收藏
這是2023年最后一次跟大家交流，這一年大家過得很辛苦，但我覺得這一年過后，2024年我們將迎來龍年，歷史上每到龍年都會有比較大的變化，因為在十二生肖中，龍和蛇是最容易發(fā)生變化的兩個年份。2024年我預計百年未有之大變局將會演繹得更加淋漓盡致。
所以龍年我們既期待它的到來，同時要謹慎對待龍年可能會發(fā)生的巨變。
大家說最大的變化有可能是什么？最大的變化有可能是東西方之間資本環(huán)境的變化。在過去幾年中，大家都在抱怨美股不停在漲，歐美股市包括亞太股市，印度和日本連續(xù)漲了數(shù)倍，只有A股熊冠全球。中國股市到底未來還能不能向上突破反攻？我告訴大家，2024年很可能在漫長等待中將迎來向上突破的機會。
這個不是捕風捉影，我們來關(guān)注一下目前A股的現(xiàn)狀，完全可以給大家明確的判斷，2024年可能就是一個東西方資本環(huán)境大變化的轉(zhuǎn)折年。
【2024之變】
我們在2017年底就提過“西方不亮東方亮”的觀點。 2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)就展開了，隨著貿(mào)易戰(zhàn)、科技、金融戰(zhàn)不斷演化和升級，到2023年整整5年時間，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了一次殘酷的調(diào)整周期，2023年底，大家都會感到心有不安了，為什么？
不但房地產(chǎn)經(jīng)濟拖累了中國實體，A股似乎也被美股落得越來越遠，也被印度股市趕超。
似乎偌大中國實體出現(xiàn)下滑，虛擬經(jīng)濟也就是資本總量出現(xiàn)了大規(guī)模縮水，都說中國有未來的國運，中國會有本世紀強大的崛起和復蘇。可到2023年底，大家好像對于中國的復蘇與崛起都產(chǎn)生了懷疑。在我眼里，眼下中國恰恰是未來重啟的一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折拐點。中國經(jīng)濟正在經(jīng)歷從傳統(tǒng)現(xiàn)向新經(jīng)濟邁步的過程，從2018年一直到2023年，就是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型最艱難的5年。
中美博弈不是偶然，而是必然。因為大國崛起之前都要經(jīng)歷一次殘酷的相互廝殺，最終我們認為中國能在資本環(huán)境下得到改善，就有迎來經(jīng)濟復蘇的可能性。
中國在資本環(huán)境改善過程中需要天時。因為我們必須要承認美國過去100年的社會發(fā)展主要靠資本推動，強大的美元資本導致美國經(jīng)濟不斷強勢上漲。
大家看美股市場中股價最高的伯克希爾哈薩維公司，股價最高時達30萬美金/股。你會感到十分吃驚，這是什么樣的資本世界？應(yīng)該說伯克希爾哈薩維在過去全球金融資本市場上獨領(lǐng)風騷，也見證了美國過去100年金融資本市場由初期到高潮完整的歷史。
但在2023年，這個公司的重要合伙人芒格悄然告別了，就像淪落的星星一樣離開了美國，離開了金融資本市場，離開了伯克希爾哈薩維。
隨著芒格先生離世，近段時間巴菲特的身體也每況愈下，我們就在想未來的伯克希爾哈薩維還能像仰望星空那樣璀璨光亮嗎？誰會是伯克希爾哈薩維的繼任者？誰會將伯克希爾哈薩維的股價繼續(xù)向更高推升？一旦伯克希爾哈薩維的股價沖高回落，是否代表美國資本市場將會出現(xiàn)頭部見頂信號？我告訴大家的是，從2024年開始，我們對全球資本市場一定要盯緊風向標走勢。
美股總市值最高的是蘋果公司，股價最高的是伯克希爾哈薩維公司，而蘋果公司創(chuàng)始人是喬布斯，雖然蘋果現(xiàn)在依然是美股市場上資產(chǎn)總值最大的公司，但喬布斯離世后，大家發(fā)現(xiàn)蘋果品牌就像被切割了一樣，市場份額在快速下行。
尤其是近段時間，蘋果手表出現(xiàn)了維權(quán)糾紛，當一個核心精神領(lǐng)袖，企業(yè)創(chuàng)始人不再成為企業(yè)核心時，這個企業(yè)不會立刻坍塌，但往往當核心人物離去時，企業(yè)見頂信號就已非常明顯了。
所以蘋果在全球市場份額近幾年在不斷萎縮，起碼在亞洲市場上，尤其是在中國市場上。雖然蘋果還有品牌效應(yīng)，但市場份額卻被小米、華為等中國自主知識產(chǎn)權(quán)的公司所取代。
隨著華為在國內(nèi)市場份額快速擴張，大家會感受到華為正在帶動著中國數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展，而數(shù)字經(jīng)濟也正在帶動傳統(tǒng)經(jīng)濟向新經(jīng)濟邁進。我們有理由相信，當伯克希爾哈薩維股價沖高回落之時，可能在中國會對標崛起一個新興的金融資產(chǎn)管理公司，也許是一個也許是眾多個，而那時可能就是我們等待的天時。
隨著中國金融資本市場上一些優(yōu)秀的資產(chǎn)管理公司崛起，大家一定要相信這就是中國的運氣，這就是中國的資本市場的天時，所謂的西方不亮東方亮，可能到那時候大家就會有感覺。
我今天在開局時想告訴大家，不管我們在過去5年承受了什么，我們想說的這是歷史必然，最壞的時候也是最好的時候。
我們?nèi)绻叛畚磥恚瑫械絻?nèi)心充滿期待。這其實挺奇怪的。所謂高處不勝寒，當你最好的時候，要居安思危，當你最壞的時候，要想到否極泰來。禍兮福之所依，福兮禍之所伏。你現(xiàn)在羨慕別人，其實不如羨慕自己，能夠在過去5年挺下來的企業(yè)，能夠在過去5年挺下來的投資人。我告訴大家，2024年你們將會迎接新的曙光，擁有新的運氣和財富，這不是以某個人的主觀意志來決定的，這是歷史輪回。
【變局攪動世界，才有龍行天下的機會】
2024年越來越近，還剩兩個交易日，我們將會迎來嶄新的一年。在2023年即將與我們揮手告別時，大家說跨年行情來的太遲了。今天大家看到兩地市場雖然縮量，但滬深股指都出現(xiàn)了反彈，這個反彈會不會是2023年的歲末紅包呢？我認為可能性非常大！因為今天收盤后，證監(jiān)會釋放了一個王炸的利好消息，而這個消息也是近段時間市場被空方反復蹂躪的一個讓大家感覺到不合理的市場行為被遏制了。
這個消息大家可能已經(jīng)看到了，就是對于違規(guī)進行操作限售股，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)叫停。而且要求各個券商要嚴查，如果還有限售股通過轉(zhuǎn)融通進行套現(xiàn)的，將會被立案調(diào)查。
大家知道，隨著中國經(jīng)濟 GDP下滑，各大房地產(chǎn)頭部公司問題顯露，以及中植系等P2P資金鏈斷裂，A股出現(xiàn)了很多風險信號，實際上金融資本在內(nèi)循環(huán)中出現(xiàn)堵點并不可怕，可怕的是出現(xiàn)資金鏈斷裂，從對P2P嚴打，對房地產(chǎn)頭部企業(yè)進行并購重組一直到今天，我覺得A股能堅挺在3000點附近，著實不易。
因為一個個潛伏的地雷經(jīng)常在A股突然爆破，包括機構(gòu)借助轉(zhuǎn)融通套現(xiàn)出局。主要原因是對未來中國新資本力量崛起，傳統(tǒng)資本已經(jīng)感到大勢已去，所以想辦法通過各種方式轉(zhuǎn)融通套利，就像多米諾骨牌一樣，使得A股所謂的價值投資被嚴重的破壞。
前期主力和資本抱團取暖的核心資產(chǎn)股一瀉千里。大家都在懷疑中國資本市場還有沒有價值投資時，恰恰是前期用價值投資邏輯的大佬們，開始懷疑市場，懷疑人生，懷疑未來。所以信心的缺失實際上是價值投資在中國資本市場被做空之后的表現(xiàn)。
對于當下的市場來講，我認為最能令人重燃信心的因素，就是讓那些被錯殺的核心資產(chǎn)股，重新回到價值軌道上。所以我們必須要相信2024年，白馬將會重新縱橫馳騁。龍年到來時，龍運當頭，萬馬奔騰。我們一直告訴大家，雖然眼下很多股票都具有投機性炒作的味道，但不能因市場過度投機而放棄對于價值投資的堅守。
眼下市場的亂可能是未來A股大亂之后的大治之時，沒有這場亂，也不會有未來A股的戰(zhàn)略崛起。我們把這個亂權(quán)當是中國資本市場一次洗牌運動。在這場大清洗中，外資撤出去了，中國部分高凈值資產(chǎn)人群撤出去了。
實際上3000點這個位置，我們不得不承認社保基金、養(yǎng)老基金、中國平準基金，中國主力軍團的資金在底部真正吸納到了非常廉價的籌碼。在3000點以下，被錯殺的股票其實已被主力軍團悉數(shù)收納囊中。所以眼下的亂我不認為會持續(xù)很久。相反我倒是覺得在這樣一次擠壓之下，中國優(yōu)秀資產(chǎn)又回到了國家所能夠控制的機構(gòu)手中。所以大家想想，這么多籌碼，難道讓它在券商和銀行的保險箱里睡覺嗎？
我認為，當下A股所面臨的風雨即將過去，2024年我們將會迎來絢麗的彩虹，所以我一直鼓勵、陪伴投資人一起熬過漫漫長夜，我們熬過去就有資格迎接曙光，迎接黎明，看到絢爛的彩虹。這段日子回首往事全是心酸，因為很多投資人付出了慘重代價，我覺得這就是一場沒有硝煙的資本戰(zhàn)爭。你好像感覺到市場每天還是9:30開盤，下午15:00點收市，日復一日，年復一年，但實際上每個數(shù)字背后都在發(fā)生著驚心動魄的故事。
但是大家要知道太陰至極就會出現(xiàn)太陽。
中國人承受力非常強。中美博弈不言而喻，美國是200年，中國是上下五千年，這場博弈其實大家看到更多不公平，我覺得這場博弈根本就不對等。上下五千年發(fā)生了很多變遷，你會發(fā)現(xiàn)有很多文明都慢慢消失了，只有中華文明一直延續(xù)至今，中途也經(jīng)歷了無數(shù)次的戰(zhàn)爭創(chuàng)傷，但是華夏子孫遍布世界各地，每次災難來臨時，都會有很多華夏子民離開華夏土地，像世界各地移民，包括當下，2023年大概有幾百萬中國高凈值人口離開了祖國，去了日本、美國、歐洲、新加坡、澳大利亞，大家說這是不幸，其實這也是幸事。
上下五千年，在海外生活的華人很多，他們的血脈組成了中華5000年的文明史，所以這個世紀是中國人的，我覺得寓言是有邏輯性的，這就是我們所說的國運。
眼下大家覺得中國孤立無援，四面楚歌，但事實上中國人遍布世界的每個角落，一旦天時已到，就會龍行天下。如果沒有這么大的變化，沒有百年未有之大變局，可能只能是臥龍。潛龍在淵，何談飛龍在天。正因為有了這樣的變局，才攪動了世界，才會有龍行天下的機會。所以從歷史的角度講，我們所說的國運其實就是中華民族上下五千年輪回的歷史進程。
如果未來中國崛起，中國資本市場戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)，大家還有懷疑，我告訴大家不以人的意志為轉(zhuǎn)移，你相信也好，懷疑也好，不是因為中美博弈才導致中國崛起，而是中國要崛起，才出現(xiàn)了中美之間的博弈，而中國要崛起，不是說中國人想崛起，而是中國在世界發(fā)展歷程中它的文明之光、文明的力量，開始在這個世紀逐步滲透到地球每個角落。
【無法堅持也就無法獲得】
大家說你講的太虛了，跟現(xiàn)實離得太遙遠，當下 A股能不能做？我告訴大家，你非常幸運，能夠成為這個世紀A股市場上敢于投資的人。有人說私募基金虧了50%，公募基金虧了30%，股市也虧了家庭財富2/3。
總而言之，在中國股市年年做，年年虧。為祖國做貢獻，為A股流血犧牲。大家會有這種抱怨，會有這種心理不平衡。我告訴大家，你一定要相信因果，在資本市場上所有付出的代價，其實都是你成長的基因。如果你堅持下去，就會把失去的得回來。如果你不堅持下去，就會成為永久的韭菜。比如讓孩子練鋼琴，為什么這么多家庭讓孩子練鋼琴，而你們都沒讓孩子變成朗朗？因為中途你們讓孩子放棄了，沒有把鋼琴作為職業(yè)和專業(yè)愛好，只是作為業(yè)余愛好，讓孩子選擇可做可不做。而朗朗成功是因為他的父母一直逼著他在練習鋼琴的道上執(zhí)著前行，最后脫穎而出。
我覺得投資就是漫長的人生跑道，需要你鼓足勇氣在跑道上完成最后的沖刺，這是一場馬拉松。如果你經(jīng)常因為賠錢而放棄，實際上因果輪回被你打破了，就是你因為無法堅持，所以也無法獲得。
中華文明5000年留給中國人的最大的文化是包容和忍耐。如果有一天你發(fā)現(xiàn)，有生之年我們能看到中國變成世界第一大強國時，也沒有什么奇怪的。回想過去上下五千年，你會發(fā)現(xiàn)這個民族最強大的精神品質(zhì)，就是包容和忍耐。所以最難的時候最苦的時候最壞的時候，我們只要想起包容和忍耐，這些事情其實就都能很通透的從你人生觀、財富和世界觀中得到明確梳理。
財富本身只是一個虛空的東西，我們不能執(zhí)著的要追求多大規(guī)模財富，因為那些東西你追求到了也不屬于你，你說巴菲特是不是世界上最有錢的人？他是不是把伯克希爾哈薩維公司帶到了財富頂峰，但如果巴菲特不在，這些財富對于他來講又算得了什么？
我們那一年去奧馬哈參觀巴菲特的工作環(huán)境和居住環(huán)境，很受震撼，為什么？這樣的一個全球富有的投資大師，住的別墅普普通通，開的車也普普通通，他工作的伯克希爾總部小樓，也名不見經(jīng)傳，一切都是普普通通，唯獨他的事業(yè)不普通。
如果中國真有一次強勢資本崛起，我不希望在座的各位帶著巨大的貪欲和報復心理來參與。我覺得你把它看作是生命的一個饋贈。因為你曾經(jīng)在漫長的時間里，在A股耕耘著，努力著學習著。如果有一天 A股賦予你巨大財富，是因為你曾經(jīng)認真付出過，我覺得只有這樣，你才能克服恐懼和貪婪，你一定要相信因果、輪回，我覺得不是所有人都能感受到，但永遠不要放棄。在任何時候都不要放棄，放棄了就輸了，永遠不要去爭取，我說的爭取就是永遠不要去做不符合現(xiàn)實不切合實際的妄想、幻想，不要用執(zhí)念去想我在A股市場上可以像買彩票中大獎那樣暴富，不要做這種妄想，也不要做這種爭取。
我覺得人生最簡單的活法就是踏踏實實的付出，然后踏踏實實的去得到，任何事情都是因果，超過因果總量的東西都是別人的，都不屬于你。
用巴菲特的話說，這些財富是上帝讓我暫時來保管的，并不屬于我。他把伯克希爾哈薩維的股權(quán)都做了捐贈，當他要離開這個世界時，也就沒有一份責任再去保管這些財富了。人的一生自己想花多少錢都是有限的。當然你的能力有超群之師，也可以接受特殊使命來保管眾人所無法管理的資源，這些資源其實就是財富，但這些財富并不都屬于你，保管和擁有完全是兩個概念。
巴菲特他之所以活得這么低調(diào)，因為他看明白了生命的本質(zhì)，他把投資作為一種職業(yè)，你會發(fā)現(xiàn)就像朗朗把彈鋼琴作為自己的職業(yè)，而巴菲特把投資作為自己的職業(yè)，他們都做得很好。你如果把投資作為一種巧取豪奪，作為一種占別人便宜，作為一種賭博，可想而知你的出發(fā)點是錯誤的。最后走到終點的時候，會發(fā)現(xiàn)也是錯誤的。
【龍年誰是A股主力？】
對于美國來講，中美博弈關(guān)鍵要素是美債問題，這個債“字”在漢語中很有意思，就是一個責任的責，然后一個單立人組成。其實中國古人，比現(xiàn)代人對于文化認知更高明一些。債“字”的書寫實際上就是說你要負責，就是你借到錢后，要對人負責，你要為人家做什么事情，如果你什么也不做，把別人的錢拿來，大家想想，這個債所引發(fā)的后果是什么？
美債現(xiàn)在突破34萬億，美國人究竟對全世界做了哪些負責任的事情？不斷發(fā)行美債，讓全世界買單。按理說全世界買美債，也一定會獲得對等的一些幫助，或是財富效應(yīng)。如果相反，我花錢買了你的債，且在美元體系下，拿了一張空頭支票給全世界，然后讓大家拿著美元去購買這張空頭支票，而你又沒有對全世界負任何責任。
作為同類來講，你沒有為他們做什么，卻拿到了他們給你的錢，這就是債，這種債是很可怕的一種能量聚集。當債的能量大到你無法去償還，無法去對付，無法去平衡時，后果是什么可想而知，就是這種能量將會被反噬。
所以小時候，我們受到教育就是欠什么不要欠錢，欠什么不要欠債，借了人家的錢,要好借好還。
當然按照西方經(jīng)濟學理論講，他們認為債務(wù)是一種金融工具，美國要想強大就必須要用這種金融工具，這邊發(fā)債，那邊要啟動全球金融市場來買債，好像整個世界都屬于美國，美國財政部是他的左手，美聯(lián)儲是他的右手，美國財政部發(fā)多少債，美聯(lián)儲就向世界要多少錢，可是他又為全世界做了什么呢？所以西方經(jīng)濟學總是有它的一定道理，但是我覺得所有的道理要在道上運行，如果出圈了也就沒道理了。
日本也有較大債務(wù)赤字，日本發(fā)國債由日本央行購買，而且我們發(fā)現(xiàn)央行購買國債份額達到70%，實際上基本上是做內(nèi)循環(huán)，可以不用還債，可以不斷去發(fā)，然后央行來買單。如果這個債務(wù)在本國內(nèi)循環(huán)，或者是在債務(wù)和債權(quán)人之間進行對等交換，我覺得這是一種金融工具在發(fā)揮正向作用。
而現(xiàn)在美國無度發(fā)行債券，無度進行加息，以掠奪方式強迫全世界為美債買單，那就意味著美國欠全世界越來越多的債，除非他向全世界履行義務(wù)和責任，如果不履行，美債將會成為最后推倒美國經(jīng)濟最大的風險因素。
現(xiàn)在美國內(nèi)部已經(jīng)有幾個州意識到美債帶來的風險，目前國際黃金已突破每盎司2000美金，是因為美國已經(jīng)有幾個州開始不把黃金當成商品，而是把黃金當成和美元同等地位的貨幣度量衡了。不僅美國內(nèi)部的一些州開始意識到美債存在削弱美元全球市場地位的風險。世界很多國家的央行都已開始大量的儲備黃金，當然黃金數(shù)量是有限的。
當然，還有一種非常重要的商品——原油，可能會在2024年成為軟黃金，從而會形成一次價格爭奪戰(zhàn)。
現(xiàn)在擁有石油生產(chǎn)能力的國家已經(jīng)建立了一個新的聯(lián)盟。2024年大家都說黃金和美元脫鉤，石油再和美元脫鉤，美國可能就真的要出現(xiàn)大麻煩了。
所以中東問題的出現(xiàn)，我認為不是沒有緣由的，黃金最后定價權(quán)和石油定價權(quán)，實際上都時時刻刻牽動著美債問題。一旦利益關(guān)系，因為交換不對等不平衡而被打破，后果可想而知。
現(xiàn)在美國不斷控制黃金市場，原油市場，因為黃金和原油跟美國關(guān)聯(lián)性太大了，但有時候你會發(fā)現(xiàn)你越是想控制的東西，就越被這個東西所控制，是不是這個道理。
所以現(xiàn)在看來中國好像是在黃金和國際原油這兩個領(lǐng)域話語權(quán)跟美國不對等，但也無所謂，中國就是這樣包容，也就是說我們可以用極大耐心去等，等這種不平衡的關(guān)系出現(xiàn)。當一個體系被打破平衡時，你會發(fā)現(xiàn)乾坤都會發(fā)生大轉(zhuǎn)移。
在2023年全年的交易即將結(jié)束的時候，我想跟大家說的事情就是中國的機會不是打出來的，是等出來的，我們?nèi)シ礆v史就知道了，因為中華文明上下五千年的歷史性傳承，你會發(fā)現(xiàn)中國是善良和智慧的民族，運氣其實是上天給的，忍耐、克制、包容和等待，最終會使我們迎來意想不到的發(fā)展機會，這就是所謂的天時地利人和。
這個也是中國在這個世紀可能會出現(xiàn)的一次較大的國運發(fā)展。
希望各位要有耐力在金融資本市場的跑道上做個馬拉松運動員，不要太急，把你的腳步放緩，該進則進，該退則退。人生就是一場馬拉松，投資何嘗不是如此，眼下溝溝坎坎過去后，會有一個轉(zhuǎn)換，所以2024年我認為開局大家要把握好龍頭機會。現(xiàn)在你別看龍頭股份在市場上下翻飛，但這些都不是主力軍。
今年中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確，科技、消費、能源，所以你要想2024年把握年度機會，我覺得科技大家一定要作為重點，然后消費今天大家能感受到市場稍微有一點動靜時，大消費概念，豬肉、雞肉、農(nóng)產(chǎn)品就開始上漲，然后能源，明年石油價格可能會暴漲，中國在抓緊時間做光伏和新能源的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。
當然還有一個就是健康，我覺得中國的文化之光不是用嘴說的，中醫(yī)文化實際上是中國的傳承之寶。所以中醫(yī)是基礎(chǔ)，而它所衍生出來的生命科學、生物制藥產(chǎn)業(yè)，我覺得也是未來需要高度關(guān)注的投資機會。
從投機的角度講，眼下很多市場的熱點你參與了，獲利了是幸運，沒參與也無所謂，因為保有本心，堅持價值投資，才會使你在未來收獲真正的投資收益。如果你參與賭博，參與短期競技，你要告訴自己風險和收益是對等的。
過去江湖上有一句話，舞槍者最終死于槍，舞棒者最終死于棒。你去做那些危險的事情，最終會死于那些危險的事情上，可以做正確的事情和正確的做事，是我們一生中需要堅持的生存之道。所以中國股市可能在過去有些規(guī)則上的不完善，但未來會越來越完善。作為投資人，我們過去在投資的世界中有些認知不完善，但是通過這么多年的修煉，付出了高昂的費用后，我相信也逐步會變得更加成熟。
所有的財富都是因為你認知的提升而獲得的，跟其他無關(guān)。今天我就給大家講這些。2023年最后一期瑞財經(jīng)，我希望大家站在資本世界中，放眼星空，去尋找那顆最亮的星。
好，謝謝大家。希望我們在節(jié)前最后兩天能夠給自己帶來一些驚喜，也希望市場能回饋給投資者節(jié)前紅包。我們再見就是2024年了，祝各位好運。
(本文根據(jù)《一年一度瑞財經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
