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最近大家心情起起伏伏，進入7月開啟下半年交易時，第一個交易日市場開始向3000點猛沖，盤中一度收復3000點整數關口，問題是市場在向上沖擊中受半年線壓制，很快便出現了今天短暫的獲利回吐，而且成交量萎縮至6000億以下，創出新低。
對于當下的市場，大家說到底還能不能收復3000點？從上周三到這周三，我認為市場總體上有抄底機會。
事實也是這樣，從上周三開始，周四略有回調，周五便是一騎絕塵形成了一次突破性上漲，然后本周一周二連續上漲收復3000點，最高到達3004點，但觸及到了半年線位置，星期三做了一個回調，到短期趨勢線上方，在這個位置上市場能不能勢如破竹快速上沖來一次防守反擊？我認為這種可能性比較大。
今天盡管市場情緒不是特別振奮，但我們還是告訴投資者，3000點下方，每一次做好抄底準備，都有可能會有比較確定性的投資收益。
當然目前市場不是說反彈中所有股票都賺錢，而是那些被我們認定為具有特估價值的股票，才有可能帶來上漲和抄底的機會，這是我們對于當下市場的認知。
【金融業“辯”與“變”】
即便3000點保衛戰再次打響，也不是所有的股票都上漲，而是那些被我們認定為具有特估價值的股票，才有可能在大盤反彈之際獲得抄底收益。
為什么？因為近段時間大家更加明確地感受到，新國九條發布后，尤其是證監會新主席赴任后，對A股監管已經到了非常嚴的程度，嚴到什么程度？
最近很多券商和機構都惴惴不安，因為對券商從業人員家屬違規開戶交易要進行查處，很多券商現在都開始進行自查，不但從業者和執業者沒有開戶交易權利，涉及到從業者和執業者家屬，也不能隨便開戶交易。
大家說為什么管這么嚴？我用最簡單的道理解釋一下，大亂之后必有大治。之所以對A股市場，從基金到券商，從機構到散戶，進行一次大的觀念性清理，市場化整頓，無非是要扭轉大家對于A股未來價值觀的徹底改變。
這種改變我們能夠提前感受到，并且要提前做一些從傳統金融向新金融過渡的心理準備，否則會看不懂、摸不透市場，在盲從狀態下，大家很可能會在3000點位置經常錯失良機。
最近我覺得大家可能聽到了，金融圈里邊有些不成文的規矩要出來了，雖然還沒有公開談論，但關于金融市場最新定調已經出來了，是什么呢？我覺得就是讓A股和華爾街有可能形成較大價值觀，甚至交易規則的重大分歧。美股確實一直在漲，但中國股市未來不是不漲，而是不可能跟隨華爾街跟隨美股那樣漲。
這次對于整個金融行業進行了定調，認為金融是服務業，要為實體經濟服務，為高科技服務，不鼓勵把金融發展作為經濟發展的優先地位，強調金融的政治性、人民性，中國資本市場的國有屬性被提到了很重要的位置上。
未來工作重點是科技金融。大家知道中國金融資本市場要為創新科技產業進行融資，所以強調了它的科技金融屬性，還有綠色金融、普惠金融、養老金融和數字金融，強調了這幾個新改變，不鼓勵很多金融創新業務出現。
同時中國不需要太多的金融城市，也就是說原來大家都覺得金融行業是比較吃香的行業，很多人都鼓勵孩子大學考金融專業，出國留學也要選金融專業，因為金融專業賺錢多，一個基金經理年收入可以達一二百萬，就連一個普通銀行職員也能抱上金飯碗和鐵飯碗。
所以在傳統觀念里搞金融的人都家底比較厚，而且不用過多付出體力勞動，靠腦力勞動，靠智慧就可以完成今生的原始積累和后半生的榮華富貴。正因為金融圈里有非常多的人，他們的生活標準比較高，高到什么程度？可能國內很多奢侈品都是從金融圈開始消費的，所以金融給人的感覺比實體更容易有暴利機會。
你會發現以前上市公司老板，多半都打高爾夫，這已成為他們的生活標配，有自己的會所、豪宅、名車，最主要的是周圍不缺美女。你經常會在一些金融機構里看到美女如云，有才華、有學歷、有身材、有相貌，而且為人處事看起來讓人賞心悅目。
大家會覺得中國金融圈跟普通人生活根本就是天上和地下兩種生活。如果你混到金融圈，說是搞金融的，都會感到特別有面子。但今天我們再看關于新金融的最新定調，似乎要將過去傳統金融想法徹底改變。所以這次提出要控制地方政府發展金融積極性，對各地方政府的金交所全部關閉。
另外與科技相比，有關方面認為金融知識專業性還不夠，科學性不強，金融發展不能高于實體經濟發展，而且強調我國金融業增加值在國內生產總值比例為8%，高于經濟合作與發展組織成員國4.8%的水平，同時也高于歐盟成員國平均3.8%的水平。
所以國家強調國有金融機構未來是主體，我們和美國不是一樣的金融構架，美國金融服務業可以達到30%，占GDP總數的30%多。但中國強調我們的金融占比要控制在4%到3%以下，而且再次強調國有金融機構是主體，強調中國金融資本市場的政治性和人民性。
另外也強調金融業高薪不合理，金融機構無論高層、中層，總而言之高薪是不合理的，原因在于金融專業知識與自然科學相比，不可能定價這么高，以前大家說造導彈的不如賣茶葉蛋的，實際上也就是說科學家在創新科技領域的知識含量、付出的精力遠超金融從業者。
但話說回來，我們怎么理解這句話？不可能定價這么高，不是說金融精英們和金融工作者不值錢，而是不能讓科學家、科學工作者與金融從業者的價值相差懸殊，所以以后真正的腦力工作者是從事基礎科學研究和創新科學研究的科學工作者，而金融工作者，金融從業人員的地位不再會是精英頂層，有可能會下降。
所以未來金融從業者、創新人才的收入不管是年薪還是分紅，都會大大降低。而且國家提出不能光學習西方經濟學理論，就是說中國的金融工作者以后不允許只學習西方經濟學理論，要與馬克思政治經濟學的金融理論相結合，這可能是就具有中國特色的金融理論，也是給我們國家金融行業一個重新定義。
我給大家簡單解讀了近段時間金融行業中大家討論的新觀點。通過討論我們能感受到這次國家對金融業的新定調，很可能會改變A股傳統的價值觀念，甚至會改變A股的結構和資本性質。
【3000點為何成了A股的一道坎兒？】
大家說這種改變將會是一個什么樣的狀態？我覺得金融行業對國家未來經濟發展建設會起到非常重要作用。大家最擔心的是這種改變會不會讓A股沒有牛市機會了？
3000點這個位置還需不需要繼續等待？很多人在3000點這個位置等了一年又一年，大家就是希望A股能有一次重大的牛市機會。面對嚴監管，這種機會還存不存在，是大家最擔心的。我理解目前金融資本市場是一邊嚴監管，一邊防風險，一邊等待更大的機會來臨。
前面所做的一切工作，嚴監管防風險可能都是為了未來A股真正形成像樣的牛市，做充分準備。
嚴監管管的是什么？管的是傳統模式中的暴力機構，管的是傳統金融機構當中的財務造假、市場操縱，同時管的也是傳統金融中為西方論的金融理念。為什么改變？我覺得這種改變是在中美博弈中，中美經濟面臨嚴重脫鉤前提下，對中國金融資本市場做出的重要改變。
中美之間最近不斷有各種摩擦出現，最重要的摩擦是美元在圍剿人民幣過程中，在亞洲地區形成包圍圈。
前兩天人民幣匯率出現大幅度波動，從7.1波動到7.31，在不到一個月的時間里，人民幣貶值3%。正因為人民幣快速貶值，導致A股又一次滑落到了3000點下方，是什么原因讓人民幣出現了這么大貶值壓力？一方面是美國再次放出不降息，甚至加息的論調，率先響應的是日元快速貶值。
本來大家預期歐洲降息時，勢必會使人民幣獲得喘息之機，但沒想到歐洲要降息，美聯儲放出要加息的預期，而亞洲地區的日本為了響應美聯儲號召，不惜犧牲日元來和人民幣進行殊死搏斗。
所以日元快速貶值，使得人民幣不得不被動跟隨其同步貶值，否則日本會搶奪中國外貿出口份額。大家說日元貶值也會影響到日本經濟發展，但別忘了日元貶值所遭受的損失，美國政府給補上了，怎么補上的呢？
美元可以向日元提供流動性，也就是說美聯儲可以通過發行美元向日元提供流動性，站在美國這邊的東南亞國家，美國都可以提供美元支持，唯獨對中國和俄羅斯不給這樣的幫助。
所以我們前期已經說了，有時候人民幣匯率波動往往是被逼無奈的，美國連續兩年持續加息，始終不進入降息軌道中來，他的想法無疑希望看到一場真正的金融危機到來，但中國不給他機會，一直僵持到今年上半年，美國政府在沒有完成最后收割計劃前，依然咬緊牙關，堅持不降息，美國越不降息，全球經濟發展越會受到致命打擊。
但美聯儲也想出一個怪招，對同盟國給予美元流動性支持。所以現在大家回頭再看，日元貶值，其實這里邊是有很大陰謀的。也就是說美元與人民幣較量難以進行下去時，啟動日元。當美國炮火被人民幣壓制下去時，日元突然殺出。
2024年以不惜大幅度貶值為代價，搶奪中國外貿市場份額，從而給中國進出口貿易帶來較大風險，直接壓制了人民幣匯率增值。所以今年上半年國家經濟確實很難，很多外貿進出口企業拿不到訂單，甚至拿到訂單也被日本和東南亞的一些國家搶走了。
像越南、菲律賓這些國家，他們都上美聯儲去領美金，然后還領訂單。
大家想想，在這種情況下，中國政府只能做出改變，就是我們不跟隨西方資本化政策，干脆走自己的路，所以這才有了當下人們所說的金融新定調。
這種新金融、新定調，大家說帶來的利弊是什么？我覺得任何一件事當利大于弊時，我們就選擇向前。
中國走自己的路，不單是在消費領域、實體經濟方面要以我為中心，未來在金融資本市場方面，也會建立新金融模式和交易市場。既然別人的規矩不適合你，既然別人不尊重你，不帶你下場玩金融游戲，與其搖尾乞憐，忍氣吞聲，不如重新建市場規則，自力更生，重新建立一個新的金融資本市場，重新建立一個適合于中國體制的金融資本市場。
以前大家說中國資本市場存在著重大硬傷，就是跟隨西方資本制度保持一致性，但我們社會主義國有體制又和西方資本制度發生矛盾，所以在進退兩難的情況下，中國金融市場很難擺脫掉束縛。
也就是說在3000點位置， A股為什么起不來，因為起來了是要往里放錢的，但只要放錢，金融私有化速度就會被進一步催生。
所以在金融市場中，大家說可以實現一夜暴富的夢想，可以實現財富再分配的夢想。要比做實體經濟或者比做普通公務員來錢速度快。
當我們看到國家給出金融行業新定調時，有一種感覺，即便未來A股有比較明顯的牛市行情，也未必成就原來金融體系中那些私募群體游資群體，甚至是散戶投資者賺取暴利機會的夢想。
【嚴監管下從業者、投資者均需調整思維】
中國金融資本市場目前正在進行顛覆性變革。每個人都要在變革中做到以下幾點：一，如果變革開始，中國金融資本市場主體是誰。二，如果變革開始，中國金融資本市場未來趨勢是什么樣。三，未來中國金融資本市場新規則是什么樣的。四，我們要對中國未來金融資本市場收益預期要有所降低，不要帶著強大的金融夢、造富夢來到這里，而是在降低在金融資本市場收入預期過程中，踏踏實實遵循價值投資理念，以長期投資者和耐心投資者的想法，在市場中賺到應該賺的那部分錢。
也就是說，所有投機性炒作將不被允許，甚至會遭受重大損失。所有違規交易會造成重大人身損失。就是說你都有可能被禁止在市場中繼續交易，禁止在市場中執業，以前大家會覺得非常容易的事情以后會發現特別不容易，你稍微動一點歪腦筋，在嚴監管條件下，就會被剔除，市場就不允許你再進來。
在規則面前大家要非常謹慎面對未來中國資本市場新的變化和游戲規則設定，大家說如果要這樣的話，我們到底怎么選股票？
從我現在對市場的理解和認知，既然A股強調了政治性、人民性和國有機構主體地位，我們在選擇股票時，一定要高度關注國資參與的市場標的。如果一只股票再好，但有眾多私募、非國有性質資金參與，這只股票有可能出現股價波動。我舉個例子，東方財富，股價最高時在102元。最近一周，大家會發現一個業績非常好，市盈率也不高的東方財富突然平臺跳水，從13元跌到10元。如果要破掉了10元，東方財富就變成了個位數股價的上市公司，讓大家會感覺到很不理解，很多人都把東方財富作為互聯網券商龍頭，但今天東方財富讓人大跌眼鏡，大家都在想這只股票怎么了，是業績有問題還是基本面發生了變化。
到今天大家好像也沒看出什么原因，這只股票跌到這種情況下，如果你手里有，還能不能做？這個位置要不要抄底？我想問你，你觀察一下周圍的人，用東方財富軟件的投資者多不多？如果多的話，說明它未來有打翻身仗的可能。眼下只不過是在做內部結構調整，這種股價快速下行，有刻意打壓的嫌疑，所以打壓到10元位置，不知道是不是還要繼續向下，但至少在基本面上沒查到任何重大問題，我們就用最簡單的道理來證實一下選這只股票的對錯與否，就是你還用不用東方財富軟件看盤。
其實我平時也愿意用東方財富軟件，因為用習慣了信息量比較大，而且軟件的各種功能也比較符合中國投資人的操作心理，比其他軟件應該說已經讓我們感到得心應手。所以這就是你覺得這家企業值不值錢，你就看有沒有人使用它。
大家說招商銀行值不值錢？我說你就要看招商銀行有多少存款人愿意存在招商銀行，如果你周圍的5個人中有3個人都把存款存在招商銀行里，它就比其他銀行厲害，同理東方財富，如果你周圍10個股民，有七八個都在用東方財富軟件，或者說都知道東方財富，這個就是它的價值，如果大家都退群了，誰也不用了，要出大事。
所以我們對于當下自己的持股，當股價出現嚴重下滑時，你一定要問一下它到底有沒有社會屬性？它在行業中的市場占有率是不是急速萎縮？如果不是也有另外一種可能，就是股價越下跌，底部可能越會迎來更多籌碼收集人，這就是吃不著嫌葡萄酸的意思，對市場中越是打壓的一些好股，我們說一定是好股，有可能未來的反彈力度就會越強。
當時金融行業對銀行、保險進行大整頓時，招商銀行股價一路震蕩盤下，曾經招商銀行也是金融行業的翹楚，但股價曾攔腰折半，現在回頭看，招商銀行從2023年底，也就是說今年上半年，股價從25元一路震蕩上揚，最高漲了近50%。
大家不要問我今天券商股怎么了？當昨天銀行優質資產在今天又觸底反彈時，我想告訴大家，很多券商概念股今天下調可能就是為了明天的上漲，所以你看招商銀行這個平臺，當時搭建已經很牢固了，但突然挖了一個黃金坑，股價下跌30%，把很多投資人都甩出去了，然后又回到平臺上方，A股市場，大家說核心資產現在已經跌的面目全非了，招商銀行也好，東方財富也好，實際上都在核心資產股票池中，這些股輪番下跌，將來是不是要退出核心資產群組？
我認為不可能。中國就這么有限的幾十家核心資產，怎么舍得退群？正因這些核心資產在中國股市大牛市來臨前，走出低迷態勢，才有可能在中國股市大牛市來臨中再次成為核心資產，這就是我們所認定的核心資產價值。
所以我們說金融新理念形成后，也將會伴隨新牛市出現，而中國新牛市出現一定是深度挖掘真正具有價值投資成長標的的重大機會。
目前對于A股來講，不管你是灰心喪氣，還是覺得沒有希望，我認為一旦金融牛市到來時，你所有這些都沒有意義。所以有時候我覺得股市就是人生的一種修煉，每次對你的折磨，可能都是對你進行人生的一種開悟。
當你對它預期越高而達不到預期時，這個時候股市告訴你的就是戒貪。當市場行情非常好時，讓你覺得賺錢就像開自來水一樣容易時，股市會告訴你要戒躁。所以我覺得這個市場只要存在，它總會有多空博弈，不管是什么原因，在不同的時段，不同歷史階段，雙方博弈模式是不一樣的，博弈策略也是不一樣的，甚至博弈人群構架和組成也是不一樣的。
但博弈是金融資本市場永恒不變的規律。要想在博弈中不受傷，而且能成為贏家唯一的方法就是要按照市場規律去博弈，而不要用超越自身能力不切合實際的想法去參與。
所以只要你發現自己的內心出現了貪嗔癡的欲望，面對股票上漲，你極度樂觀，你極度不安，極度興奮時，風險可能已經來臨了，而眼下我覺得大家極度抑郁，極度灰心，極度喪氣時，可能也是機會即將來臨的時候。
【科特估、中特估仍是下半年重要主題】
對于下半年的市場，我認為在嚴監管防風險前提下，三中全會在7月中旬即將召開，在這個期間市場分化會繼續存在，好股票未來將會繼續保持強勢狀態。
還有一些股票，我說了既不符合國家政策發展需要，又不代表國有資本核心地位，同時自身又有業績硬傷、發展硬傷，沒有內生動力，像這樣的股票，我覺得大家還應盡早調倉換股。
一旦這種股票出現集體下跌，A股在3000點這個位置可能還有向下調整的需求，他們已經成為拖累市場的包袱。這些公司不退市，A股也不會馬上迎來大家期待的牛市行情。。
從下半年到明年中期，我們感到市場對于垃圾股的清除速度會是愈演愈烈。
所以你經常會發現有些個股股價突然爆雷，有些機構突然跑路，有些上市公司老總突然被立案調查，金融市場的這種亂象，大家感覺心里不踏實，但總有讓大家踏實的那部分投資標的，那部分投資標的在 A股中彌足珍貴，我們就去挖掘這些標的。
我們上節課反復跟大家說，未來國家強調的是科技金融，把科技金融放在了首位，也就強調了中國金融資本市場要為創新科技企業服務，所以科特估概念會成為市場寵兒。
接下來不管市場如何分化，3000點這個位置多空雙方如何爭奪，都不會影響科特估企業順利成長。中特估概念可能在沒有大行情來臨時，會伴隨著大盤股指上上下下多次做波段操作，一旦市場機會成熟，中特估才是中國金融資本市場的重要推動力。
最近幾天，中國債券市場出現了怪現象。因為長期債最近投資收益非常高，30年期的債券發行時，瞬間銷售一空。大家說為什么這么多人去搶長期債，收益率也不高，因為買這些長期債券的人到二級市場上交易，收益率可不止百分之二點幾，而是百分之二十幾，甚至更高。
所以很多債券基金今年平均收益率超過10%，大家說A股市場的流動性哪去了？一看都在債券市場。7月1日，央行公告稱，決定于近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債接入操作。意思是不能讓大家再這么瘋狂的去買債券，到一定程度就變成投機性炒作，泡沫就出現了。
這個消息出來時，我第一反應是如果債券市場被打壓，債券市場資金將會迅速返回A股市場。所以從我個人角度講，我覺得A股在這個位置具備反彈突破的可能性。大家不要因為今天市場出現縮量調整，就對這一波反彈產生過度悲觀情緒。相反應繼續按照我們的策略，雙向配置科特估和中特估，在這個位置上繼續尋找建倉機會。
新金融體系可能從下半年開始就要逐步搭建起來。我們今天再去探索性摸索，未來中國金融資本市場在新金融體系建設之下，會是怎樣的發展局面時，我想跟大家說中國金融資本市場只有走出獨立自主的發展道路，才有可能迎接波瀾壯闊的發展前途，這是我自己的理解，僅供參考。
所以當你從不適應到適應，當你從絕對懷疑到堅定相信，這個過程是比較痛苦的，這可能就是一種超越，從原來被動跟隨到現如今主動超越，這個過程非常漫長，但未來只有自己建立規則，依靠自己的力量，才有可能真正在中國金融資本市場上打一場漂亮的翻身仗，否則人民幣匯率波動永遠是壓制中國股市的一個重要砝碼，而人民幣匯率波動永遠成為美聯儲加息與降息杠桿的一個主要原因。
所以當你自己的小辮子攥在別人手里時，不可能有成功希望。有時候斷臂式成長，破釜沉舟式反抗，倒不失為一條最佳出路。既然如此，我覺得未來中國金融資本市場一定有舍才有得，有風險才有機遇。時代變了，希望每個投資人都要深刻理解時代變化的原因，適應未來時代變化和發展趨勢，把握住自己在變化中的財富機會，而不要與市場對抗，更沒有可能與政策對抗。我認為當下投資人適應才是在A股獲利的最好策略。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
