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今天市場表現得非常低迷，成交量持續萎縮，而且4500只個股又一次快速調整。面對這樣的行情，天瑞給大家起的題目叫《做多中國，A股領航》。
這樣的行情還說做多中國，到底是替A股吹噓，還是替投資人打氣？其實都不是。我告訴大家，做多機會真的要來了。我們不能因A股最近反復震蕩，而對于即將到來的強勢突破行情有絲毫慢待。
其實7月24號高層定調“活躍資本市場，提振投資者信心”后，好多投資人，尤其是一些業界精英大膽提出A股戰略性反轉條件已經具備了，那是兩個月之前。
當時我分析，市場真正到強勢突破前，會有一段阻力。只能說7.24也好，8.28也好，這段日子市場機會確實在呈現，但風險并沒有完全消亡。
在機會與風險并存中，也是主力在借政策利好不斷試探市場，倒逼市場，尋求在低位獲得更多籌碼的過程。所以我提示市場孕育反彈，多頭在底部蓄勢。但我們7月24號明確告訴大家，市場在戰略性反轉到來之前，需要保持謹慎看多。
到了9月中旬，我認為A股在經過近兩個月的底部蓄勢后，報復性反彈真的快一觸即發了。
我可以確定告訴大家，這一波反彈級別應該超出大家想象，或是說這一波反彈即將使得A股平地而起，脫離3000點長期箱體。這之前大家承受了多少壓力，遭遇了多少損失，我相信在市場機會即將成熟時，千萬不要輕易放棄手中籌碼。A股將會在9月中下旬來一場像樣的防守反擊戰。
【市場為何低迷？3000點還有下殺可能嗎？】
最近幾天市場為什么總是表現低迷？有幾方面原因，其實最重要的是外資唱空中國，并且在東南沿海地區不斷進行軍事演習，制造緊張氣氛，妄圖通過地緣政治危機來威懾中國資本市場崛起。
這些不確定性是當下干擾A股最主要的因素，所以你會發現最近市場外資流出速度比較快，北向資金進進出出，連續流入時間周期比較短，經常是幾百億的流出。
這說明目前大家內心都比較緊張。上周大家看到貝萊德基金清倉了，挪威主權基金也關門了，所有市場的唱空聲音對投資者影響是比較惡劣的。
貝萊德真的撤出中國市場了嗎？眾所周知，貝萊德集團是1988年在紐約成立的全球最龐大的資產管理巨頭之一，到2023年初，控制的總資產達到8.594萬億美元。這家集團不僅在金融、制藥、軍工和媒體等多個領域進行投資，而且它更是美聯儲債券購買計劃的幕后推手，直接影響美國貨幣信貸政策的制定。
貝萊德集團在全球政治中具有巨大的影響，在金融市場上有翻手為云覆手為雨的能力，雖然它關閉了一只基金，但貝萊德集團目前所投資的中國知名企業依然有很多，包括騰訊、小米、美團、京東物流、京東健康還有美團、理想汽車，魏來汽車和小鵬汽車，持股比例從1%~5%不等。
我想要說明的是，大家在市場中千萬不能斷章取義，以偏概全，以為貝萊德關閉了一只基金，就會將整個投資全部撤出。相反我們發現外資在唱空中國時，卻偷偷在香港和內地收集一些低估值優質上市公司的籌碼。
這就是股市博弈技巧。唱空不做空，一邊唱空，一邊反手去做多。所以對于海外資本集團在A股所做出的唱空影響，不建議大家在這些問題影響下干擾正常投資心態。當你真正理解主力打壓建倉手法時，最應該做什么？跟隨主力同步建倉。在市場向下調整時，尤其是在當下時點，應該越跌越買，堅信A股接下來會出現強勢上漲周期。
第二個影響因素是人民幣匯率反復波動。讓大家在3300~3100點一線承受了太多折磨。人民幣匯率在破7之后，近段時間最低探到7.36，大家最擔心的是人民幣匯率有可能頂不住壓力，有繼續下行的風險。尤其是美國有可能繼續加息風聲放出來后，全球都感到壓力山大，所以人民幣匯率市場的波動顯而易見。
上周我跟大家講，不單純是人民幣匯率市場，歐洲貨幣市場也出現深幅調整，日本匯率也出現了快速調整，還好9月11號人民幣匯率再次強勁反擊，當日出現了500點的上漲，12號又出現了100點上漲，所以人民幣匯率最近基本上還保持了較為堅挺的態勢。
面對美元的打壓和對全球的收割，下半年全球經濟其實都出現了較大通脹風險。我們看，今年9月份公布的上個月CPI和PPI的數據，可以看到PPI數據不夠理想，CPI數據略有上調。從CPI數據來看，并沒有出現通脹風險，但我們的 CPI價格指數并沒有包含地產消費。
實際上房地產最近一個月，隨著國家房地產政策的快速釋放，取消限購限貸政策，大家會發現一線城市房地產已經開始破冰，上海二手房原來一個月銷量一周就完成了。而且深圳和北京一手房首套貸款和二手房貸款都出現了明顯降低，房屋銷量開始增長，所以8月份數據，PPI價格指數是-3%，意味著實體經濟并沒有有效好轉，相反有進一步縮水的可能。
CPI價格指數略有上翹，但我們認為很可能9 -12月將會持續上升。為什么？因為房地產一旦出現了銷售回暖，破冰之旅將會在今年底到明年初，將會把CPI價格指數拉到一個更高的位置上。
從這一角度講，大家不要擔心中國經濟有通縮風險，我曾經談過這個問題，今年初我們的M2發行總量比較大，并沒有直接引起CPI價格上漲。通過下半年房地產政策刺激，我們相信今年CPI價格觸底反彈的可能性非常大，市場由原來大家所預期通縮將會逐步向適度通脹轉移。
所以從CPI發展趨勢講，我們認為3000點這個位置已經不具備進一步向下殺跌的可能性。
盡管外匯市場出現較大波動，但不會較大程度影響國內CPI，也就是說人民幣資產在通脹或適度通脹影響下將會回暖。這是我們對于匯率市場波動影響大家心態所做的預期判斷和分析，我覺得大家根本不需要在這個問題上擔憂。
【目前市場最大的做空動能來自哪里？】
我們在想，中美貿易談判又開始新一輪談判，今天我在媒體上看到，美國有可能對中國商品貿易種類大概470多項要解鎖。
如果這個消息屬實，說明中美商務部在香港談判是卓有成效的，大家所擔心的是中美會不會發生軍事沖突，我覺得這個可能性比較小，既然美方釋放出貿易封鎖的解禁政策，我認為中美之間短期內不會有更大規模的摩擦。
相反我們倒認為從9月下旬開始，有可能會得到另外一個驚喜，就是美聯儲會暫停加息。如果美聯儲真的釋放暫停加息的信號，對于提振全球匯市、股市將會是重磅利好。這個消息到底能不能成真？我們所預期的談判結果到底會不會朝著較為理想的方向發展？我想大概率事會成功，為什么？因為到今年底，美國雖然放出加息信號，但他要真的加息，迎來的是全世界的反對。
G20峰會雖然以美國為主導，但如果它任性加息，實際上對同盟國家來講是很難給一個交代的。
也就是說，美國可能會暫停加息，從而讓它剛剛建立起來的全球政治經濟聯盟相對弱一些。
它進一步擴大聯盟體系，實際上中心的目的就是孤立中國。一方面拉幫結派，另一方面在跟中國進行談判桌上的較量，這些可能都是過程。
大國較量談談打打很正常，雙方各自有各自的底線，所以到了9月份，美國如果再次加息，可能全球都會對美債采取進一步拋售。尤其是中國政府如果大量拋售美債，并且收回黃金，實際上對美國當下的國內政治和經濟穩定，會產生不利影響。
現在美國很多個地區都已經出現了政府破產的危機信號，因為美國持續加息引發經濟動蕩是非常嚴峻的，所以美國政府也希望給自己一些時間休養生息，我們也希望美國政府暫停加息，讓全世界都在美持續加息中，暫時獲得喘息。當然這是我們的期望，最后還要看結果是什么樣子。
我估計最近幾天大家就能得知美聯儲是否對加息問題有明確表，但愿我們的匯率市場能快速回到七點二水平線后，有進一步階段性反彈，收回失地。當然這是暫時的，給市場帶來一些希望。
對于當下的市場來講，最大的做空動能來自哪里？最大的做空動能，我認為還是來自于投資者的信心匱乏。前面我們說外部壓力也好，匯率市場壓力也好，其實都不構成對A股的打壓，我認為還是來自于投資者信心極度匱乏。最近大家會發現，無論是網站還是一些傳統媒體和自媒體顯示，投資人對A股未來到底向何處去非常迷茫。
大家雖然能感受到政策暖風頻吹，但就是感受不到資金，尤其是增量資金進場。稍有風吹草動，場內存量盤就會快速的高拋。散戶在市場板塊快速輪動中，稍有損失就迅速割肉離場。在中國股市上散戶必定有70%-80%，所以散戶如果沒有做多的意愿，對于機構來講，現在又把t+0暫時關閉了，成交量大幅萎縮讓人感覺到驚恐。
今天上海方面僅成交了2800億，這個成交量讓人感到市場似乎太平靜，也透視了市場現在處在極端狀態中，場外資金不肯入場，場內資金又停下來觀望，大家在交易和博弈的跑道上似乎興趣都不大，深圳市場今天成交是4000億，兩地合計成交少得可憐，6000多億。
這樣的市場讓投資人如何提起興趣挑選投資標的。大家說你都已經看到了市場的問題，今天還提“做多中國 A股領航”口號，我一開始就說了，這絕不是口號。我想告訴大家的是，當你感覺到市場處在一片靜默期時，可能在靜默的背后已經開始泛起春的漣漪。我堅信在經過政策暖風頻吹后，秋收冬藏的市場機會很快會到來。
【新“牛”途正在慢慢開啟】
最近，證券史上少有的利好政策連續出臺，實施交易制度改革，延長交易時間呼吁，社保基金、養老基金、企業年金長期資金入市的聲音，降低印花稅，收緊IPO，嚴查上市公司減持，降低融資保證金，打擊量化交易。
這些政策我想對A股來講，不會沒有任何效益。關鍵是在這些政策之后，，更加重磅的政策是金融穩定法納入立法規劃。金融穩定法以立法的形式出現，實際上它將會給A股帶來一個信號，就是對所有做空A股，做空中國資本市場的機構，將會依法懲處，這是以前中國股市上很少見到的。
金融穩定法我曾經說過非常像國安法，金融穩定法實際上將會對全面深化改革，對于資本市場防范系統性風險，穩定資本市場，并且未來形成較大規模的階段性反攻，奠定了扎實的基礎，起碼讓做空力量大為衰竭。
所以對于當下A股來講，金融穩定法一旦頒布實施，意味著A股將有可能真正進入到強勢反轉的狀態。除了金融穩定法外，還有兩個重大措施在最近出臺，一個是上海成立了上海交易集團，大家說上海交易集團是做什么的？當然是對中國境內的各個資本市場進行標的選擇，實施市場交易等行為的一個組織。
交易集團的出現，我認為是中國資本市場在二級市場上建立的一個新的防御大軍。不管是中資也好，外資也好，散戶、機構也好，資本市場中的交易行為發生什么樣的變化？其實新出來的機構，將會實時監控，并且對市場中的一些非市場化交易產生監管。還有一個特別的利好，還沒有得到最終證實，但據說已經在海外被路透社提前釋放了，就是中國政府計劃設立穩定基金，應對股市波動。央行將為中央匯金出資金和中證登提供流動性介入，初步預計規模1萬億。當然在沒有官方消息正式透露前，我們能夠感受到的是政策利好出臺的同時，很可能會釋放平準基金。也就是說政策和資金雙向作用后，大家要有理由相信，這些都不是玩笑。
中美之間從2018年貿易戰打響后，到2023年，在這個過程中，金融對抗或者金融戰已經悄然打響。直到美國正式啟動亞太地區軍事計劃，我們必須要做好充分防御。美國在金融戰和地緣政治危機兩條線路上，對中國的社會安全，金融資本安全產生更大威脅，所以我認為有備無患。我曾經講，中國資本市場未來肯定要有一次大的戰略性突破，而這次突破一是面對海外勢力的壓力。第二個有可能是國內經濟在適度通脹環境下，促使中國股市進入到強勢反彈，甚至戰略反轉的狀態。到當下為止，我個人感覺這個可能性越來越大。金融穩定法確立后，醞釀已久的平準基金將會推出，這個對我們的資本市場是根本性的長遠利好影響。所以我們有理由相信，A股將會在結構性牛市中慢慢開啟一段長牛的新征途。
現在我們要干什么？抓緊時間尋找標的。近段時間證監會召開了很多會議，最近將吳曉求等一批經濟學家召集到中國證監會，就未來證券交易制度監管與改革征求意見。今天我把吳曉求提出的一些核心問題跟大家分享，大家說要關閉T+0交易，或者降低印花稅，中國證券市場其實有很多問題存在，不是減稅和強制量化交易所能解決。
我在看了吳曉求先生寫的幾個核心要點時，我覺得中國證券市場在對于上市公司進行制度性監管中，確實應該有些重大調整措施，而這些調整措施實際上就是能真正讓投資者放心投資的重大舉措。A股市場要想讓投資者安心把錢從銀行里拿到股市，我們就要考慮如何保護投資者的切身利益。投資者之所以失望，也不單純是因為市場成交低迷，股價下跌，更多的是很多投資者根本不知道自己為什么在市場投資中長期處在被動和被割韭菜。我們期望，吳曉求所提出來的建議，未來能真正在中國資本市場上得到有效完善。
比如他說讓企業在上市后5年內逐步解禁，每年解禁減持不得超過2%，在股市低迷期不得擅自減持，在企業上市前8年內不允許通過增發配股等方式再次融資，所得金額要求至少有90%必須用于實際投產，否則將根據融資額進行3~5倍處罰。
對于連續三年虧損的企業必須強制退市，退市時必須按照發行價格回購發行的股票，如果企業不夠償還債務，直接對高管拘捕沒收全部資產來抵債。對于非高科技和未被重點扶持的行業，分紅比例不得低于20%。對于財務造假和非法違規減持行為判處最低10年，同時對上市公司的罰款上限要提高到千億，這些政策看起來非常嚴厲。
但我們也知道不可能完全被管理層所采納，事實上我們認為這些意見的提出，從根本上來講，是希望市場能夠更加規范，向直接融資的上市公司進行政策傾斜的同時，也應該考慮如何平衡投資者的收益。
所以投資端的政策改革還在商討中，但我們相信管理層會拿出更加有利于投資者的解決方案，來控制資本市場的不規范行為，打擊傷害投資者利益的行為。
對于當下的市場來講，可能改革還在路上，A股的制度性完善和建設，也都將會在未來逐步被細化、制度化。所以我們相信伴隨著一輪轟轟烈烈的反彈或反轉行情出現，A股在經歷了漫長的3000點的筑底階段后，將會迎來大家意想不到的一次反轉行情，但又在意料之中。
【滬深300的標的是當下A股最優良的資產】
大家看一下，近10年全球房地產和股市對比顯示：美國房地產市場漲了60%，英國、日本、德國、印度、泰國也都沒有漲過100%以上。而中國房地產市場漲了500%，在過去10年，如果錢用來投資房子，你比中國股民要幸運得多。所以這也是為什么中國家庭2/3的財富都用來房產投資。
而在海外，美國、英國、德國用于房地產投資的資金只有20%-30%左右，因為他們的房地產上漲比例每年5%-6%，最多7%，但中國房地產一年翻一番。所以這是過去10年中國房地產與全球其他國家房地產行業相比所出現的暴利性的市場狀態。大家再看股市最近10年中，美國漲了近190%，英國是180%，日本是100%，德國140%，印度300%，印度漲的是最多，泰國是180%。
所以為什么中國的投資人會怨聲載道，大家會覺得這些年我們投在股市里的錢都為上市公司服務了，都交了股票印花稅了。所以好多人說中國股民是比較偉大的。這也是為什么很多股民感覺絕望時，干脆就清倉不玩了。十年如一日 A股市場漲0.2%，對于投資人來講，是無法交代的數字。
當然話說回來，中國股市在這10年中也不乏很多翻一倍兩倍、翻十倍，甚至有翻十五倍的股票出現。問題是整體來講，中國股票市場5200家上市公司真正長期穩定為投資人帶來收益的股票，也就兩三百只。所以作為中國股民來講，真心的說一句話，我想未來10年有可能中國的房地產市場就從頂端開始出現逐級回落，而中國股票市場就從低谷逐步走向反彈。
所以，我心里對中國股市未來充滿期待。
大家問我說，現在有錢到底買房子還是買股票？我跟大家說，你這一輪房地產政策釋放過程中，如果有剛性需求，最好在一線城市買或省會城市買，而不要再拿著你家庭資產的2/3大規模的做房地產投資。哪怕國家取消限購，取消限貸，也不適合在這個時候再大規模的去購買房產。因為你一旦買了，國家出臺房地產稅，到那個時候恐怕大家連當下的心情都不如。
也就是說，有錢人不要再去炒房子了，讓那些有剛性需求的中產階級，或者讓能貸得起款，未來能還得起貸的年輕人去買房。中國的富裕階層，有錢人趕緊把你的錢從房地產中騰挪出來，轉戰到股市去。我相信股票市場的地基更加牢固。
你若能夠把家庭儲蓄的2/3，如果沒有這種勇氣，就1/2拿出來去股票市場做低估值資產配置，時間不要太長，未來一年時間再看看自己賬面收益，我想應該是相當可觀的。
所以今天我告訴大家的是，若問我股市和房市未來一段時間哪個更能成為獲利頗豐的市場？我堅定不移的告訴你：股市！而且當下就是你尋求建倉的最好時間。如果你再猶豫再遲疑，很可能像8.28行情一旦起來的話，你會被嚇到，你甚至不敢入場。所以股票市場要么在底部潛龍在淵，要么就一飛沖天的這種載體。
大家說我們現在如果要進入股市，應該買哪些股票？我覺得如果這一波市場行情來的比較猛烈的話，大家最應該操作的是滬深300的股票。因為滬深300的股票是攜帶指數的標的，A股如果想在這個時候脫離3000點底部區域，我認為不管是平準基金還是社保、養老，他們肯定會相中滬深300。
而且說實話，滬深300的標的也是當下A股最優良的投資資產。大家除了買滬深300低估值藍籌外，也可以買滬深300指數基金，ETF基金。我確認在這個位置上你買指數基金，收益大于風險，可能暫時有點震蕩風險，但未來一個月你會看到收益大于銀行理財，大于滬深A股指數的平均收益。所以我認為滬深300里有黃金，大家一定要關注。
另外一條主線是，我說中國數字經濟行情在今年初就噴薄欲出，上半年漲一波，下半年又是一波，下半年這波當然是以華為mate60發布后，中國麒麟芯片向全世界正式公告，我們有了自主知識產權的芯片，所以它必將會把數字經濟所帶來的市場機會推向高潮。
在中證500中，圍繞著數字經濟、半導體芯片、生物制藥、創新醫療這些熱點標的，大家也應該研究，并且制定投資方案。
最近幾天大家會發現市場雖然比較平靜，但半導體芯片、醫藥醫療，華為系相關上市公司，其實都可以在底部看到主力建倉跡象，現在我的感覺就是一批又一批的黑馬在跑道上，在起跑點位置躍躍欲試，只待發令槍響，就開始萬馬奔騰。
而好多投資人可能在今天還在垂頭喪氣，還在抱怨市場，甚至明天就想割肉出局。這些行為都是錯的，我必須告訴大家不要在市場即將迎來光明時，你倒在黎明前的黑暗中，而是重新樹立信心，做你不敢做的事情。
我在上幾次瑞財經中說，散戶投資者你們要有逆向思維，因為你們資金量小，主力是按邏輯思維進行中長線布局，但散戶尤其是在中國資本市場長期存量資金博弈的市場，一定要養成逆向思維，就是當你最難過時，要給自己一個信號，當你最灰心時，要給自己一個信號，我要強大起來試一下。
當你這樣強迫自己時，你慢慢就養成了一種逆向思考習慣。未來一段時間大家在做股票時，首先要看一下今年A股低估值的企業有哪些？
我們著力給大家推薦的實際上是高端裝備制造，智能制造，國企改革的軍工和航空。所以有很多股票現在大家要認真研究。
另外大家要特別關注目前股價偏低，但是在全球同行中遙遙領先的企業。雖然有些股票打壓的比較厲害，但我相信它們的未來，所有國內第一或是全球同行第一的股票，大家全部把它找出來，納入中方智投軟件的自選股，一旦底部發出買入信號，大家可以快速切進去。
大家對行業細分龍頭也要特別關注，我們很多行業細分龍頭大部分都在中證500成分股。
最近創業板跌得非常厲害，我覺得市場機會是跌出來的。所以細分行業龍頭，如果深幅下跌后，我認為將會跟隨市場產生報復性反彈。大家把這些強勢股，包括行業龍頭股找出來。
這些大家說能不能湊到800只？我覺得你要在800只中優中選優，選出80只，在80只當中仔細篩選出8-9只。如果你把這個功課做完了就把資金鋪進去。這個時候的倉位我想告訴大家，這個時候不要20，也不要30，這個時候的倉位可以加大到50。
大家可能會說今天天瑞的膽子很大，平常都是讓我們控制倉位。該出手時就出手，行情來了，你還清倉，說明你節奏把握不好，我覺得對于A股來講，選時比選股更重要。
其實好股票很多，但你賺不到錢的根本原因就是進場的時點錯了，出來的時點也錯了，會買的是徒弟，會賣的才是師傅。今天我告訴大家去買，一起做多中國，但真正你獲利時，就容易失去自控。
所以好多人實際上不是沒有在牛市中賺錢，而是在熊市來臨時，替人家在山崗上做了哨兵。我幾次跟投資人講， A股它是有節奏的，能跟上節奏，踏準節奏，是需要定力的。
今天我就想告訴大家，機會已經來臨了，希望你跟上中方信富的節奏，在當下積極進行中線布局，終將在未來的3-5個月看到非常可觀的收益。我相信無論是中資還是外資，無論是機構還是散戶，做多中國將會很快呼之欲出。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
