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今天是農歷春節后我們第一次在瑞財經相約。春節還沒有過完，十五之前我還要給大家拜個年。
今年龍頭行情在承接春節前快速反彈后，又用了三天，市場從2600多點已經逼進3000點下方，今天最高達到2994點位置。
3000點保衛戰又近在咫尺。我在想面對A股3000點附近反復筑底，尤其是這次，市場在1月整體跌幅達到了非常驚人的程度，但只用了6天，A股便收復失地。
這段過程可以用毛主席的一首詩詞來比喻，就是《詠梅》。我在春節期間突然愛上了主席的詩詞。
中國金融最近幾年漸顯疲態，而且在很多投資人傷痕累累的情況下，我們投資顧問工作也陷入了前所未有的困境。越是在這個時候，我們越是帶著客戶保持清醒的操作意識，節前中方信富絕大多數客戶都提前埋倉，等待節后龍頭行情的上演，只有極個別客戶因為交易中不停止損空倉踏空了，絕大多數客戶手里都有至少1-2只股票，倉位在30%-50%。
我無數次講，市場在極端調整來臨時，不要輕易割肉，否則你會輸在起跑線上。如果你在這時候選擇挺住，就會有贏回來的機會。事實也證明，A股用了6天時間快速收復失地，又重新站在了3000點附近。所以我在想，有時候在我們歷經人生艱難坎坷，心理壓力巨大，難以控制情緒時，我們需要一種精神支撐，到哪里去找精神支撐，大家可以去讀書。
春節期間中方信富很多分析師，還有部分高管，都開始積極行動起來。有的人讀毛主席詩詞，有的人干脆在春節期間旅游，去了井岡山，去了韶山，重走紅軍長征路，這都是很好的體驗。對于當下市場轉折，我們重溫毛主席詩詞《詠梅》很貼切。
節前大家會感受到風霜雪雨，而節后卻感覺山花爛漫。風雨迎春歸，飛雪迎春到。已是懸崖百丈冰，猶有花枝俏。俏也不爭春，只把春來報。待到山花爛漫時，她在叢中笑。
作為一代偉人，當時兩萬五千里長征，30萬中國工農紅軍到達陜北時就剩7500人了，就在這樣艱難困苦的經歷后，主席還有樂觀和積極的心態，還能寫出如此經典的詩詞。
我認為主席是對中國文化有深刻理解的一代偉人。之所以他能成為一代偉人，他的辯證思考方式，對人生認知的高度都是成就他的重要因素。當下我們再來重溫毛主席曾經在革命戰爭時代寫的詩詞，對照自己在金融市場跌宕起伏的博弈，一定會找到很多給予精神支撐的力量。
【6連漲后，3000點攻堅戰在即】
眾所周知，A股最近發生了較大變化。從兔年人人自危到龍年開始趨之若鶩，對A股很可能接下來的反彈行情產生了較為濃厚的投資興趣。
這個轉變不過就是一個春節，越是艱難時，可能越是轉機來臨時。這要歸功于新上任的證監會主席，新官上任三把火，所以A股節后連漲三天。
證監會節前換帥，實際上整個春節會里的領導干部一直在忙碌。據了解，今年春節各部委各省市領導都在工作崗位上堅守，春節還沒過完各省市招商工作推進會都在召開了。中國證監會更是如此，在新主席上任不到一個星期時間里推出了數條政策，這些政策直指A股前期存在的一些根本性問題而采取的解決方案。
最重要的解決方案是對IPO造假問題實施嚴格監管。節前有700多家準備IPO的企業，因為嚴查IPO造假問題，大概有400多家宣布退出IPO。實際上已經告訴我們，節后IPO發行速度將會放緩。IPO發行速度放緩或暫停時，都是A股觸底反彈的重要信號，所以節后反彈應該說有很多條件支撐，而IPO放緩是最重要的信號。
今天網上又傳來了一個新消息，IPO上市會進行嚴格審查，更嚴格的是IPO要倒查10年，對于已經上市的企業要倒查10年。就是說不僅對即將上市的企業進行財務審核，對于已經上市的企業也要重新倒查10年，當時上市時是不是出現了上市價格虛高，財務造假，這條消息震驚了整個市場。
大家說如果真在A股對IPO上市公司倒查10年，得查出多少問題，這會不會對未來A股產生更大波動？我告訴大家不會的，為什么？倒查10年實際上是把目前A股中沒有業績支撐，本該退市的企業快速出清。
有些人說新官一上任，中國證券市場暗箱操作、財務造假、關聯交易統統一掃而光，讓A股從虛假融資變成真正的投資市場。如果真是這樣做的話，我們相信A股未來中國人愿意投資，外國人也愿意跟進來。所以我想倒查10年肯定會讓A股退市企業增多，退市速度加快，讓更多資金流向優質企業。
這兩天貝萊德重返亞洲抄底中國低估值資產，資本都是逐利的。我們不能不說證監會正在進行重大制度改革，在加大力度查處腐敗，清除財務造假問題上，這次是前所未有的一次清零行動。
除了這把火點燃了A股投資者和機構做多信心外，新主席在春節期間相繼給多位經濟學家發出邀請，讓他們獻計獻策，又把國內像吳曉求、華生等著名學者邀請到證監會進行座談，對A股制度性建設提出了很多中肯意見，我認為這是一個很好的工作局面。
曾經人們不敢提的一些事情，現在都可以在桌面上跟主席交流，以前不敢想的一些制度性變革，可能未來都將落地實施。所以大家說新主席工作力度確實大，執行力很強，一方面嚴格執法；另一方面也展現了人文的一面。
開市第一天就坐鎮銀河證券金融街營業部，跟10余個投資人交流，據說交流了相當長時間，投資人對股市提出了一些批評新主席也都認真聽取。對于2024年來講，新官上任這三把火很可能會在A股關鍵轉折期扭轉戰局。
A股3000點雖然還沒有有效收復，但已經重回3000點附近，這就意味著2024年龍頭行情接下來會有一個階段性深入和發展。
今天北上資金進來了130多億，雖然下午部分個股沖高回落，但我們看到銀行、房地產、中字頭股票卻在市場沖高回落時，又一次維護住了股指穩定。
對于這個沖高回落，很多投資人有點擔心，說市場連漲6天，是不是又到了一個調整狀態？今天本該順勢收復3000點，而在3000點下方卻出現沖高回落，部分短線資金套利出局，是不是短暫超跌反彈已經結束？
我是這樣看的，每次A股收復3000點，必須啟動銀行、地產。而前期一些超跌反彈的小市值個股，這個時候就要讓路給權重指標股，所以今天市場是一個資金切換和倉位調整，不是市場向下調整的轉折信號，而是在3000點下方蓄勢待發，準備重上3000點。
【T+0呼聲再起】
大家想想，什么公司能經得起IPO倒查10年。
第一，肯定是業績優良的公司，而且10年前就上市的，而10年前上市現在業績又比較優良，一定是行業龍頭。不用說這些企業經得起10年發展歷程的艱辛考驗，尤其是2018年到現在這幾年，中美摩擦不斷升級后，這些企業還能保持著較強業績增長能力，這樣的企業是安全的。
還有國企和央企，經過2014年到現在的并購和重組后，他們的財務審計基本上都已經過了好幾輪，所以不會對這些企業形成IPO審查威脅，這樣的話我們就得出結論，從現在開始，我們就瞄準這些安全的標的投資，而最后投資標的對于A股總市值貢獻超過50%。
所以說即便是有些調查10年的中小微企業，在A股出現資金鏈斷裂，或是出現退市風險。其實對于現如今的A股來講，都不構成破壞穩定的威脅。大家說這次新主席上任就釋放出兩個意思：一是穩，要把市場穩??；另一個是進，進攻的進。實際上表達了要做多做強市場。
既然要把市場做起來，就不能讓泥沙俱下，蘿卜快了不洗泥，烏雞變鳳凰，這樣會對前期國資改革成果形成非常大的破壞和干擾。從IPO最近倒查10年政策出臺，我們完全可以給A股做一個層級劃分，我覺得最優質的股票，是那些在10年之前上市，目前依然保持行業龍頭地位的嚴重超跌藍籌股。
A股之所以對于全球資本有重要吸引力，是因為這些企業估值嚴重超跌。在一個低估值市場中，必將會迎來更多資金戰略進入的機會。
證監會領導部門也在積極協調長期資金進場，而且是長期專業機構進場，這也就是我們在節前跟大家說，龍年要做龍頭，要抓龍頭企業。
現在大家知道這些龍頭是真正具有價值投資長期投資屬性的。別看前期漲得慢，但未來在長期投資大的牛市周期里，它們會穩穩地帶來投資收益。
第二，我認為當下必須把握好央企和國企所帶來的中特估并購重組后的機會，什么叫中特估？建設具有中國特色的估值體系，就是要對中字頭央企和國企進行估值修復，這些企業已經做好了充分準備，并購重組結束后，一定要走估值修復行情。
所以今天中字頭和中特估概念在尾市有所異動，在特定條件下，也就是說在龍年龍頭行情中不能沒有這些股票的身影，因為它權重比例大，不可能持續逼空式上漲，但每次收復3000點戰役，這些股票都要表現一番。
也就是說，在接下來一周的市場中，大家首先要對這些股票進行底部籌碼收集和配置。如果說節前你空倉，擔心市場不穩定，節后我倒是覺得大家戰略性配置的時間到了。另外最近大家也看到，證監會新主席上任后，對于場內量化交易采取了限制性措施。過去 A股交易量30%-40%是量化交易平臺打出來的，散戶投資者跟量化交易團隊對抗沒有任何優勢。
這次為了保護中小投資者利益，中央財經大學教授賀強提出，如果可能的話，是不是推出t+0交易？為什么？實際上就是讓機構投資者和散戶投資者公平博弈，不要在t+1的方式中讓股民無端被套，還不能隨時解套。而有t+0交易之后，大家如果操作錯了，或者覺得自己在博弈中失誤，可以馬上結束操作，止損出局，或者覺得風向不對，可以止盈出局。
后市到底能不能落地，我們拭目以待。
目前香港和全球比較發達的歐美交易市場，t+0交易很普遍，中國能不能出現t+0交易，我覺得如果市場真能重新沿著價值投資方向發展，鏟除市場中違規操縱，惡意做空，財務造假等現象。
T+0交易實際上就是真正的高手對決，市場博弈，也就是說破壞公平博弈的一些因素去除后，博弈本身變得更加明朗清晰，大家都愿意去博弈了。所有游戲規則設立好，參與游戲的人就會多起來，最怕的就是規則不明晰，博弈不公平。
【3000點下方該大膽還是該謹慎？】
投資人受傷害后，就會抱怨市場，離開市場。所以我認為在這短短幾天內， A股已經發生了政策性重大改變，我們期待更多有利于投資人入場，進行長期投資的，提振投資者信心的政策如期到來。
因此大家在3000點下方不要有太多顧忌，不要因為今天個別股票沖高回落，就影響了抄底信心，你可以不去追漲，但在這個時候不能踏空，我知道很多投資人在前期受傷嚴重，市場從3000點跌到2600多點，大家心寒了，手軟了，恐懼心理戰勝了正常理性。面對現在的市場不敢輕易出手，被打怕了。
所以不管新主席燒三把火，還是四把火，大盤是漲200點還是400點，大家都在自我療傷，而這段時間實際上對于龍年市場來講，你一旦踏空，一步錯步步錯，你的心態也會變化。因為就這幾天有很多個股漲幅超過前期跌幅，之前黃金坑基本上又被填平了。所以你在節前割肉離場，這部分利潤就徹底損失了。我覺得A股不是說在3000點位置繼續橫著了，估計這次上任要解決的問題就是怎么能讓A股脫離長期在3000點位置徘徊的尷尬局面，讓A股也能有機會火一把。
而且中國資本市場已經到了該站起來的時候了，不在沉默中消亡，就要在沉默中爆發。中國2億股民7億基民加起來，平均參與股票投資的人數能夠達到四五億，這些人集合起來的力量，才是A股做多的中堅力量，讓市場變得更加制度化、法律化，才能喚醒更多投資人的參與意識，參與熱情。
這幾天促進A股上漲的，還有幾個重要因素：一，房地產政策，我估計今年是特別釋放政策的大年，2023年房地產多個龍頭企業徹底退出行業。房地產的表現，看似是國家政策在進行調整，實質上也是中美博弈的一個比較突出的市場表現。不管是恒大，還是碧桂園，這些企業都因為美元債問題承受了非常大的資金壓力，房地產流動性最終崩塌都是在2023年發生。這也是在中美金融博弈中，美聯儲通過美元債的方式來打擊中國房地產行業，從而摧毀中國經濟的手段。
2024年中國經濟要想轉危為安，房地產市場觸底反彈，跟 A股其實具有同等重要地位。所以救房市救股市不是單純用資金來救，而是真正把行業規則重新梳理，進行重大行業結構調整。
房地產市場我覺得年初時，就迎來了非常好的信貸優惠政策，國家對于長期信貸出臺了降息策略，這次國家在降息利好推出時，對于短期信貸沒有太多實質性變化，但對于房地產信貸，尤其是5年期以上的貸款，實施了較大的降息方案。
如果這個時候貸款買房，100平的房子，按照目前5年以上貸款計算，利息一年能省2-3萬。而且房地產政策的降息，對于以往的一些房地產信貸居民來講，從1月1號，比如你去年貸款，今年就不能享受這個政策，但明年1月1號你可以享受這個政策。那也就意味著如果你現在貸款買房，現在就可以享受政策，也就是說貸款對于今年一季度中國房地產的銷量從持續下滑到穩中有升，會產生非常大的作用。
因為這次降息幅度要比最近幾年任何一年幅度都大，而中國一線城市和二線城市的房子已經跌到地板價。實際上國家是通過這種方式積極鼓勵大家在2024年抄底房地產，而前期的抄底大軍已經拿著資金到達了各一線城市和二線城市，已經有些專業機構提前入場，所以我估計上半年房地產很可能會出現重大轉機。
今年春節我有一個非常感受，回家沈陽過年，我原來以為東北的省會城市再怎么發展，也趕不上東南沿海城市，更趕不上北京、上海、深圳一線城市。但今年我的感受跟以往完全不一樣。
2023年我經常去北京、上海、深圳出差，在一線城市看到很多寫字樓空置，馬路兩側店鋪關閉，很多投資人撤離主要城市，很多業主唉聲嘆氣，整個市場情緒感比較壓抑。
但回到沈陽，借著假期逛了逛中街，人滿為患，然后又逛了逛太原街，燈火通明，然后又到沈陽的開發區，讓我非常吃驚，原來的開發區一到夜晚就像鬼城一樣，雖然有樓，但都不開燈，現在再看往桃仙機場去的兩側的新起來建筑物基本上燈火通明，最關鍵的是你進入公共場所時，會發現人們臉上的表情并沒有受到疫情沖擊和金融危機的傷害，他們好像特別有陽氣，不管有沒有錢，都好像特別有錢的樣子。據說今年來東北過節旅游的人也有這種感覺，有很多海外華僑回來，也說家鄉變化好大，好像感覺到一派欣欣向榮的景象一樣，節日氣氛非常濃，大家的情緒很飽滿，尤其是商業街，沒有一家門臉是空的，關閉的，大年初六初七基本全都開業了，熱鬧非凡。
這是不是就沈陽一個城市是這樣，作為省會城市，它是不是一個特例？我接下來給幾個朋友打電話，他們有天津的，有成都的、西安的、南京的，問那邊二線城市省會城市，現在過年的氣氛怎么樣？
他們回答：還不錯！我給他描述了沈陽的情況，然后問了這些省會城市，都說挺熱鬧。我就在想，其實2023年經濟落差最大的是一線城市，北上廣深，而二線城市因為沒有很多資本前期介入，所以在資本撤離中的受傷程度并不大。
再就是很多省會城市是制造業較發達的城市，比如沈陽軍工企業，化工企業，電力企業，很多是國企老工業基地，尤其是在智能化改造中，作為東北最大的制造業基地，實際上沈陽得天獨厚的地方就在于它最不利的條件，現在反而成為最有利的發展條件。
在國家大力提倡國企并購重組，制造業做大做強的歷史機遇面前，這個城市突然間煥發了活力，所以我得出一個結論，我覺得如果今年房地產政策要是退一步，在信貸政策上放寬條件，在限購政策上放寬條件，很多省會城市會迅速止跌反彈，房地產會形成一個周期性回暖，不是一線城市在帶動二線城市房價復蘇，而是二線城市推動一線城市脫貧致富。
【房地產、人民幣匯率是影響股市的敏感因素】
所以今年大家在投資房地產時，尤其是有剛性需求的投資人，一定要關注我上述所說的幾個重要現象，到那些目前人氣比較旺，制造業比較發達，資源比較雄厚的省會城市去剛性投資，現在是最好的時機。
第一，這些城市中產階級較多，房地產剛性需求旺盛。
第二，一旦房地產被拉動，城市消費將會快速回暖，我覺得節前旅游消費就已顯露它的發展高潮。東北不管是哈爾濱還是沈陽都來了很多游客，所以節后我估計各省會城市將會率先形成復蘇，今年房地產有望形成觸底反彈重大轉機。
而很多民營房地產商退產退潮后，國有房地產企業，今年在大城市和特大城市舊城區改造方面會有巨大政府資金投入。這是我今年看好房地產的主要原因。
今天萬科漲了3%，保利漲了2%，這些大部分都是前期被很多投資人嚴重不看好的房地產龍頭股，因為這些股票不斷下跌，幾乎把散戶投資者全部清空了。
而現在這些股票我認為有可能卷土重來，所以今天很多 ETF基金都設置為房地產基金，還有很多ETF基金被設置為央國企并購重組基金，我曾說過，你們要做長期投資，就看基金發行時怎么起名，比如有一大批基金在發行時搞上數字化，就說明當年大數據、數字經濟會形成市場氣候。
2023年我們開局就給大家布置的數字化賽道股，你回過頭來再看，有好多都翻倍了，今年大家再去查一下2月發行的新基金，看一下到底是哪個行業，他們起名的時候都是有側重的，你會發現有房地產行業的基金，還有央國企基金，人工智能基金，你看機構著力要去投資的方向，散戶投資者必須要跟隨的這些方向，這就是我對今年房地產的認知。
我不認為市場會像過去幾年震蕩下行，反復盤跌，相反今年可能會迎來觸底反彈行情。
今年大家還要關注人民幣匯率變化情況，我覺得這幾年我們在和美國金融博弈中，匯率是非常敏感的影響股市的因素。但你會發現不管美國如何調整加息策略，人民幣匯率實際上保持著很理性的波動。
雖然今年春節離岸人民幣又一次被海外做空，但這兩天人民幣大反攻就到來了，所以在7.3-7.5區域，多方就會采取積極有效的措施反擊，讓人民幣匯率堅挺，對于維護A股長期良性發展有很重要的意義。
人民幣匯率到底能不能有效維持平穩運行？我認為人民幣未來國際化程度決定人民幣匯率的穩定性，人民幣國際化又是怎么來推進的？其實人民幣國際化不是因為人民幣非常受國際市場歡迎，而是因為美元和歐元國際市場地位在不斷下降。也就是說人民幣每次的匯率反彈，不一定是我們動用儲備金把它做一個快速拉起，而是有時美元被動貶值，就造成人民幣快速升值。
今年我覺得美元雖然還沒有進入降息狀態，甚至有可能在關鍵時刻還要再做一次加息，但我覺得今年美國和歐洲一樣存在著非常大的危機。
春節期間，我們一些去歐洲的朋友回來后普遍反映，現在歐洲和過去的歐洲不一樣，德國在罷工，法國在罷工，英國在罷工，他們說這一路上就看罷工了，有極不安全的感覺，大家本來去歐洲旅行，但整個歐洲給他們的感覺是經濟衰退，人心浮躁，社會秩序混亂，他們的生命財產甚至都受到威脅，不想再去旅行。
所以今年最可怕的是英國在脫歐后，德國也可能會脫歐，德國如果脫歐，歐元的市場地位就朝不保夕了。
我們再看美元，美元持續加息又不肯馬上降息，所以美國很多ETF基金已經退出，美國2018年就開始往后退了。
最可怕的是美國在2023年底和2024年初，因為美元不斷加息所造成的國內金融環境的和信貸壓力，使得德州和加州已經率先要重新建立一個新的美元體系，脫離美聯儲，那也就意味著美國的昂撒和猶太的這兩大利益集團準備搞分家。
所以德州和加州問題不解決，勢必影響美元的安全性和穩定性。
美聯儲今年利率決策將會變得非常奇怪。今年是龍年，大家知道在十二屬性中，龍的變化非常大。今年你看，假如歐元和美元出現了較大波動，都給人民幣進一步國際化帶來了較大機會。所以說人民幣如果今年借機而上，那我想對于中國股市乘勝追擊，也就有理有據了。
當然我覺得這個是我們從金融和經濟的循環角度，做的一個大膽推理。
這中間不排除可能會有地緣政治危機的沖擊，因為在特殊情況下，我們必須要考慮地緣政治危機對于整個金融市場的沖擊力度和破壞性，所以中東戰場你看戰火紛飛，胡塞武裝對于英美軍事設施的打擊毫不留情，已經打出仇來了。
原來以為中東沖突很快會結束，現在看來不但沒有結束征兆，相反愈演愈烈，俄烏戰爭擴大到中東，所以英美都率領著一些聯軍在中東戰場上開始了你死我活的廝殺。關鍵是美國在最關鍵時期，還把航母開到了亞洲東南沿海一帶，因為我們也必須關注百年變局地緣政治危機愈演愈烈的情況下，對全球金融秩序的破壞也是一個不穩定因素。
今年全年意味著我們在研判A股發展趨勢時，還要做好微觀市場調控，以變應萬變，而不是以不變應萬變，我覺得今年一定是以變應萬變。如果市場有突發性事件出現，我們必須要做好躲避風險控制倉位的操作策略。所以今年我們能看到很多新機會，新投資方向，能看到一些被政策催生的市場曙光到來，但又必須防范外部壓力對全球市場的沖擊。
今年市場就像是龍年，大家會看到龍飛鳳舞，市場波動的幅度可能遠大于過去幾年，他可能一下子脫離3000點直奔4000點而去，也可能受到一定危機，再從4000點回到3000點也不是沒有這種可能，所以大家應該怎么辦？
必須要清醒而冷靜的踏準市場節奏，在它向上的過程中，絕對不能冷眼旁觀，坐以待斃，必須要乘勝追擊。一旦遇到市場阻擊和風險時，你又要順勢而為，降低倉位，躲避風險。
我們博弈的不僅僅是市場本身，還有政策風云，如今搞投資誰也不會給誰打保票，連銀行理財產品都不保本的情況下，更不要提A股的基金也好，各種理財產品也好，你不能要求市場給你打保票，因為誰都可以預見市場充滿不確定性，只有自己控制風險才能真正保全資產。
我相信在這場龍年博弈中，很多人會由窮變富，也會有很多人由富變窮，這是大周期的資本循環。金融本身不創造利潤和價值。但它可以讓資產形成流動和再分配。所以在座的各位我今天想告訴大家的是，A股確實具備低估值資產修復的上漲機會，但所有機會都不是輕而易舉就可以被你把握的。龍年我希望大家龍運當頭，也希望大家要審慎操作。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
