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12月26日（今日）起，中直股份(600038)開始停牌，籌劃重大資產重組。中直股份擬購買昌飛集團100%股權、哈飛集團100%股權并募集配套資金，進一步整合直升機總裝優質資產。
臨近年末，軍工下游企業動作頻繁，行業的成長性和長期發展高確定性正持續得到驗證，國企改革的提速，也有望提振板塊情緒。
直升機資產整合
2023年，軍工企業首單重組或已預定。中直股份12月23日（上周五）晚間宣布，控股股東中國航空科技工業股份有限公司（以下簡稱“中航科工”）正在籌劃涉及公司的重大資產重組事項，公司股票12月26日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
根據公告，中直股份擬發行股份購買昌河飛機工業（集團）有限責任公司（簡稱“昌飛集團”）100%股權、哈爾濱飛機工業集團有限責任公司（簡稱“哈飛集團”）100%股權并募集配套資金。本次重組預計構成重大資產重組，亦構成關聯交易，重組不會導致公司實際控制人變更。
昌飛集團、哈飛集團均由中航科工全資所有，中航科工（02357.HK）也在港交所披露公告印證這一重組計劃。兩家上市公司均強調，目前本次重組仍處于籌劃階段，尚未簽署正式的交易協議，具體方案仍在協商論證中。
整體來看，中直股份本次重組是對國內直升機資產整合，三家公司的業務幾乎覆蓋我國主要直升機整機產品。中泰證券認為，兩大直升機總裝優質資產的注入，將積極推進國內直升機資產整合，打造具備核心競爭力和市場影響力的直升機旗艦上市公司，大幅提升中直股份資產質量和運營效率。
昌飛集團開發了我國大型運輸直升機和第一款專用武裝直升機。目前主要產品有直8、直10、直11、AC313、AC311、AC310等系列直升機，公司數字化集成制造、復合材料加工、直升機動部件生產等也處于國內先進水平。
哈飛集團歷史上研制生產了我國第一架直升機直5。目前，哈飛集團軍用直升機產品包括直9系列、直19，民用直升機產品包括AC312系列、AC352，還承擔了運20、C919飛機大部件研制生產任務。哈飛集團披露，成立70多年來公司累計交付各類直升機、飛機2700余架，產品遍布30余個國家和地區。
同時，本次重組還印證國資委《提高央企控股上市公司質量工作方案》推進效果。該方案明確各企業集團公司需于2022年8月底將工作方案報送國資委，2024年底全面驗收評價。中信證券指出，政策引領下，各央企已進入改革快車道。
軍工下游年末動作頻繁
除本次重組外，臨近年末，下游主機廠動作頻繁，密集上調關聯交易金額，并推出股權激勵計劃。綜合業績展望和改革預期，機構人士認為，2023年航空裝備板塊持續高度景氣，中上游鍛造、加工、材料、元器件等領域公司也有望受益。
同樣是中直股份，公司在12月中旬大幅上調關聯交易額度，大額訂單或落地在即。其中，中直股份預計2023年關聯銷售金額361億元，較2022年預計增長51%；關聯采購金額335億元，較2022年預計增長108%。中航西飛同樣上調關聯交易額度，預計2023年度關聯交易采購額為203億元，較2022年度關聯交易預計采購額增長26%。
在國企改革方面，近期航天電器、中航沈飛、中航西飛陸續公告股權激勵計劃，參與人數更廣、股權授予更多、解鎖業績考核目標更高為普遍特征。以中航沈飛近日獲批的第二期限制性股票激勵計劃為例，擬向不超過226名激勵對象授予981.5萬股，占公司總股本的0.50%，解鎖條件包括公司未來三年年凈利潤復合增長率不低于15%。
中信證券認為，軍工行業正迎來前所未有的快速發展階段，特別是進入“十四五”期間，行業的成長性和長期發展高確定性正持續得到驗證，投資主線也轉向“基本面驅動”為主導。同時國企混改正明顯提速，也有望提振板塊情緒。
