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本周市場在3200點--3300點之間反復震蕩整理，似乎大盤有二次沖頂的欲望，但這兩天雖然兩地合計成交超過2萬億或接近2萬億水平，按理說這個量能應該支持二次向上沖擊的速度。
我們來看一下，從上周四到本周三，市場出現了沖高回落反復震蕩的狀態，而不像9·24行情連續逼空上漲，在量能有效支撐下，一舉穿越3500點到達3674點，本周市場特點是量能逐步放大，但股指穩中求進，而不是貿然進攻。
大家說這是什么原因？上證指數能不能在3200點上方重拾升勢，奪回3674點的陣地，再創反彈新高？很多在10月8日沖進股市的投資者多么期盼這一天的到來，因為大家帶著非常大的期許在10月8日沖進市場，隨后連續兩天沖高回落，嚴重被套。到現在為止，大家都特別期望市場再來一次沖擊波，不管解套與否，起碼會覺得未來依然充滿希望。
對于接下來的行情到底能不能短期內完成對3674點的再次沖鋒？就這個問題我已經說過，從3500-3674點連續幾天上方累積的套牢盤高達兩三萬億，主力在10月8日-10月9日兩天資金對倒跡象非常明顯，所以這時候流動性如果不能有效支撐，底部量能不能超越9·24量能的話，想要再創新高是有難度的。
更何況最近我們發現原來市場盯著一個板塊，比如權重比例較大券商連續進攻，而如今芯片、數字經濟、新能源、風電設備、文化傳媒、航天航空的輪換速度非常快，這種眼花繚亂的熱點切換，讓投資人根本不知所措。
大家會覺得成交量2萬億還可以，這個時候要撤，二次進攻自己踏空，不撤又追不上熱點。上午一個熱點，下午一個熱點，上午股指還是沖高，下午就回落，上午一個熱點出現，下午就打壓，根本不給大家追的余地，只要追就會被套。所以我告訴大家，現在就是多空博弈的市場，不是說要調整，而是說不能輕易讓你把投資收益落袋為安。博弈的市場也就意味著存量資金在爭斗，畢竟9·24行情進來了很多資金，這時候主力和散戶必須要進行充分博弈，哪能讓你的投資收益輕而易舉就落袋為安。
我們在9·24行情10月8日以后說過，面對未來的市場，大家要保持且戰且退，不是要你全身而退，而是要學會且戰且退，高拋低吸，買陰不買陽，只要你能做到這些短線博弈的投資策略和技巧，我認為就有可能逐步返回自己追高的損失，但最怕追漲殺跌，買高賣低、買陽賣陰，交易策略完全跟主力唱對臺戲。
所以我說過，作為散戶，你千萬不要主動參與短兵相接的市場博弈，最應該做的是守住初心，拿好優質標的，順其自然，不要貪念過多。
【指數大漲，為何手中的股票虧損？】
最近幾期節目，我每次開篇都告訴大家，歷史不會簡單重復，但有一點是市場博弈殘酷，每次都會給投資人留下深刻的記憶和反思。
所以大家不要在短兵相接的市場中寧死不屈，結果是自己賬面的收益越來越少，賠了利潤，又犧牲了本金。大部分投資人都要經歷這樣殘酷的洗禮過程，有沒有辦法擺脫博弈失敗的可能性？
我認為，唯一的辦法就是你不參與博弈，跟隨市場趨勢做中長線布局，只要資金維持在萬億以上，市場不出現趨勢性調整，你就堅持對優質標的中長期持有，中間可以做倉位增減處理，但絕對不能頻繁換股，因為大家沒有武器設備，什么叫武器設備？
就是主力資金可以用量化交易來對抗，而你只是手動交易，人家是計算機，你是手動，人家是人工智能，你是傳統作坊，豈有可比性，最好的對抗方式就是不對抗，有所為有所不為。
所以我說“天之道不與人爭”，你根本無法與主力爭奪投資收益時，索性買幾只股票躺平，只要市場不出現趨勢性調整，我相信你的好股票慢慢會給你帶來正向投資收益。
這幾天好多投資人快速博弈，火中取栗的，大部分都燒破了表皮。還有一些不參與博弈的，寧可死死吃套的投資人，雖然賬面收益還是負，但沒有擴大虧損，等待新的時機到來。
大家說新的時機到底能不能到來，我相信能到來。大家說什么時候來？我覺得當散戶籌碼在經過充分博弈，敗下陣來時市場就有可能又一次向上高舉高打。
我說目前短兵相接，板塊輪動，雖然看似股指沒有下跌，但博弈所帶來的損失其實是比較大的，還不如股指直接下跌，大家有風險意識?，F在股指是上漲的，但你手中的股票是虧損的，這就是我們所說的市場，一半海水一半火焰，你掙的就是別人輸的，你賠的就是別人賺的。
存量博弈時，資金就是在東家串到西家，從西家又串回東家。對于目前市場，10月剩最后一個交易周，馬上進入11月，今天都霜降了。天寒地凍之際，大家說我們還在股市中吹冷風苦苦等待市場反轉嗎？我想跟大家說的是，當你認定A股未來有重要投資機會時，就不要介意眼下個股的漲跌。
巴菲特曾經說過股市的漲跌與我何干，我投資的是上市公司，所以你看這幾天不是所有股票都原地踏步，也不是所有的股票都沖高回落，還有很多個股依然上漲，而且還創反彈新高，這就是選股的問題。
如果你能選到一只好股票，會發現它跟大盤走勢沒有太大關系，而那些嚴重跟隨大盤漲跌的，我倒覺得它不是最優秀的股票，好多投資人因為看著大盤做股票才受損失的，而有些人不看大盤做股票才收獲收益的。
你選擇一下，我們從2019年就跟投資人講，A股的戰略性牛市從2440點開始，結構性牛市的特點就是忽略大盤，尋找個體投資方向，可以跟蹤行業指數，尋找行業龍頭。直到今天我們認為這個策略都非常適用于現在的市場。所以你要問大盤何時創新高，我跟大家說不要對這個問題有過高期待，期待給你更明確的答案毫無意義。
大盤股指背后的本質是當散戶投資者不追了，主力也就不洗了。當散戶投資者都割肉了，主力就開始上漲，這是背后的邏輯。
我們再次強調入市需謹慎，所有的投資都需要付出時間和精力，所有的回報都是因果關系。不要以為股市像彩票一樣，大家可以打那張幸運牌，更不要把股市當成是賭場，往往輸的都是賭徒，你就把股市當成投資市場，把你的收益預期降低，把投資標的數量降低，延長投資周期，你能做到以上幾點，就能極大程度地控制風險，降低損失。有時候你越介意什么，就越會被什么所傷害，你越急于求成，反倒失了一把米?，F在的股市，我覺得已完全進入一種多空博弈的狀態。明天又是股指期貨交割日，每到這個日子來臨，市場洗盤都是比較激烈的。
所以今天別看兩地市場放量上漲，上證指數收復3300點，面對股指期貨交割這個重要周期窗口到來，我估計明天還會有部分股票表演蹦極狀態。如果這些股票是好股票，大家就留著，如果股票很糟糕，大家盡早拋掉。
【監管層發布“黑白”名單，意有所指】
最近證監會發布幾份名單大家要高度關注。
一、出臺了一個不適合參與投資的股票黑名單。我想黑名單發布后，上面的上市公司未來可真要風雨飄搖了。當證監會以指導性文件發布黑名單時，也就意味著雖然還沒退市，但黑名單比退市給上市公司的打擊一點不小。
二、還有一份白名單，我覺得大家要特別的關注這份白名單，是指國有最近大規模股份回購，注銷股權，這部分股票被列入白名單，也就意味著它在縮減股本的同時，正在提升每股收益價值。
這些主動回購股份的上市企業，大家千萬要重視，現在股市很有意思，證監會的指導性文件直接告訴你哪些是好股票，哪些是垃圾股。
如果你還未意識到，股市已出現分流計劃，國家在引導你買什么的重要性，非得追漲殺跌那些被短期資金操縱的股票，風險自負。
而且我們發現這次國家在穩經濟的同時，對股市和房地產市場都給出了前所未有的政策支持，尤其對股票市場，10月22日央行再次提出要發行2萬億特別國債，作為穩定股市的平準基金，實際上有了這樣的政策做護衛，我相信市場短時期內個股機會會此起彼伏，也就是說如果市場沒有受到不確定性因素影響，平準基金也不會馬上入市，短期個股漲跌是常態，大家也不要心急，像10月8日蜂擁而進，那是非理智的，不是常態的投資市場。
國家希望未來 A股恢復常態、理智，讓價值投資標的逐步反映價值，讓耐心資本和長期資本逐步烘托價值標的。
總結一句話，市場已經開始歸于平靜，大家不要對股指反轉抱有過樂觀期待，而是要尋找證監會白名單上具有價值回歸性質的股票。所以中上證50、滬深300、中證500中的股票，為我們提供了很多優秀標的。在當下的市場機會中，大家還可以去買上證50指數，滬深300指數、科創50指數，也就是大盤沒有暴漲，也不會有暴跌時，最穩定的投資方式是買指數基金。因為銀行又降息了，銀行降息實際上是有利于股市，特別有利于房市，因為房貸利率下調會使目前取消限價限購的前提下，逐步激活存量房市場交易。
盡管大家說房產稅和增值稅問題好像還沒有政策落地，但我們認為政策不是沒有推出，而是要在特定時期來出這張牌。如果這張牌真出了，房價可能當天就會上漲20%。如果現在大家有剛性需求，不妨去買已經觸底的房源，我覺得當下是最好的介入時機。
今天我看了三季度失業率，三季度我們的失業率達到17%，這個數字是比較驚人的，說明2024年前三季度宏觀經濟并不喜人，而失業率高企也說明房地產經濟不景氣，民營經濟倒閉，造成大量失業。國家在四季度一定要加大力度，把17.6這個數字降下來。穩經濟是前提，提振股市，拉動房市是11月-12月各省市主動出擊，快速提升GDP的重要手段。
如果說上半年春節前后有一次行情，下半年十一前后有一次行情。我們要說的是四季度的行情沒有結束，但大家不要期待9.24井噴行情重新再來，而是順應市場找到機會，不要心急。
【金磚國家峰會，一個大事件正在裂變】
今天還有一個重大消息要跟大家探討。
眾所周知，10月24日在俄羅斯喀山舉行金磚國家峰會，期間金磚國家支付系統（BRICS Pay）可能要釋放更多信息，有人說是不是正式開始使用這個系統？從網絡消息看，10月24日開始正式使用，好像這個消息不是很真實，但這次喀山會議商討BRICS Pay系統，倡議和未來推出計劃正在緊鑼密鼓的進行中。
現在金磚5國已擴大到10個國家，而且參與BRICS Pay系統的國家不止10個，達到37個國家。主要成員是中國、俄國、印度、南非和巴西，后來又有埃及、沙特、伊朗等中東地區國家參與進來，原蘇聯體系的一些東歐國家也參與進來，所以說非洲兄弟、南美兄弟，中東地區的和亞太地區37國加盟金磚國家峰會，這是一個歷史性事件。
從2022年俄烏戰爭開始，俄羅斯被踢出SWFIT系統，世界好像意識到去美元化進程正在加快，而10月22日到10月26日，俄羅斯的金磚國家峰會實際上已經向世界宣布一個更加公平、更加信息化，更加全球化新的國際交易結算系統，必然會在不久的將來打破以美元和SWFIT系統為世界壟斷的局面。
10月22日到10月26日，這個峰會將會釋放大量的未來影響全球匯率市場、股票市場和金融市場的重要消息。
所以這兩天我認為A股可能會出現圍繞金磚國家峰會而產生的一些驅動性的事件和機會，這也可能會導致未來一系列問題出現，可能大家想的最多的是以猶太資本為核心的西方經濟聯盟，他們對BRICS Pay系統出現會坐以待斃就此罷休嗎？是不是全球金融對抗將愈演愈烈？外匯市場和A股市場，包括港股市場會不會在接下來出現比較大震蕩？
我們要看一下這次金磚國家峰會所推出的BRICS Pay系統，大家正在討論的重要主題就是以人民幣為基礎的結算體系，而SWFIT系統是以美元和歐元為主的結算系統，歐元占比20%-30%，美元占比40%-50%，最高時達到70%-80%，也就是說全球貿易進入SWFIT系統結算時要以美元結算，甚至你在全球做貿易，首先要有美元你才能進行，這就是為什么在SWFIT系統中，美聯儲具有絕對壟斷權的主要原因。
而在BRICS Pay系統中我們也做了一個研究，在這個系統人民幣快速崛起，使得在結算支付體系中，市場份額占絕對優勢，可以達到30%-40%。所以印度看著非常的眼紅，盡管它也是金磚五國成員，但對以人民幣結算非常不滿意，最后結果是什么樣？還在進行中。
大家都知道，現在亞洲正在成為資本聚集地，除了日本、新加坡，正在崛起的印度，已使得全球資本格局發生了重要改變，這是歷史必然，也是當下我們必須把握的一次重大投資機會。原來以美元為核心的西方資本聯盟正在逐步走向崩潰和瓦解，而亞洲經濟崛起，必將會引發全球資本對亞洲市場長期布局，這是沒有辦法更改的事實。
盡管美國試圖通過支持印度來削弱中國資本力量，但從某種程度講，印度國家既接受了美元扶持，同時又接受了俄羅斯能源供應。所以這個國家在亞洲地區崛起，從某種方面講，它助力中國東方大國的快速復蘇。如果沒有印度，就中俄兩國來完成BRICS Pay系統，難度比較大。盡管中俄貿易人民幣結算已經高達95%，但如果要想讓更多國家認可BRICS Pay系統，印度、沙特、伊朗等國的加盟尤為重要。
因為國際貿易主要是大宗資源貿易和工業品貿易，BRICS Pay系統可以讓各加盟國家隨便使用本國貨幣結算，沒有壟斷，包括美元、歐元也可以進行結算，只不過去除了美元壟斷，霸權主義，讓這個平臺更加公平競爭，也就是說各國在貿易結算時可以自由選擇貨幣，而不必非要在貿易領域里完成美元結算，只用美元去買賣商品。這意味著在新金融體系下，BRICS Pay系統公平的對待每個成員國，不管大國小國，不管發達國家還是發展中國家，貿易自由化在新結算平臺上體現公平性。
我想這個倡導如果變成現實，將極大程度地推動全球數字貨幣的形成。所以美金、歐元、人民幣將來可能都是數字化符號，而進入到新的金磚結算系統中，正順應百年未有之大變局。面對這種改變，有人會恐慌，但有人會覺得這是一種希望。
本屆諾貝爾獲獎經濟學家發表講話時透露一個新觀點：“未來科技不是第一生產力，制度才是第一生產力”，而對于強大的美國來講，他們之所以強大有兩點：一是資本，一是科技，除此之外無他。
所以這次諾貝爾經濟學家提出是制度是第一生產力，科技并不能占生產力最主導的地位，從某種程度上已經否定了未來美國獨霸全球的市場地位。也就是說，如果BRICS Pay系統正式推出，美元霸權宣布終結。如果全球都意識到進入新的社會制度，從傳統落后制度中走出來，邁向多元共生的新社會制度的話，這時候BRICS Pay系統將會發生極大的吸引力和推動力。
忽如一夜春風來，雖然還沒有看到千樹萬樹梨花開，但全球各國央行都已經意識到，這次金磚峰會的召開應該是一個具有劃時代意義的峰會。雖然BRICS Pay系統還沒有正式應用，但已給人類的未來和全球貿易描繪了一幅可以憧憬的畫卷。
世界正在發生著驚人改變。我幾年前曾說過，千萬不要執著的送小孩到國外讀書，尤其是追求自由，送到自由女神那里去。因為世界從2017年就發生著潛移默化的變化，世界激蕩，眾神歸位，新局開張從2017年到現在7年了，一個周期過來了，現在大家終于感受到世界在發生變化，而且未來會發生更加猛烈的激蕩。這種激蕩也是改變世界格局的一種推動力。
原來大家都害怕改變，害怕戰爭，害怕金融對抗，有時候害怕是沒有任何意義的。當歷史需要更迭，當乾坤需要翻轉時，一切都是天意，所以我們說中國沒有侵略性，5000年的文明使得這個國家往往遵從天地人的大道上，敬天敬地，就會平穩地向前發展，歷史總會給他一個交代和位置。
雖然SWIFT系統還沒有把中國踢出來。但未雨綢繆，BRICS Pay系統已經讓人民幣國際化有可能成為現實，我們說活在這個世紀的中國人很驕傲，值得期待。
我們在SWIFT系統中結算份額使了九牛二虎之力，也就是5%-6%，不及美元的1/10，不及歐元的1/5。而在BRICS Pay系統中，可能會引領世界貿易發展和數字經濟發展。所以中國作為全球第一大貿易國家，它在BRICS Pay系統上的結算份額應該和它在全球貿易份額相匹配，才是真正的王道和邏輯。
從這個角度講，我覺得它引發的積極作用，就是人民幣在國際市場地位在進一步提升，尤其是未來人民幣將會具有絕對的國際化市場。隨之而來的就是跟數字化人民幣相掛鉤的中國的數字人民幣資產，也會有一次爆發性增長。
【一手抓國企改革，一手抓科技創新】
2022年我們就提出中國要進入數字新時代，現在看來僅僅兩年就已展開畫卷，中國在數字領域的發展速度驚人，所以我們再做投資時，一定要知道在國家產業基金所布局的賽道上，無論是新能源還是數字經濟，都會成為未來我們在資本市場上獲得的重要紅利。在過去幾周里，如果你投資數字貨幣，投資芯片，甚至投資半導體，會發現中國的高科技產業在資本市場爆發力非常強勁。
我認為接下來，如果大盤股指不放量上攻，必須要意識到創新科技概念會借此不斷輪番炒作，也就是說這些權重較大的國家隊資產，是托起A股脊梁的大將軍。而創新科技企業未來有望成為中國或世界藍籌科技力量的創新企業，是A股重要的崛起力量。
我們要做的是一手抓國企改革，一手抓科技創新。
這件事情我們反復說了兩三年，盡管市場有震蕩，但這些標的回頭看，銀行也好，券商也好，航天軍工、能源在這個過程中都悄然上漲，所以大家不要等著平準基金入市，而是在政策釋放后，就進行合理配置和布局。
短期內唯一影響中國金融市場和經濟穩定的因素就是半島危機。大家都看過，中東地區的幾場仗打起來是短平快，當然我們不希望這種短平快的戰爭風險在亞洲爆發，但是一旦爆發，大家也不用擔心，因為它沒有在中國內地產生威脅，國家也會采取積極護衛措施，特別國債目前是2萬億，有必可能會5萬億，甚至更多。
所以現在穩經濟、穩金融是一行兩會要達到的共同目的。我們預計未來3-5年是A股最好的投資周期。雖然在這個周期中更多的是政策性引導，流動性支撐，但在東西方對抗，中美博弈的特殊歷史時期，恰逢給中國開辟了一條崛起的新路。
我們反復說，沒有外邊的高壓就不會有內部崛起，不在沉默中爆發，就在沉默中消亡，而這樣一次金磚國家峰會的召開雖然不是特別隆重，但卻向全球發出了一種做多亞洲的倡議，做多人民幣的倡議，做多中國資產的倡議。
所以國家反復說中國老百姓趕緊買股票，從長期投資講，我們認為國家用心良苦，但老百姓比較著急，其實政策提前出臺，直到流動性來的時候，散戶投資者開始蜂擁而上，這是不對的。
反過來市場沖高回落，大家一定會罵，這更不對。我覺得每個成功的投資人一定都是認定趨勢的，每個能在市場中不賠，而且賺錢的，都是價值投資者。
當然不排除運用量化工具參與市場博弈的技術高手，但哪有不馬失前蹄的。我看了一本美國人寫的對沖基金的書，他回憶了美國過去100年在證券交易領域對沖基金經理的坎坷經歷，最后總結一句話就是只有你退出市場，才會成為贏家，否則短暫的勝利終將會以失敗告終。
所以美國最著名的對沖基金經理，最后的下場是賬面上還有3000萬美金，但他認為整個職業生涯毫無意義。雖然剩了3000萬美金足夠養老，但他認為當他的職業生命結束時，肉體也該跟著消亡，也就是說他的靈魂留在這個世間，沒有意義了。
所以我看到這本書的那一天，就意識到投資世界充滿風險，不要冒險去博弈，因為沒有勝利。人生是一場修行，我們只有在不斷提升認知的情況下，拿到自己認知的那部分收益，才是真正的投資。尤其對于40不惑50知天命的投資人來講，不要再躍躍欲試，拿著自己上半生積攢的資本金，到股市中參與短線搏殺，風險巨大，成功概率極低。
有時候我跟投資人講，我說這次把你們套在3600點上，我覺得幸哉，為什么呢？因為必定不是給你們套在6300點，如果套在6300點，你后半生天天哭，都不一定有解套的機會。套在3600點，吃一塹長一智，未來3600總會讓你解套，不會時間太長，因為它還是在中國資本市場的一個底部區域徘徊。吃了這次套，長了點經驗和教訓后，別再輕易出擊了，別再盲目從眾了。
你要相信風水輪流轉，亞洲大國，無論是中國還是印度聯袂共生，全球新的金融秩序重新建立，整個國際社會多元共生的局面，才是人類命運共同體，共同向往的美好畫卷。
當然要實現這個愿望，每走一步都是要付出艱辛和努力。
所以我們說，投資不是沉睡，投資更不是博弈，不是賭博，投資需要客觀，投資需要謹慎，投資要把握趨勢，投資要研究價值，這些話天天說，但不一定能夠深入每個投資者心里，也不一定能真正做到。
但作為投資顧問，我們能做到的不是拿著你的賬戶去交易，我們能做到的是天天以資訊方式敲打你的內心，希望每位投資人都能及早找到投資規律，認清投資本質，獲得投資收益。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
