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蘋果公司不知從何時開始習慣“悄聲無息”發布新品，昨夜發布首款頭戴式耳機Air Pods Max，今日就在資本市場引發一輪“狂歡”。
對于歌爾股份的“默認”獨家代工，我們先不究其準確性，但市場總是不放過一絲一毫的賺錢機會，今日歌爾股份盤中放量大漲，資金全天豪買9.76億，截至收盤全天上漲7.72%，盤中一度沖高至9%，是短暫的歡愉還是長久的受益？歌爾股份還能“狂”多久呢？
飽受爭議的歌爾股份
歌爾股份有限公司成立于2001年6月，2008年5月在深交所上市，主要從事微型聲學模組、傳感器、微顯示光機模組等精密零組件，虛擬現實/增強現實、智能穿戴、智能音響、機器人/無人機等智能硬件的研發、制造和銷售，目前已在多個領域建立了全球領先的綜合競爭力。自上市以來，歌爾保持高速成長，年復合增長率達44.5%。
也是因為其出眾的業務能力，歌爾股份自2018年進入Air Pods供應鏈，逐步發展成為Air Pods的第二大代工廠，占據30%的代工份額。而Air Pods的誕生，也確實是讓歌爾股份“坐上了火箭”，有消息稱，全球每賣出4個Air Pods，就有1個是歌爾股份制造的。
2019年至今，歌爾的股價上漲超5倍，市值從217億元增長至超1299.02億元，成為名副其實的消費電子板塊龍頭股。
擁有這樣的成績，外界對于歌爾股份有贊譽，也有質疑。
就在11月份，面對歌爾股份三季度依然增長的業績，股價不漲反而出現大幅下跌，不少人認為歌爾股份是“徒有其表”，并不具有長久的“生命力”。
深挖股價下跌的原因，我們發現第一，歌爾股份存貨巨幅增加。而這個問題是不可避免的，因為數碼產品更新換代快，必然就會出現前期生產的產品出現存貨量增加的問題，這也直接導致公司減值，凈利潤受損。
對此歌爾股份做出了解釋，一方面，因為今年整體的銷售規模擴大，因考慮到旺季營銷備貨等因素，所以三季度庫存水平有所提升。另一方面，從客戶角度出發，出于成本考慮將運輸方式從空運變成了海運，致使整個收貨過程變長，未確認的訂單也算在了庫存之中。 但不管公司怎樣回復，有些事情很難有完全的對錯，具體的還要等到歌爾股份的年報才能知道答案了。
第二，歌爾股份“負債累累”。據了解，歌爾股份目前是“雙向缺錢”，對上游欠債，庫存增加了，但是下游的收入還未拿到。為了“維持生計”，歌爾股份只能通過不斷的舉債來維持經營。 2020年前三季度，歌爾股份短期借款40.99億元，應付賬款高達184億元，再加上別的，公司流動負債高達248億元，總負債更是有320億元，前三季度的利息支出就超過了2個億，可以說是非常缺錢了。
還有一些說法比如分拆上市因素、與蘋果公司捆綁太深，這些都是增加了公司的不確定性，而資本市場最怕的就是不確定性，可是就是這樣的歌爾股份，依然在蘋果發布新品之后應聲大漲，是不是讓人又愛又恨？
機構高度看好，長期向好趨勢不改
對于上面提到的歌爾股份11月的跌幅，光大證券稱，短期波動不改長期向好趨勢，前期由于北美客戶Air Pods提貨速度的放緩，Air Pods的生產速度也隨之放緩且庫存有一定的增加，近期由于海外節假日催化，Air Pods的需求也趨于恢復，前期股價下跌基本反映Air Pods的悲觀預期，依然看好歌爾股份未來成長動能。
據中金公司，Air Pods Max表現有望超市場預期，歌爾股份作為零組件及整機主要供應商將會受益。分析師指出，Air Pods Max發布一小時，官網發貨周期已為10-12周，預計明年銷量有望達到數百萬，考慮到出貨價數倍于現款Air Pods，明年對歌爾股份業績貢獻可期。
市場分析稱，蘋果多款新品表現強勁，蘋果產業鏈的高成長可能剛剛開始。繼Air Pods后，歌爾2H20起接連突破Air Pods Pro、Air Pods Max、Home Pod mini等組裝，且產能、良率爬坡順利，體現出強勁的競爭力，未來蘋果更多新品及非蘋客戶表現更加值得期待。
對于一個公司的好與壞，評判標準有很多，而真正能的標準可能還是——潛力，對于歌爾股份，大家覺得它會不會是一個潛力股呢？時間會給我們一個答案，也歡迎大家一起討論~
風險提示：投資有風險，入市需謹慎，文中所提板塊、個股均只作為邏輯分析與技術交流之用，不作為操作建議，據此操作風險自擔！
