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今天，市場讓大家感覺到進一步恐慌，因為市場在擊穿3200點整數關口之后，本周又一次向下快速擊穿3000點，似乎3000點保衛戰又要開打，這個市場到底有沒有風險？
上周三，天瑞認為A股已經有企穩跡象了，為什么反彈兩三天，又出現快速下行？尤其是今天滬深市場4500多只個股翻綠，這種極端現象到底怎么看？
我告訴大家，如果今天A股是5000點甚至8000點，這種下跌確實會讓大家感受到壓力，會感受到有趨勢性調整的可能。問題是 A股現在還徘徊在3000點附近，我反復說，每次A股跌破年線，都可能是主力形成強勁反擊的時候。
3200點下方，我認為是主力誘空空間，而不是主力惡意做空空間。盡管近段時間很多人說中國經濟不景氣，外資快速流出，影響大家正常的交易心理。我最害怕的就是大家在恐慌性心理作用下，在3000點上方輕易交出籌碼。
【3000點下方是主力誘空】
中國資本市場，大家需要理性看待，為什么？它跟全球很多資本市場最大的區別就在于A股不是開放型市場。
孟買股市1992年是3000點，那時候A股市只有1000點，到2023年，孟買股市到達65000點，而我A股市還在3000點，為什么會有如此大差別？
這個問題非常好，中國資本市場在設立之初就考慮到是不是完全按照西方資本化邏輯去設計。我記得那時有一句話是為了發展經濟，不管白貓黑貓抓耗子就是好貓。但在設立中國股票市場時，高層是考慮過的，我們不能改變社會主義自身的政治體制性質，不可能讓中國股票市場完全資本化和開放化。我們要把一些好企業應用到股票交易的邏輯，使它能形成資本助力化發展。
A股市場在設立的時就存在一個弊端，不是雙向交易，只能單邊做多，不允許做空。這就意味著在中國資本市場想要賺錢，只有靠上漲。
正因為這樣的制度性設計，制約了中國資本市場這幾十年向上突破。為什么？上去了以后怎么下來是一個問題。假如今天我們的股市也像孟買股市一樣，上到65000點，高處不勝寒，大家賺的可能都是紙面利潤，下來的時候會跌成什么樣子。
中國資本市場和西方股市交易規則不一樣，所以我們也沒有辦法，印度能漲23倍，中國就漲三倍，從1992年開始。
既然如此，我們還應該理性客觀分析，它必定具有一些限制性條件。股指不可能像海外市場那樣竹子開花節節高。但國家已經設立了期權交易制度，就是說大盤股指不可以雙邊交易，但有些個股可以雙邊交易。我反復提出不能看大盤做股票，必須看行業指數，去抓一些行業龍頭做投資，只要A股有值得投資的好股票，我們根本不用去理睬大盤漲跌。
即便大盤今天接近3000點，我覺得不要有恐慌性想法。3000點下方是主力誘空空間，事實證明這10年來，不管是2800點還是2600點或2400點，只要在3000點下方待著，主力就會發動突然襲擊，形成3000點保衛戰。這10年來3000點保衛戰已經打了50多次，也就是說主力成本就在3000點位置上，這是中國股市的特點。
3000點位置為什么會成為主力資金的鋼鐵長城？就因為股權分置改革從3000點開始，所以維護A股穩定，逐步消化股權分置改革所帶來的大小非減持壓力，這是3000點保衛戰10年來所必須要承受的。
2008年，國家討論是不是進行股權分置改革。當時很多經濟學者和專家對這個問題意見分歧非常大。
中國股市的特點，第一是沒有雙向交易制度，第二不是全流通，為了能夠跟國際接軌，首先要讓中國資本市場股票全流通，要讓上市公司在A股形成完全市場化。
那時候全球金融危機已經開始了，尤其是美國次債危機，已經讓很多金融人士預見未來全球金融動蕩在所難免。
中國資本市場恰逢在那時候要進行股權分置改革，自然風險非常大，如果不改，大家認為風險會更大。也就意味著中國資本市場跟全球接軌很難做到，因為同股不同權。這種情況下，國家還是頂著壓力實施股權分置改革。
從股權分置改革起，市場基本上就在3000點位置，橫了近10多年時間，中途雖有一次上沖6000多點，但最后也被限制性叫停，未來上10000點并不難，難的就是上去了以后沒辦法下來，這是非常重要的問題。
2014年A股曾快速起漲，原因是國家提出對國有資產進行并購和重組。在大的政策背景下，市場表現了活躍態勢，再加上降息周期到來A股迅速向上沖擊到5000點。
對于A股來講，10余年時間市場在等什么？我覺得在逐步消化股權分置改革所帶來的大小非減持壓力。A股市場之所以不像海外市場股指飆升，就因為制度并不完善。
現在大小非減持結束了，A股也實現全面注冊制。我們這個市場第一不完全開放，有人說外資在砸盤，我覺得外資目前在A股的資金比例比較小，只占3%不到的份額，所以砸盤能力比較弱。
頂多輿論唱空A股，做空能力我認為不具備。如果投資者真的被唱空輿論誘導，失去信心，實際上這是非常危險的。
【到底誰在做空市場？】
面對目前的市場，大家說到底誰在做空？我認為，還是不堅定的投資者，包括機構，也包括散戶。因為一有風吹草動大家就信心全失，就會有一種懷疑人生的態度，然后開始瘋狂拋售籌碼。所以這時候拋售籌碼，我最擔心的就是假如市場來一個絕地反擊，是你把自己當韭菜割掉。
今天我在這里想糾正大家的是，A股它和西方股市截然不同的一些規章制度，不能雙邊交易，然后又不完全開放，我想所有這些問題我認為都會在未來逐步得到解決，而不是在當下。
有些人說股權分置改革后，中國資本市場就可以迎來戰略性牛式，也有人說中國資本市場完全對放對外開放后就可能迎來戰略性牛市。
我覺得現在來看讓中國資本市場馬上打開大門，對外開放，時機不是很合適。為什么？美國開始禁止對華投資，美國公民的資金不管是以公司的方式，還是以個人方式都是嚴禁投資中國，而且美國還聯合部分西方國家禁止對華投資，所以現在開放與不開放，意義是一樣的，也就是說在不應該開放時，我們開放沒有意義，需要等合適時機。
我覺得現在A股大小非減持壓力是過去了，問題是全面注冊制，也沒能真正起到助力市場的作用。因為全面注冊制到來后，正好趕上最近幾年的疫情加反腐，很多公司因為業績問題必須要退市。
A股這個時候內部分化激烈，好公司也面臨著業績下滑，比如華為雖然沒有上市，但一直是被認定為中國最具備世界500強的企業，然而華為的業績這幾年并不十分穩定，跟華為關聯的上市公司，業績也會受一定影響。
A股不是沒有好公司，而是三年疫情后，需要給這些公司休養生息的時間，保證他們未來有繼續融資的條件。當然我覺得A股還有一些公司現在已經不具備回天之力，需要新陳代謝退出市場。所以現在A股起不來的另一個原因是大小非減持風波剛過去，退市壓力又來了。
我曾說過，A股退出去的上市公司退了就退了，沒有退市風險金保證金，補償金一切都沒有。
豈不知當時上市多少投資者來捧你，把股價捧上去，現在說退就退，把投資者套，然后不給任何補償，或者不給任何機會，我覺得這是對投資人最大的傷害。
我認為這些事情比如減持、退市出現其實都應該通過制度的完善，讓投資者的心里有一些安慰，這樣大家才敢把錢拿進去。否則沒有任何約束機制，投資者心里忐忑不安，豈能不缺少信心。
再加上新上市一些企業，圈錢行為比較重，很多企業在連續上市前幾個交易日可以一下漲十幾倍、二十幾倍三十幾倍，這種不正常的投機現象，我認為也應該通過制度進行約束，讓市場健康平穩起來。
所以對于中國資本市場，我的理解是，我們一方面要消化和西方交易市場制度不完全所帶來的因果關系。不能抱怨說中國這個不行，那個不行，如果行的時候，他比誰都行，就是說有差異的東西，也有雷同性。
在不同時間周期里，因為差異會產生很多讓大家不理解的，甚至誤解的情緒。但如果A股市場條件成熟，條件準許，一旦制度真正進行完善的，我覺得A股絕對具有戰略性牛式，前提是制度要完善。如果能把制度完善，我覺得市場超過10000-20000點可能性是存在的。
前提是大家不能拍腦門預言 A股為何不能像美國股那樣漲4倍5倍？今天我把這個問題給大家做了簡單剖析，問題就在于我們的市場跟人家的市場制度不同，但有可能在制度完善后，我們會超越他們，但需要我們去等。
在目前的市場狀況中，我們因地制宜，既然在A股投資，我們就在目前的市場中挑選標的。
我認為 A股有好標的，而且年年都有。我就知道大家會說哪有什么好標的。
如果翻開天瑞資本圈，今年1月我反復說，2023年最確定的市場投資機會是數字經濟，可是我最擔心的是你們不會在我說數字經濟時去抓數字經濟股票，你們一定會在數字經濟股票漲到一個階段時再去追，然后等數字經濟調整時你們再去割，割完之后數字經濟再漲時你們又去追，實際上這些事情我在前面都已交代了，我說如果你把數字經濟股票拿上一年兩年，從2023年開始拿上一年兩年，就會看到大牛股的驚喜機會。
5年前我說過新能源股，將會成為中國汽車產業一個新的發展狀態，它會支撐中國經濟走10年、20年，我幾年前的報告大家可以查閱。
5年后，也就是說2022年還有人在追新能源股，我一再勸大家，這個風口已經過去了，很多新能源上市公司出現了技術泡沫，盡管現在很多新能源車賣得特別好，問題是在虛擬市場中，所有上市公司股價體現的是未來預期價值。
當這家上市公司銷量好，財務報表也好，實際上它的股價早已經將未來預期價值做完。你看實體好了，再來做虛擬市場的股票，會發現晚了，他早就提前于實體完成了估值漲升。
現在對于中國來講，我認為數字經濟無人可擋。而2023年是我們建倉數字經濟的元年，未來再看3-5年，你會發現有很多公司都已漲得面目全非。如果你敢拿未來兩三年我一定要恭喜你。
【不要看大盤股指，越看你越害怕】
今年1月我做了數字經濟個股——科大訊飛。這個股票漲到80元，現在回落到50元。
說句實話，從長周期發展角度講，我認為這樣的股票，中途做波段也好，不做波段也好，它是中國難得的好的上市公司。你可以階段性減持，你像葛衛東在80元減持了科大訊飛股份，但卻沒有完全出掉，說明他覺得好的東西不應該隨便放棄，股價可以調整，但它未來估值還有繼續漲升的潛力。
現在國內很多人工智能企業都和科大訊飛合作，我們每個人手機上的錄音、聊天工具都是科大訊飛產品，這個東西就像當年巴菲特買可口可樂一樣，他為什么買可口可樂？
他發現美國人都喝可口可樂，也就是說在一個社會環境里，有廣泛的大眾需求的產品，常年跟蹤，股價高了你就先拋一點減持一下，股價低了再把它買回來。
可口可樂讓巴菲特買了半輩子，從50歲做伯克希爾后，不斷成為大股東，中國資本市場先不去看大盤，因為看大盤股指你會覺得失望，有些股票實際上交易模式跟西方完全接軌，而個股期權也可以使得資金在單只股票上進出，只是老百姓不懂，以為大盤不可以雙向交易，個股就不可以，其實有很多股票漲上去后，人家之所以能夠跌下來，因為有個股期期權做雙向對沖，所以不要害怕有些好股票價格高，高到不敢再追的程度。只要有市場需求，有成長空間，股價高一點也不是問題。
所以中國股市不是沒有機會，而是缺少發現機會的研究。股票市場你覺得能不能跌穿3000點？今天上證指數最低已逼近3000點關口，它跌不跌破3000點，實際上就是一根陰線的問題。3000點下方，如果你挑到好股票，而且發現3200點下方這些抗跌的股票，其實很多都是好股票，哪怕在前一天使勁殺一下，也不要緊，因為它一定還會漲，所以現在好的股票是被錯殺。
我跟一個客戶聊天，這個市場怎么了？我說不要看大盤了，越看你越會害怕，他說我手中的股票在跌，我說你認可這是一只好股票嗎？如果認可，尤其是現在不能輕易拋掉。關鍵是確不確認這個票好，如果確認好的話，你可以通過增減倉的方式回避股價震蕩，因為你一旦全部割出去，突然間上漲就會變得被動。
最近幾天，我反復在看一些操盤手法，真正交易大師都有逆向思維。你換一個角度想，去做最害怕的事情，把你恐懼心理克服了。在人生成長中，你一定會在不同時間有不同的擔憂焦慮的事情。因為怕而感覺到焦慮，我覺得還不如干脆逆向操作，這個事情越怕我越要去做。你會發現當你這么想時，那種恐懼和焦慮就消失了，非常奇怪。平常你越是對你重視的東西感到焦慮，這個時候對你來說，就失去了主動權，失去了判斷力。
如果我們確認手上的股票好，就不要焦慮，怕跌，你就越跌越買。前提是你要覺得它好。當然這種覺得不是感性的，判斷是有理論根據的，否則好股票你根本就拿不到1-2倍甚至10倍。因為你不知道好不好，一個漲停板覺得是驚喜，兩個漲停板立刻就拜拜。
目前A股市場，第一不要再看股指了，股指跌到3000點還是3000點下方都不重要，重要的是3200點下方你必須挑好股票。現在已經有一大批股票企穩，只不過隨著市場情緒恐慌，很多投資人在唱空情緒作用下，會錯殺一些籌碼。
這個時候就是極端市場情緒。越是在這時候，越要保持理性。中國經濟目前確實存在房地產、金融、債權、匯率市場壓力，在調控經濟根本問題的一些政策細節上，你要仔細看，不是說一下子就去調，可能逐步去試點，但在試點中已經露出了發展的曙光。比如數字貨幣和區塊鏈，回過頭來看，很多股票最近漲的都很好，所以數字貨幣先由一個地區，現在擴大到全國范圍試點，網上有文章指出，逐步取消支付寶，這就是商機，如果你不做這方面研究和配置，就會錯過這個領域的配置機會。
現在大家考慮房地產問題，就是能不能放寬一線城市限購和限價。我曾經說，如果放開也是暫時的，放到一定程度還得關。因為中國房地產不能開倒車，必須要創建新型房地產制度。有可能未來中國房地產新的市場機會在農村，而不在城市，因為一線城市土地該拿的都拿完了，該賣的都賣完，物以稀為貴，供小于求的時候，價格會不斷的漲，所以未來國家肯定不會在把房地產放在城市，而是轉到廣袤的農村市場。
此前，我說中國房地產很可能從城市向農村，因為沒有一個國家像中國這樣，過去10余年在給城市房地產不斷進行緊縮政策。所以你到農村觀察，農村通水通電通氣，而且道路修的非常暢通，互聯網5G也在農村各個基站點都連接了。
現在中國應該說已經實現了五通化、通氣、通水、通電、通路、通互聯網，農戶通電率是世界任何一個國家都沒法比，所以整個農村隨時隨地可以建成新城鎮化。
【“一戶一田”新政會帶來哪些機會？】
最近國家出臺了一個新的政策“一戶一田”。
什么叫做一戶一田？1983年，中國出臺了一個土地政策叫農村土地集體承包責任制，一個村的土地歸集體所有，然后大家去耕種，一起分配。但40年之后，不是這樣了，要以家庭為單位，而不是以集體所有制模式出現，一戶家庭給一塊田，這叫一戶一田。大家說不就是把土地給農民了嗎？經營權使用權歸你，而且還給你確權。你可以把地流轉給別人，好像城里的房子，你買了城里的房子，但70年產權，這是歸國家，但使用權歸你，出租的租金、出賣去的收益也歸你，但土地還是歸國家，不歸你。
現在農村第一實現了五通。第二一戶一田制度，以家庭為單位，確立經營權。我認為對于中國廣袤的農村來講，將是一次翻天覆地的改革，我覺得可能會為未來中國經濟發展奠定根本基礎。在關鍵時刻有可能會讓房地產經濟重啟，也就是說城里的有錢人，可能現在覺得存在銀行里沒有利息，股市也不是特別安全，可能會拿一部分錢到農村買宅基地，到農村去土地流轉，自己有塊宅基地，然后把它重新裝修一下，我有自己的一個小小田地，過著男耕女織的生活，這是一個多么美好的休閑方式。
大家在城市里邊累了，尤其是幾十年在城市里奮斗拼搏的人，到了一定年齡會覺得不愿意在城市里待了，要到鄉村去。
2019年我去歐洲考察，發現一個特點，很多歐洲一線城市工作的高級打工者，他們老的時候就把自己在城里的房子賣掉，拿著錢到鄉村，環境特別美，去買一兩幢別墅，親戚朋友伙伴大家住的比較近，他們是這樣過生活的，而不是像我們城市里面的房子買完后，等著升值再升值。
其實你也離不開這里，就是從1000萬升到一個億，你也不能賣它，因為你就覺得還得再升，最好能升兩個億才好，所以你就會在城市公寓里度過余生，不一定有意義，但會覺得給孩子留下資產，將來就是無限制升值，但實際上以后不會是這樣。
國家看到大家利用房產，在沒有任何勞動付出情況下，坐等收錢的心理是不平等的。
現在如果一戶一田政策在廣袤的農村推行，我認為中國新型農村化建設就要開始，你會發現以后農民把他們房子可能很快流轉給城里人，然后農民到城里來打工，租住城里人的房子住，有可能會形成這種人口結構大調整，以后你會發現戶籍制度也改革了，你在哪工作就在哪落戶，晚年你愿意回農村就回去。
大家說農村土地從原來集體所有到現在家庭承包，最根本的區別在于打破了原來集體承包的不公平，因為集體承包誰說了算，村長、書記說了算，有人愿意種田，有人不愿意種田，這極大限制了大家的操作熱情。
現在農村大片土地都荒了，沒人耕，最近幾年糧食價格又在上漲，我們的糧庫又儲蓄不足，為什么？主要勞動力都跑到城市里當快遞小哥了，然后就把家鄉的地都荒了，我們的糧食價格自然而然的要上漲。我們還要海外進口一些，現在各國都把自己的糧倉鋪好，不像其他國家輸送糧食。
中國14億人口大國，我們如果沒有糧食，那才是大問題。我想國家這次來推動一戶一田政策，實際上是讓大家把農村土地經營好，如果你不想經營，把它流轉給愿意經營的人，一定要讓土地使用更加高效，更加科學，更加現代化，機械化智能化。
我想是這項土地改革出現一個最主要的原因。第二建設真正的鄉村振興計劃，打造美麗鄉村，讓城里人一些有資金、有頭腦，愿意做智能化創新機械化加工的人到農村去，他們在那做事，實際上可能比在城里天天勾心斗角更有干勁。
好多人把跑馬拉松的時間拿來干一上午農活，因為歲數大了，跑不了馬拉松了，但是你在自家田地里種菜澆水施肥，大家也會覺得很好，實在不行進行智能化的改造，或者是連片農莊經濟，真正有錢人把宅基地給你流轉回來，然后再把你們田地整合在一起，變成一個大農莊，那不就是一個縣城的農莊經濟，一個縣城的旅游勝地，所以我想國家之所以出臺這樣的政策，實際上是為了未來打造真正的美麗中國、鄉村經濟、旅游經濟、養老經濟、綠色中國，現在國家還給農民每畝地補貼幾百塊錢，有的補貼200、300、500、600的都有，農民會覺得補貼這點東西還不夠塞牙縫的，還得上城里去當快遞小哥，他會覺得快遞小哥一個月能掙8000 、10000萬，給我補貼這點錢不夠干啥，他們就不愿意回去。
但將來估計國家連補貼都沒有了，你不愿意干就流轉出去或賣出去，別人愿意干，而且人家干的比你好多了，為什么？
人家有錢，人家會規劃這塊土地，使用效率比你要高很多。所以我覺得對于資源來講，實際上全世界各國都認為土地資源才是最大的財富資源，而中國有農村廣袤的土地，我們的資源實在沒有高效利用起來，這是極大浪費。如果把這些資源有效的利用起來，我認為推動中國經濟轉型和未來健康發展有非常大潛力。
所以關于中國房地產問題到底有沒有解決方案？很多人說沒有。中國房地產是中國實體經濟一塊毒瘤，但我告訴大家，實際上現在向死而生的階段，中國經濟不能再重復過去城市暴利房地產的開發，而需要讓這塊毒瘤死亡，然后開始房地產的新戰場，就是我想政策順利推行的話，未來中國經濟有可能會觸底。
所以農村土地流轉將會蔚然成風，農村土地流轉價格將會越來越高。
我講農村土地流轉不是今天講的，至少在五六年前，我就告訴你們去農村流轉一些土地，最好是宅基地。這件事情我已反復的跟很多客戶說了，尤其是江浙地區長三角和珠三角的客戶都在問，你為什么讓我們做這件事情？我說因為你會發現那才是真正的暴利投資機會。
我幾年前在金華，溫州一帶考察流轉的宅基地，那時候真的太便宜，然后一年比一年高，到現在為止，很多人都跟我說，天瑞我聽你的課，我覺得股票賺不賺錢不重要，我買房子賺錢，然后我上農村去做土地流轉，農村宅基地也賺錢，他說我覺得你對政策的理解還是比較超前的。
現在說句實在話，當一戶一田政策開始規模試點時，我覺得提前幾年下手的客戶是受益者。
我的家鄉有一個特別優秀的農場，太陽酒莊流轉了很多地，然后種葡萄做冰酒，他的冰酒全世界都很有名，這是我們民族一個自主知識的平臺，但是他累的已經不行了。我說為什么？他說因為農民管理問題把他拖的基本上有氣無力的。
所以在解決農村建設問題上，我估計國家馬上要出臺新政策，就是把村委會解體，要一批受過教育的年輕人下到村縣鎮，以后不再隨便選一個村干部當村長，然后可以為所欲為，以后村基層都要受過教育，都要經過組織考核，然后去執行新農村的工作。
最近，我希望大家要特別關注改革的地方，對于農村土地流轉概念，包括未裝飾建材等，我覺得不是沒有好股票，會有一大批企業，智能家居、智能建設等企業面臨著較大發展前景，需要大家提前關注這些上市公司。
對中國資本市場，我認為不該在這個時候絕望，我認為我們有生之年至少還能看到資本市場，因市場化改革的戰略性崛起，至于什么時候到來，我們要看政策如何進行有效調整。
在制度沒有完善，結構性牛市中永遠不做負極，而要做正極。因為市場長期在3000點徘徊，一定是有正負兩極相互作用，否則要么漲上去，要么跌下來，之所以漲不上去也跌不下來，就是正負抵消在這橫著，我們不能陪他在這橫著，一定要去尋找正極，就是哪些機會在作用于負極形成強大的拉升力，我們就要去做這些股票。
中方信富就是通過專業判斷分析，幫助大家找到正極。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
