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今晚全球都在關(guān)注美國大選，好像美國大選是全球大選一樣，引發(fā)世界關(guān)注。昨天大家還在猜測(cè)到底是特朗普當(dāng)選還是哈里斯當(dāng)選，其實(shí)我們中心里清楚，不管誰當(dāng)選，他們對(duì)華封鎖和打壓政策都不會(huì)改變。
一個(gè)要““強(qiáng)大美國””，一個(gè)要““強(qiáng)大美元””，一個(gè)是想要中國人的錢，一個(gè)是想要中國人的命，所以誰當(dāng)選對(duì)中國來講，我們都將按照自己的戰(zhàn)略目標(biāo)，保持戰(zhàn)略定力，用各種戰(zhàn)術(shù)手段來對(duì)抗西方的打壓。
今天美國大選有了結(jié)果，即特朗普當(dāng)選。有些中國人認(rèn)為特朗普當(dāng)選恐怕比哈里斯當(dāng)選好，起碼他不是一個(gè)想對(duì)外發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的人，有可能特朗普當(dāng)選后，首先要做的事情就是結(jié)束俄烏沖突，他恐怕也不想用更多軍事開支來影響“強(qiáng)大美國”的發(fā)展計(jì)劃。
所以說既然他是商人，想“強(qiáng)大美國”，需要錢，很多事情可能都會(huì)通過錢來擺平，而不是通過戰(zhàn)爭(zhēng)方式來毀滅。所以大家說只要能活著就有希望。如果特朗普當(dāng)選，會(huì)讓世界相對(duì)太平一些，只要活著爭(zhēng)取更多時(shí)間，我們就會(huì)有更多的發(fā)展空間。
【特朗普勝選，巴菲特清倉式減持帶來什么信號(hào)？】
對(duì)于中國人來講，兩權(quán)相害取其輕。不少中國人好像支持特朗普，尤其特朗普背后的支持力量是馬斯克，而且據(jù)說馬斯克在支持特朗普問題上毫不退讓，把美國民主黨幾個(gè)前任總統(tǒng)，還有高級(jí)政客們也搞得一頭霧水。
應(yīng)該說馬斯克的強(qiáng)大支持，也是這次特朗普取得總統(tǒng)大選，最終戰(zhàn)勝哈里斯的一個(gè)重要力量。問題是特朗普當(dāng)選后，他的人身安全問題會(huì)不會(huì)繼續(xù)受到威脅？這不是一個(gè)隱秘的話題，而是被美國媒體和全球媒體公開的話題。
大家最擔(dān)心的是老特總統(tǒng)之路能走多遠(yuǎn)，來自對(duì)手的壓力也頻繁出現(xiàn)。有關(guān)媒體報(bào)道說，特朗普可能會(huì)在執(zhí)政期間再次遭到暗殺，也有人說在特朗普?qǐng)?zhí)政期間，他的政治盟友暗指馬斯克也可能遭遇不幸，所以看來美國的未來發(fā)展充滿不確定性。
我們可以肯定的說，不管未來是民主黨還是共和黨執(zhí)政，實(shí)際上美國的衰落都不在于兩黨的執(zhí)政政策，而在于美國國家制度。好多人擔(dān)心中美對(duì)抗未來會(huì)不會(huì)更加激烈。我覺得我們已經(jīng)在對(duì)抗過程中了，所以任何風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)都必須面對(duì)。
我倒是很贊同本屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)得主的一個(gè)判斷，他很理性，也很客觀。他認(rèn)為未來決定一個(gè)國家前途和命運(yùn)的不單純是科技。原來大家都說科技是第一生產(chǎn)力，但本屆諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主卻認(rèn)為未來制度才是一個(gè)國家發(fā)展最重要?jiǎng)恿鸵亍?/p>
中美之間不是靠打才能分出勝負(fù)的。有時(shí)候在歷史發(fā)展中，時(shí)間是解決問題的最有效武器。眾所周知，一戰(zhàn)和二戰(zhàn)侵略者和反侵略者都不是通過打來決定勝負(fù)的，那都是天意，滑鐵盧氣候的原因等。
解決戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)問題最關(guān)鍵的裁判權(quán)好像都不在人的手里，而在于天。讓你滅亡必讓你瘋狂，瘋狂到一定程度，可能會(huì)通過一場(chǎng)雪災(zāi)，或通過一場(chǎng)特殊的事件結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。
不管是東西方的還是中美對(duì)抗，我們都不要夸大恐懼、危險(xiǎn)，而應(yīng)該按部就班，該做什么就做什么。
有人說美國大選結(jié)束后，會(huì)不會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生比較重要的影響？我覺得產(chǎn)生影響是有的。
今天港股大跌3%，A股表現(xiàn)也不強(qiáng)勁。昨天雖然很多個(gè)股沖高，但今天由于人民幣匯率波動(dòng)跌幅達(dá)1.2%，超越2022年10月跌幅，引發(fā)A股也沖高回落。
雖然回落速度不是很強(qiáng)勁，但市場(chǎng)人氣多少還是受到一些影響，大家會(huì)有一種恐慌，將自己前期獲利籌碼今天部分套現(xiàn)出局，靜觀其變。
因?yàn)椴淮_定性較多，所以大家寧可選擇落袋為安一旁觀戰(zhàn)，也不愿意繼續(xù)摸著石頭過河，在市場(chǎng)趨勢(shì)不明朗的情況下戀戰(zhàn)。
對(duì)目前市場(chǎng)而言，我認(rèn)為中國股市接下來一定還會(huì)按照既定戰(zhàn)略規(guī)劃發(fā)展，只不過中途戰(zhàn)術(shù)和策略會(huì)根據(jù)美國和美聯(lián)儲(chǔ)政策變化而發(fā)生改變。
我們現(xiàn)在談一下，如果特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，他和現(xiàn)在的民主黨政策會(huì)有哪些大不同？
特朗普要“強(qiáng)大美國”，民主黨要“強(qiáng)大美元”，它們的出發(fā)點(diǎn)不一樣。特朗普搞的是孤立政治，也就是不管其他國家怎樣，就是要在美國總統(tǒng)寶座上再次把美國經(jīng)濟(jì)搞上去，維護(hù)美國全球霸主地位，所以特朗普說過當(dāng)選美國總統(tǒng)，第一個(gè)要干的就是罷免美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，而且特朗普還威脅過鮑威爾說在當(dāng)選美國總統(tǒng)前要敢降息，肯定要罷免他。
言外之意，特朗普認(rèn)為“強(qiáng)大美國”的標(biāo)志就是讓美元值錢，讓美國股市上漲，讓美國中低產(chǎn)階層收入上升，失業(yè)率降低。所以為了達(dá)到這些目的，他不惜一切力量，不管違不違反經(jīng)濟(jì)規(guī)律，以達(dá)到目的為準(zhǔn)。他不是政治家，沒有拜登虛偽，不考慮更多社會(huì)影響國際聲譽(yù)，更多考慮的是怎么實(shí)現(xiàn)執(zhí)政目標(biāo)，這是特朗普的一個(gè)特點(diǎn)。
所以當(dāng)選美國總統(tǒng)后，他要干的幾件事兒。
一、繼2018年跟中國打貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)中國提高進(jìn)口關(guān)稅。2024年重返美國總統(tǒng)寶座后，他又加了一道防火墻，不但對(duì)進(jìn)口商品增加關(guān)稅60%甚至更多。關(guān)鍵問題是對(duì)出口商品也要封鎖和限制。
主要是對(duì)美國向外出口的科技型產(chǎn)品，比如半導(dǎo)體技術(shù)、芯片、新能源，包括人工智能技術(shù)，全面封鎖，不允許這些企業(yè)再向其他國家出口技術(shù)。以確保美國科技力量逐步增強(qiáng)，超越其他國家，保持世界科技老大的位置。
眾所周知，2018年特朗普跟我們打貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，使我們的出口受到一定阻力，但因?yàn)楹芏嘤唵味继崆耙粌赡旰炗喌?，所?018年-2020年我國對(duì)外出口不但沒有形成逆差，相反一直處在順差狀態(tài)中。
問題是2020年以后，因全球新冠疫情影響，各國經(jīng)濟(jì)普遍下滑，包括中國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)下滑，債務(wù)負(fù)擔(dān)，尤其是城投債也成為發(fā)展的大問題。
另外國內(nèi)有效需求不足，這些都是我們面臨的問題。這時(shí)候如果特朗普再進(jìn)行科技封鎖，同時(shí)提高進(jìn)口商品關(guān)稅，無疑對(duì)我們來講是雪上加霜。
這個(gè)事兒我估計(jì)特朗普心意已決，誰也沒有辦法改變，盡管他也有這樣的表態(tài)，說可以不對(duì)中國增加進(jìn)口關(guān)稅，但條件是你得買我的技術(shù)，言外之意就是你要高額來買美國技術(shù)。如果不買，就采取進(jìn)一步技術(shù)出口限制和制裁，不讓美國科技企業(yè)向中國輸出技術(shù)，也就意味著中國在科技發(fā)展道路上，很多依賴美國科技產(chǎn)品的企業(yè)，將會(huì)受到較大風(fēng)險(xiǎn)。他放出這樣的口風(fēng)，不是說將來很多事情都是剛性的，有談判條件，但談判籌碼比以前大了很多。
大家想想，中國在向新質(zhì)生產(chǎn)力邁進(jìn)過程中，很多靠前的創(chuàng)新科技企業(yè)，包括生物制藥、新能源、人工智能、芯片、半導(dǎo)體集成等，這些技術(shù)很多原來借助資本和海外技術(shù)，在國內(nèi)不斷進(jìn)行創(chuàng)新和發(fā)展的。現(xiàn)在如果外資撤出，技術(shù)上再對(duì)我們封鎖，現(xiàn)在只能自力更生，抓緊進(jìn)口可替代了，也就是說如果在技術(shù)封鎖面前，中國再不自強(qiáng)自立，我們的科技創(chuàng)新步伐將會(huì)大打折扣。
還好在中國過去10年科技創(chuàng)新大布局面前，無論是新能源、通訊、電子信息還是大數(shù)據(jù)都有了突破性發(fā)展。
所以特朗普在科技封鎖這條線上，到底能不能鎖住中國咽喉，還要拭目以待。
二、特朗普的另外一個(gè)政策，我認(rèn)為還是比較有殺傷力的。他要“強(qiáng)大美國”，必須干一件事就是要把空心化的美國重新做一次大調(diào)整，大力發(fā)展美國智能制造。所以特朗普在上一個(gè)執(zhí)政期，逼著中國改變2025年之前智能制造發(fā)展決策，但是中國在這個(gè)問題上從來也沒有妥協(xié)。
不過這一次特朗普上來后，他要干的一件事情，已經(jīng)在施政綱領(lǐng)里說了，“強(qiáng)大美國”第一步就是讓全球制造業(yè)重回美國，做法就是減稅，企業(yè)所得稅從35%降到15%，這對(duì)全球制造業(yè)具有重大誘惑力。
大家想想，稅率從35%降到15%意味著什么？意味著企業(yè)利潤在減稅中就已經(jīng)體現(xiàn)出來了，20%的利潤回流到企業(yè)賬面上，如果這20%的稅收變成企業(yè)盈利，是不是在美上市的企業(yè)每股收益將會(huì)進(jìn)一步增長，從而使得美股在現(xiàn)有市盈率水平上有繼續(xù)向上突破的可能性。
所以這個(gè)政策我覺得很有針對(duì)性，一石兩鳥，一是讓全球一些高端制造業(yè)回到美國去。
“強(qiáng)大美國”重建美國智能制造新的體系，搶奪全球技術(shù)和資本。另一個(gè)關(guān)鍵要素是通過“強(qiáng)大美國”的制造業(yè)，提振美國GDP，減少失業(yè)率，降低通貨膨脹，從而使得美國的上市企業(yè)重新有市盈率成長空間，讓美股繼續(xù)高高在上。特朗普的競(jìng)選綱領(lǐng)，我是用三言兩語給大家做了解釋，他在無數(shù)次演講中強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)大美國”，實(shí)際上他的措施和邏輯還是深得美國民眾的接受和歡迎的。
因?yàn)檫@些政策不但對(duì)美國好，對(duì)美國中低產(chǎn)階層也有好處，美國很多企業(yè)對(duì)減稅也是舉手歡迎。
眾所周知，現(xiàn)在中國企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅非常高，有很多企業(yè)因?yàn)槎惵蔬^高，放棄做企業(yè)并通過逃稅方式規(guī)避壓力，甚至在到海外某一稅收比較低的國家注冊(cè)一個(gè)控股公司，從而控制國內(nèi)企業(yè)所有權(quán)，降低企業(yè)所得稅。
但特朗普直截了當(dāng)，只要你在美國注冊(cè)企業(yè)，就將所得稅降到15%，但政策會(huì)不會(huì)行之有效，我們還要畫一個(gè)問號(hào)。
它必須要確保美國本土在政治極端化過程中不出現(xiàn)金融風(fēng)暴，不出現(xiàn)社會(huì)分裂，這時(shí)候很多資金和企業(yè)才愿意回到美國，如果不能保證回到美國生產(chǎn)和生活安全，很多企業(yè)還是要撤出的，所以大家在這個(gè)問題上，不能因?yàn)樗f什么我們就信什么。
為什么？因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)最近幾天，雖然特朗普的施政綱領(lǐng)使他獲得了很多美國民眾支持，但有一個(gè)人，而且這個(gè)人還是決定美國資本走向的關(guān)鍵人物——巴菲特在美總統(tǒng)大選如火如荼的過程中，表達(dá)了他的個(gè)人意愿，不站隊(duì)，不支持共和黨，也不支持民主黨。而且還大規(guī)模拋售美股，拋售到什么程度？他把手中的蘋果、美國銀行的股權(quán)全部清空。
現(xiàn)在伯克希爾擁有3200萬美元現(xiàn)鈔，而且還做了一個(gè)驚人的決定，不回購伯克希爾股票。言外之意就是在高位不能回購伯克希爾股票。而最近幾天美元在漲，美股在漲，英偉達(dá)已經(jīng)超過蘋果，成為美股總市值最高的公司。但就在美股、美元上漲過程中，巴菲特卻清倉式減持，這個(gè)信號(hào)大家要關(guān)注。
【“廢掉”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，特朗普的新棋局】
如果巴菲特相信特朗普會(huì)帶領(lǐng)美國走向更強(qiáng)大的未來，這個(gè)時(shí)候應(yīng)該加倉，而不是清倉。
如果特朗普稅收政策能如期落實(shí)，美國至少還有20%上漲空間，巴菲特在這個(gè)時(shí)候應(yīng)該繼續(xù)加倉，而不應(yīng)該離場(chǎng)，所以這是需要我們高度關(guān)注的矛盾體，一定是巴菲特意識(shí)到未來有變數(shù)，有不確定性因素存在，特朗普施政綱領(lǐng)到底能不能執(zhí)行下去，還要打一個(gè)問號(hào)。
至少在當(dāng)下美股報(bào)復(fù)性創(chuàng)歷史新高過程中，他認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)隨地會(huì)降臨。至于是什么引爆美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，恐怕大家還不能給出明確結(jié)論，但至少大家認(rèn)為美股在這個(gè)高度是有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的。我想對(duì)于特朗普來講，他不希望上任時(shí)，美聯(lián)就直接降息，因?yàn)楝F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)11月宣布繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)，也就是說從9月開始降、10月降息，到現(xiàn)在三個(gè)月降了100個(gè)基點(diǎn)。
美國通貨膨脹率從原來的百分之八九回到百分之二，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為不必繼續(xù)加息了，可以適度減輕銀行負(fù)擔(dān)，開始降息，但特朗普上來后，在加息和降息問題上，其實(shí)他更加傾向于繼續(xù)加息，甚至提議未來在美聯(lián)儲(chǔ)主席卸任時(shí)，他要選擇一位好友，美國一位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱迪·希爾頓接任美聯(lián)儲(chǔ)主席。
而朱迪·希爾頓提出的美聯(lián)儲(chǔ)通脹和通縮論點(diǎn)是，可以將通脹指數(shù)降到0。
言外之意，現(xiàn)在美國通脹指數(shù)降到2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒達(dá)到特朗普的調(diào)整目的。如果是希爾頓上來，他希望調(diào)整到0，也就意味著美國將繼續(xù)加息。
所以美國降息到底會(huì)不會(huì)形成周期性？現(xiàn)在大家都比較擔(dān)心，不過好在有一點(diǎn)，就是鮑威爾任期到2026年結(jié)束，特朗普是不是要直接掀翻鮑威爾的主席位置，讓希爾頓上來，他有沒有這種勇氣？不得而知。所以這又是一個(gè)不確定性因素。如果按選舉周期，至少2024年-2026年之間的2025年，美國大概率是從加息政策向降息周期過渡這樣一個(gè)走勢(shì)。
只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，全球央行壓力都會(huì)減弱。如果美聯(lián)儲(chǔ)一下子換帥，換成希爾頓，將美國通脹指數(shù)降到0，有可能中途會(huì)結(jié)束降息策略，重新啟動(dòng)加息策略。
所以美聯(lián)儲(chǔ)“強(qiáng)大美元”策略會(huì)不會(huì)也同時(shí)成為特朗普?qǐng)?zhí)政期間又一支利劍，這個(gè)也需要做一個(gè)防御，也就是說他執(zhí)政期間一方面限制進(jìn)口，同時(shí)封鎖技術(shù)出口。
另一方面，左手握著制造業(yè)回流美國的利劍，右手又握著繼續(xù)加息，降低通脹的貨幣杠桿，揮舞政策大棒對(duì)全球主要經(jīng)濟(jì)體國家來講有致命性打擊。
所以特朗普做事是穩(wěn)準(zhǔn)狠的商人風(fēng)格，他執(zhí)政期間不但要里子，還要面子。他不考慮什么人類命運(yùn)共同體，考慮的是首先要做美國人心中的偉大總統(tǒng)，然后帶領(lǐng)美國人實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)大美國”夢(mèng)，目的非常明確。
在這個(gè)過程中，他還有一個(gè)重要舉措，結(jié)束全球戰(zhàn)爭(zhēng)，他認(rèn)為民主黨發(fā)動(dòng)的美元全球化，為利益集團(tuán)通過戰(zhàn)爭(zhēng)擴(kuò)大收入的做法是錯(cuò)誤的，他認(rèn)為美國向各國派遣部隊(duì)，各國應(yīng)該買單，而不是美國要不斷開銷軍事支出，擴(kuò)大美財(cái)政赤字。
大家想想，全球化布局對(duì)民主黨來講是他們的政治主張，但對(duì)共和黨來講，他們首先要美國強(qiáng)大，而忽略在全球化布局中占有主動(dòng)的控制權(quán)，所以取消了很多地區(qū)的發(fā)展協(xié)議，而且他希望結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)，反對(duì)軍事強(qiáng)權(quán)向外擴(kuò)張，他希望把這部分軍事開支拿回美國，加強(qiáng)美國落后的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這樣一想特朗普這么做也沒錯(cuò)。
對(duì)比中美兩國，你會(huì)發(fā)現(xiàn)中國各大城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遠(yuǎn)超美國，不管是機(jī)場(chǎng)還是高鐵，還有一些公共設(shè)施建設(shè)都遠(yuǎn)超美國，而美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還停留在上世紀(jì)80年代，這次特朗普說如果執(zhí)政的話，就不打仗了，不打代理人戰(zhàn)爭(zhēng)了，把錢拿回來，改善美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
你看他這幾個(gè)施政綱領(lǐng)，其實(shí)對(duì)美國未來可持續(xù)性發(fā)展確實(shí)讓人耳目一新，聽起來像回事。
所以這次他以微弱競(jìng)選票數(shù)超過哈里斯，也說明作為美國最高執(zhí)政長官，他的一些舉措得到了美國民眾的擁護(hù)。民主黨向外擴(kuò)張，打代理人戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)背后利益集團(tuán)的最大利益化，這些方案也都被特朗普給破局了。
這里又產(chǎn)生一個(gè)矛盾要，特朗普要面子，要變成偉大的總統(tǒng)，問題是美聯(lián)儲(chǔ)背后的利益集團(tuán)，看著這些政策和主張，阻止他們?nèi)蚧l(fā)展目標(biāo)，也就是說你的臉上貼了黃金，可是我兜里票子少了。這時(shí)候特朗普能不能做好政治平衡，如果做好了，我覺得特朗普在任期間會(huì)順風(fēng)順?biāo)?，如果平衡不好，自稱為偉大美國總統(tǒng)的他，個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)將逐步增強(qiáng)。
大家也都在擔(dān)心，因?yàn)槊裰鼽h絕大多數(shù)財(cái)團(tuán)是猶太人，包括巴菲特、比爾蓋茨、特朗普的女婿也是猶太人，美聯(lián)儲(chǔ)后邊的5大家族財(cái)團(tuán)都是猶太人，而猶太人的發(fā)展戰(zhàn)略不是要美國強(qiáng)大，而是要讓猶太資本控制全球，尤其是控制全球資源能源。
全球一體化發(fā)展戰(zhàn)略將會(huì)成為他們的夢(mèng)想，所以美國夢(mèng)和美聯(lián)儲(chǔ)背后的猶太資本的全球夢(mèng)，不是在一個(gè)夢(mèng)想維度和層面上。要調(diào)和這個(gè)矛盾，將考驗(yàn)特朗普的執(zhí)政方略和執(zhí)政手段。稍微有偏差，車毀人亡，可能性命都不保。
我想對(duì)于美國大選來講，到今天為止，已經(jīng)能透視未來發(fā)展的一些主要脈絡(luò)。
【A股“辯”與“變”】
大家可能會(huì)說對(duì)中國未來會(huì)有什么重大改變和影響？實(shí)際上現(xiàn)在中美國對(duì)抗，我們是不占優(yōu)勢(shì)的，無論是軍事、經(jīng)濟(jì)上還是科技，所以最好的辦法，我覺得國家提出的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，只有尋求未來才能發(fā)展。所以當(dāng)下最主要的方式無論特朗普采取什么樣的封鎖，全球資本對(duì)人民幣采取什么樣的打壓，中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在就是要以穩(wěn)為主，我們現(xiàn)在所面臨的生存和發(fā)展壓力比較大，財(cái)政赤字壓力，有效需求不足，包括科技創(chuàng)新人才和資本都比較缺乏的情況下，中國經(jīng)濟(jì)要想維持4.5%-5%的增長，恐怕今年底到明年初，國家一些重大經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。
所以今年，我們看到國家在化債問題上，信心比較堅(jiān)決，長期國債來轉(zhuǎn)化短期到期要兌付的債券，也就是長化短，這也是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一種措施，就是拖，只要穩(wěn)采取任何方式都可以，時(shí)間是解決問題最有效的措施，所以在拖的過程中，可能會(huì)找到辦法，找到機(jī)遇。
有人說長期國債發(fā)行越發(fā)越多，債務(wù)赤字也越來越大，實(shí)際上化解當(dāng)下危機(jī)，對(duì)應(yīng)當(dāng)下東西方矛盾，我覺得不是一蹴而就，也不是一下就可以轉(zhuǎn)變過來，需要慢慢轉(zhuǎn)化。我們看到最近人大會(huì)議提出，要堅(jiān)持社會(huì)主義發(fā)展方向，堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展路線，堅(jiān)持科技創(chuàng)新，堅(jiān)持走新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展道路，所有這些堅(jiān)持，我覺得只要堅(jiān)持下去，很可能就會(huì)在未來沖出突圍，化解矛盾，從而形成真正的轉(zhuǎn)機(jī)。
所以大家可能會(huì)覺得，有錢比什么都重要。其實(shí)恰恰相反，對(duì)于人類未來，我覺得政策優(yōu)越性，國家政治體制優(yōu)越性，政策科學(xué)性合理性，才能使國家真正走向文明，走向富強(qiáng)。
所以中國人現(xiàn)在正在做的就是，不斷弘揚(yáng)中華傳統(tǒng)文化，堅(jiān)持走社會(huì)主義發(fā)展道路，堅(jiān)持人類命運(yùn)共同體，以人民為核心不是指中國人民，而是地球上所有人類。
實(shí)際上中美對(duì)抗，我理解是制度與資本的對(duì)抗，不是資本與資本的對(duì)抗。之所以美元從上世紀(jì)五六十年代到現(xiàn)在，美元世界霸權(quán)地位越來越強(qiáng)大，是因?yàn)槊绹岢鏊接谢鲝垼彝ㄟ^私有化，實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易自由化，金融自由化。通過貿(mào)易自由化和金融自由化，使得美元從上世紀(jì)70年代，通過幾輪全球性收割變得越來越強(qiáng)大，也使得私人資本和資本集團(tuán)變得越來越強(qiáng)大。問題是資本主義制度下的利益之爭(zhēng)是美國現(xiàn)在最大的風(fēng)險(xiǎn)。
在這里我們不做更多評(píng)價(jià)，只想說中國如果堅(jiān)持走社會(huì)主義發(fā)展道路，走獨(dú)立自主的科技創(chuàng)新，沿著中華民族文明之光向前發(fā)展，我認(rèn)為早晚有一天會(huì)完成國家的華麗轉(zhuǎn)身。
對(duì)當(dāng)下投資人來講，我一再說沒有什么可擔(dān)心的，不管是摸著石頭過河，還是貓著腰匍匐前進(jìn)，我們必須向前走。對(duì)于當(dāng)下A股，我認(rèn)為如果特朗普?qǐng)?zhí)政期間不發(fā)生較大亞洲地區(qū)地緣政治危機(jī)，A股穩(wěn)定向上發(fā)展的幾率是比較大的。
我們?cè)瓉碜顡?dān)心的是地緣政治危機(jī)突然改變亞洲格局，打亂我們的金融布局。如果世界太平，中國金融資本市場(chǎng)我認(rèn)為短時(shí)期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)較大震蕩風(fēng)險(xiǎn)，在3200點(diǎn)上方，A股將會(huì)尋求繼續(xù)震蕩向上的慢牛發(fā)展局面。
從個(gè)股和板塊上分析，我認(rèn)為當(dāng)下市場(chǎng)在第二次形成向上反彈趨勢(shì)后，未來人民幣匯率可能會(huì)有一個(gè)階段被動(dòng)，波動(dòng)源于美總統(tǒng)大選結(jié)束后，美元指數(shù)會(huì)在一個(gè)階段內(nèi)形成持續(xù)性上漲。雖然特朗普不是新官上任，是二次登場(chǎng)，但他也要先來幾把火燒一燒美元，提振士氣。所以美國金融市場(chǎng)短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)較強(qiáng)的資金支持，從而提升價(jià)格。
人民幣匯率市場(chǎng)會(huì)階段性受到打壓，A股全面上漲概率不大，但板塊輪動(dòng)，尤其是一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股上漲，是有較大機(jī)會(huì)的。
我們跟大家說，未來并購和重組的機(jī)會(huì)是比較大的。很多科技領(lǐng)域，還有傳統(tǒng)央國企并購重組案例不斷出現(xiàn)。在經(jīng)過幾年經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)國企和一些頭部民企混合所有制正在成為未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流模式。尤其是央國企在經(jīng)過并購重組后，出現(xiàn)了多個(gè)對(duì)管理層考核和激勵(lì)政策的案例，說明未來央國企并購重組后，向市場(chǎng)化過渡的發(fā)展格局即將出現(xiàn)。
對(duì)于國企和央企所呈現(xiàn)的不良資產(chǎn)，可以通過資產(chǎn)證券化或通過化債方式，逐步和市場(chǎng)化的一些企業(yè)相互分離，讓好的更加好起來，讓不好的通過化債或資產(chǎn)證券化方式變得逐步好起來。
未來在A股做股票，一定要挑選經(jīng)過重大資產(chǎn)重組后，被主力比如國家戰(zhàn)略母基金，產(chǎn)業(yè)基金，養(yǎng)老金、社保基金所共同介入的標(biāo)的，把握要?dú)v史性機(jī)遇。
這些股票我認(rèn)為在3200點(diǎn)位置，還是在歷史低估值區(qū)域。A股未來如果有趨勢(shì)性崛起，這些股票的估值修復(fù)之路將會(huì)成就我們牛市投資獲利的夢(mèng)想。所以我們第一步就是把這些并購和重組后的央國企納入中長期布局的自選股中。
大家說還有多少這樣的股票？我認(rèn)為滬深兩地至少還有200-300只這樣的股票，大家說從哪里能挖掘得到，實(shí)際上就是滬深300標(biāo)的股，這期間至少有30-50只值得中長期布局。
現(xiàn)在ETF主力，大部分布局滬深300指數(shù)基金，所以全球資本現(xiàn)在也都見風(fēng)使舵，到底是去美國還是中國，大家也在研究到底是美國安全還是中國安全。很多先知和預(yù)言家都說風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，未來西方不亮東方亮，但眼下好像是西方還挺亮，東方還沒亮，所以很多戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)投資者，他們也在做最后判斷。西方是不是已進(jìn)入最后的掙扎狀態(tài)。
所以我們能感受到特朗普強(qiáng)大美國，到底能不能讓美國繼續(xù)強(qiáng)大，巴菲特在這個(gè)問題上比較理性，如果說從全球金融投資判斷力上來理解，我們認(rèn)為巴菲特和芒格始終是非常理智的看待全球金融發(fā)展，非?？陀^來評(píng)價(jià)金融發(fā)展趨勢(shì)，很多資金現(xiàn)在十字路口上觀望，所以只要中國在低估值平臺(tái)上，給海外ETF基金設(shè)立進(jìn)入的政策和通道，我們相信中國低估值并購資產(chǎn)將會(huì)極大程度地受到全球機(jī)構(gòu)青睞。
不單是國內(nèi)主流機(jī)構(gòu)，海外機(jī)構(gòu)也一樣青睞這部分資產(chǎn)，所以這個(gè)就是中國金融資本市場(chǎng)，我認(rèn)為非常值得大家關(guān)注的主要方向。
中國有戰(zhàn)略性牛市，這些資產(chǎn)必打翻身仗。我反復(fù)強(qiáng)調(diào)這個(gè)問題，即便今年不打，明年也一定有一波非常強(qiáng)勁的上漲。另外大家說中國科技創(chuàng)新類企業(yè)，會(huì)不會(huì)受特朗普科技封鎖影響？我覺得在這個(gè)問題上大家要審時(shí)度勢(shì)，實(shí)際上無論芯片、半導(dǎo)體，還是新能源、華為數(shù)字經(jīng)濟(jì)，早已脫離美國封鎖在走自己科技創(chuàng)新的路上了，所以華為系列賽道上的優(yōu)質(zhì)股，從2023年開始，我們讓大家布局，現(xiàn)在很多都已翻幾倍了。
【中國特殊轉(zhuǎn)型期中的改革紅利】
當(dāng)然我們也必須承認(rèn)還有一些企業(yè)會(huì)受影響，尤其是對(duì)美國科技依賴程度比較高的企業(yè)會(huì)受到一些影響，我們就挑選那些已經(jīng)完成進(jìn)口替代和技術(shù)突破的企業(yè)，做深度布局。
在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板甚至北交所新三板中，我們?cè)谶x科技創(chuàng)新標(biāo)的時(shí)，要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。比如說自主研發(fā)經(jīng)費(fèi)比較多的，而且已經(jīng)形成產(chǎn)品社會(huì)化生產(chǎn)，有一定市場(chǎng)占有率的，我覺得大家可以高度關(guān)注。而對(duì)于那些依靠概念炒作，沒有實(shí)質(zhì)性科技創(chuàng)新動(dòng)能的企業(yè)，大家要盡早獲利了結(jié)。
我要提出目前對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展來講，我估計(jì)2025年國家一定會(huì)給出強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策?，F(xiàn)在房地產(chǎn)問題，好多人包括經(jīng)濟(jì)學(xué)家分歧非常大，認(rèn)為房地產(chǎn)既然已成為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物，在新經(jīng)濟(jì)平臺(tái)上就不要再帶它繼續(xù)走了，所以認(rèn)為房地產(chǎn)不應(yīng)該再給予政策扶持。
但我一再提出在中國特殊轉(zhuǎn)型期，為了防止經(jīng)濟(jì)硬著陸，很多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)國家應(yīng)該維護(hù)其穩(wěn)定，不要讓它變成又一個(gè)暴利行業(yè)，但也不能讓它一下子淪為垃圾產(chǎn)業(yè)。
因?yàn)槊褚允碁樘?，我們的衣食住行是生活必需，這樣的話我覺得在消費(fèi)產(chǎn)業(yè)中，在土地流轉(zhuǎn)還有農(nóng)林牧漁產(chǎn)業(yè)板塊上，明顯有資金介入。所以我們說房地產(chǎn)可以引導(dǎo)走新型業(yè)態(tài)，比如各種農(nóng)莊經(jīng)濟(jì)、旅游經(jīng)濟(jì)，從城市向農(nóng)村發(fā)展，我覺得新型房地產(chǎn)業(yè)態(tài)應(yīng)該鼓勵(lì)其發(fā)展，沒準(zhǔn)會(huì)成為新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)后，為中國經(jīng)濟(jì)注入活力的又一個(gè)新的發(fā)展空間。
所以對(duì)于土地流轉(zhuǎn)，我覺得大家要特別關(guān)注，也就是說未來中國要維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)債也好，擴(kuò)大M2也好，似乎是從政策上有意要進(jìn)行適度通脹，我們現(xiàn)在能抗通脹的有效資產(chǎn)，我們不說房子，尤其是那些炒高的房子，肯定不是，但農(nóng)村尚未流轉(zhuǎn)的土地資源，我認(rèn)為是稀缺資源。
所以化債也好，發(fā)行長期國債也好都是手段，而真正給發(fā)行債券做背書的東西，大家得想好，我覺得土地可以背書，中國960萬平方公里的土地，農(nóng)村土地面積，尤其是去除農(nóng)耕地，可以進(jìn)行土地流轉(zhuǎn)的土地，絕對(duì)是稀缺之物，應(yīng)該比黃金儲(chǔ)備還重要。
所以我想對(duì)于中國的房地產(chǎn)的理解，我們確實(shí)應(yīng)該從原有的思路當(dāng)中有一個(gè)創(chuàng)新式的突破。
對(duì)土地流轉(zhuǎn)我早說過，一定在關(guān)鍵歷史時(shí)期會(huì)被國家重視起來，原來可能覺得有很多阻礙，有很多問題，現(xiàn)在來看，在解決中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)恐怕是一個(gè)解決轉(zhuǎn)型的重要手段和措施。
再有大家要特別關(guān)注今年糧價(jià)上漲，農(nóng)林牧漁消費(fèi)品價(jià)格可能會(huì)隨之上漲，所以國內(nèi)消費(fèi)行業(yè)需求到底足還是不足，要看政策怎么刺激。你越不刺激，大家就越不想消費(fèi)，而且短期刺激作用也不大，與其一點(diǎn)點(diǎn)刺激，不如在特殊階段猛烈一擊，讓大家有可持續(xù)性消費(fèi)熱情。
就像股市，原來叫它自由生長，后來國家說聯(lián)合作業(yè)適度放流動(dòng)性，后來說不是適度了，你需要多少給多少，這一下子就把大家熱情給刺激起來了。所以才有了9.24之后10月7號(hào)-8號(hào)兩天放量大漲，就是說你把政策力度放大后，市場(chǎng)自然而然就起來了。
所以國家接下來的經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)在什么方向出現(xiàn)？大家要密切關(guān)注，今年底到明年初，很多政策都可能迎來我們做投資最好的一個(gè)階段。就是說經(jīng)濟(jì)越不景氣時(shí)，發(fā)展方向越不明確時(shí)，越要特別關(guān)注經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)給我們帶來的階段性政策紅利。
我說了在A股市場(chǎng)上，大家接下來要去獲得改革紅利，并購重組一定是改革紅利。經(jīng)濟(jì)刺激政策就是政策紅利，是短期的，但很可能是高效的。
今天我給大家介紹關(guān)于美國總統(tǒng)大選結(jié)束后，全球經(jīng)濟(jì)走向，以及中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的一些重大政策調(diào)整。
因?yàn)槲磥砜赡艹錆M很多不確定性因素，所以我的觀點(diǎn)也僅供大家參考，有說的不對(duì)的地方也請(qǐng)大家原諒。我們要說的是必須在風(fēng)雨中前行，投資沒有不冒風(fēng)險(xiǎn)的，也許風(fēng)雨越大，我們的收益就越大。
(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
