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上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 費(fèi)天元）近期，紅海局勢(shì)持續(xù)升級(jí)。出于安全考慮，法國(guó)航運(yùn)巨頭、世界第三大集裝箱班輪公司達(dá)飛集團(tuán)對(duì)旗下多條途經(jīng)蘇伊士運(yùn)河的航線采取緊急措施，并將連接歐洲和印度洋的航運(yùn)服務(wù)從蘇伊士運(yùn)河改道至好望角。
但在地緣局勢(shì)緊張的背景下，此前連續(xù)攀升的集運(yùn)價(jià)格卻出現(xiàn)松動(dòng)。2月5日，上海航運(yùn)交易所公布的SCFIS歐線指數(shù)報(bào)3472.03點(diǎn)，較前一周下跌0.7%，這是該指數(shù)連續(xù)第二周下滑。上海國(guó)際能源交易中心掛牌的集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨相應(yīng)回落，主力合約EC2404上周跌幅達(dá)15.25%。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一方面，隨著紅海局勢(shì)趨于長(zhǎng)期化，班輪公司紛紛調(diào)配船只對(duì)歐線運(yùn)力進(jìn)行補(bǔ)充；另一方面，2月份進(jìn)入亞歐航線傳統(tǒng)出貨淡季，需求減弱對(duì)即期運(yùn)價(jià)形成壓制。
班輪公司積極調(diào)配運(yùn)力
隨著紅海局勢(shì)趨向長(zhǎng)期化，班輪公司紛紛調(diào)配船只對(duì)歐線運(yùn)力進(jìn)行補(bǔ)充，以緩解紅海地區(qū)運(yùn)力偏緊的格局。據(jù)記者了解，部分中資班輪公司積極響應(yīng)客戶(hù)在困難時(shí)刻的運(yùn)輸需求，持續(xù)保障紅海航線貨物準(zhǔn)時(shí)交付，同時(shí)采取嚴(yán)格的安保措施確保航次安全通行。
國(guó)泰君安期貨航運(yùn)研究員黃柳楠表示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1—2月有近10條集裝箱船從其他航線調(diào)配到北歐航線。新船投放方面，2024年上半年12000+TEU集裝箱新船數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到64艘，新船投放數(shù)量將超過(guò)北歐航線由于繞行而需要新吸收的集裝箱船只數(shù)量。此外，班輪公司正通過(guò)提高航速、減少靠港等手段彌補(bǔ)繞行好望角所增加的航行時(shí)間。
據(jù)廣州港南沙集裝箱碼頭分公司提供的信息，近日，中資班輪公司海杰航運(yùn)積極響應(yīng)南沙、紅海兩端客戶(hù)運(yùn)輸需求，將FMED地中海北非線加掛馬來(lái)西亞巴生港、吉布提港、沙特吉達(dá)港、埃及索赫拉港以及約旦阿卡巴港。據(jù)悉，新FMED航線首班“安福埃及”輪已于1月中旬靠泊南沙三期碼頭，航線投入船型為4250TEU級(jí)別集裝箱船。
海杰航運(yùn)相關(guān)人士向記者表示，為應(yīng)對(duì)紅海緊張局勢(shì)，公司采取多項(xiàng)嚴(yán)格的安保措施，最大化船舶安全運(yùn)營(yíng)系數(shù)，確?？蛻?hù)利益得到保障，包括雇傭?qū)I(yè)海上武裝安保團(tuán)隊(duì)和布局物理防御措施防止武裝登輪等。在多項(xiàng)舉措的保障下，公司已在相關(guān)海域完成多航次安全通行。
運(yùn)價(jià)重回基本面主導(dǎo)
集運(yùn)市場(chǎng)具有明顯的淡旺季特征。其中，亞歐航線每年1—2月的運(yùn)價(jià)波動(dòng)，與中國(guó)春節(jié)的備貨、復(fù)工規(guī)律息息相關(guān)。
2023年春節(jié)假期前四周，集運(yùn)歐線價(jià)格從2022年12月30日的1078美元/TEU，連續(xù)跌至2023年1月20日的1014美元/TEU。另?yè)?jù)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2020年至2023年，2月亞洲至歐洲集裝箱貿(mào)易量平均較1月下行超30%。
海通期貨航運(yùn)研究員雷悅表示，從當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)看，隨著春節(jié)假期臨近，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)逐步回調(diào)，符合市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)電商平臺(tái)數(shù)據(jù)，馬士基第7周（對(duì)應(yīng)2月中旬）上海至德國(guó)漢堡港參考運(yùn)價(jià)為20英尺小柜2677美元/TEU、40英尺大柜4150美元/TEU，較第6周分別下調(diào)小柜148美元/TEU、大柜173美元/TEU。
“考慮到部分工廠開(kāi)工和出貨往往晚于法定假期，因此春節(jié)后的1—2周通常為集運(yùn)市場(chǎng)季節(jié)性低點(diǎn)。”雷悅表示。
黃柳楠認(rèn)為，需求端來(lái)看，海外經(jīng)濟(jì)體去庫(kù)周期步入尾聲，雖然存在尋底反彈的可能性，但在季節(jié)性淡季的一季度開(kāi)啟趨勢(shì)性補(bǔ)庫(kù)概率預(yù)期偏弱。撇開(kāi)進(jìn)口需求本身的季節(jié)性，年內(nèi)即便海外出現(xiàn)階段性需求總量擴(kuò)張的格局，但高利率環(huán)境下持續(xù)的時(shí)間和空間都較為有限。
業(yè)內(nèi)探尋衍生品運(yùn)用
自2023年8月18日集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨上市以來(lái)，期貨價(jià)格跟隨現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)出現(xiàn)了較大幅度波動(dòng)。記者了解到，隨著紅海局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，航運(yùn)業(yè)內(nèi)也在積極加深對(duì)期貨品種的認(rèn)識(shí)，探尋利用衍生品工具控制運(yùn)價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
環(huán)世物流集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)范長(zhǎng)平接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，總體看來(lái)，集運(yùn)指數(shù)期貨將航運(yùn)與金融有機(jī)融合，對(duì)航運(yùn)產(chǎn)業(yè)企業(yè)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控起到了不可或缺的作用。他判斷，未來(lái)可能有更多的航運(yùn)企業(yè)利用期貨價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨結(jié)算，或者有更多的企業(yè)參與期貨交易，以管理乃至轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨難以預(yù)期的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
“我們也正在摸著石頭過(guò)河，相信隨著行業(yè)對(duì)集運(yùn)期貨的認(rèn)識(shí)逐步加深、全面，未來(lái)會(huì)有更多產(chǎn)業(yè)內(nèi)資金參與交易?！狈堕L(zhǎng)平說(shuō)。
中信建投期貨研究發(fā)展部研究員陳宇灝表示，集運(yùn)期貨工具的上市有望幫助各類(lèi)出口企業(yè)控制運(yùn)費(fèi)上漲的額外成本。舉例而言：
若某出口企業(yè)需要在2024年1月完成訂單，實(shí)際需要支付運(yùn)費(fèi)6000美元/FEU。其可以在2023年12月中旬紅海供應(yīng)鏈危機(jī)爆發(fā)后于1200點(diǎn)（大致對(duì)應(yīng)2000美元/FEU的運(yùn)費(fèi)水平）買(mǎi)入最近月份的EC2404合約進(jìn)行套保，今年1月初的期貨上漲行情可以覆蓋實(shí)際運(yùn)費(fèi)成本從2000美元/FEU上漲至4000美元/FEU的額外成本。
“近期集運(yùn)期貨波動(dòng)帶來(lái)的高關(guān)注度，有助于較為傳統(tǒng)的航運(yùn)產(chǎn)業(yè)理解期貨的套期保值功能，并在未來(lái)利用好這一工具最終實(shí)現(xiàn)運(yùn)費(fèi)成本的控制，從而實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健化，最終提高競(jìng)爭(zhēng)力?！标愑顬f(shuō)。
