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各位投資人大家好，歡迎繼續(xù)來到一年一度瑞財(cái)經(jīng)。
本周市場還是挺令大家興奮的，尤其是對(duì)于在座的各位來講，我覺得大家還是提前抄底了一些房地產(chǎn)股票。在高層會(huì)議結(jié)束后，房地產(chǎn)中一些低估值股票便開始報(bào)復(fù)性反彈。
我們上周三提及三季度市場熱點(diǎn)切換時(shí)，重點(diǎn)就是房地產(chǎn)。我們舉例，津?yàn)I發(fā)展底部已經(jīng)逆勢(shì)上漲30%，而且榮盛發(fā)展也露出了報(bào)復(fù)性上漲苗頭。當(dāng)我們?cè)诒P中翻閱這些房地產(chǎn)板塊低估值藍(lán)籌時(shí)，明顯感受到這個(gè)板塊拒絕下跌，也就意味著一旦給一些政策利好，它將會(huì)成為市場明顯的做多熱點(diǎn)。
7月24號(hào)高層會(huì)議對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)下半年發(fā)展給出了一系列新的政策指引。這些政策指引涉及到股市、房市、匯市、債市，基本上圍繞著中國經(jīng)濟(jì)幾大方向制定了一系列新的改革創(chuàng)新舉措。
當(dāng)然細(xì)則還沒有完全出臺(tái)，但已能感受到下半年，除了在財(cái)政政策和貨幣政策上會(huì)繼續(xù)加大力度進(jìn)行逆周期調(diào)控，另外也會(huì)在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域給出更多政策。
大家昨天一哄而上，將A股一托舉到年線上方，房地產(chǎn)板塊連續(xù)三天出現(xiàn)大漲，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者，包括市場分析專家，都給出了下半年A股要進(jìn)入戰(zhàn)略性牛市的判斷。
今天市場沖高回落，三大指數(shù)收出陰線，大家說是不是政策刺激像流星一樣不會(huì)長久，政策底和市場底還有一段距離？現(xiàn)在大家都在猜測眼下政策出臺(tái)利好，說明3200點(diǎn)年線位置是政策底。好了一天又沖高回落，大家都在擔(dān)心未來市場還會(huì)不會(huì)砸出一個(gè)市場底？總而言之，現(xiàn)在雙方從空翻多又轉(zhuǎn)向多翻空，內(nèi)心非常焦灼，對(duì)市場還是充滿著困惑。
針對(duì)大家的困惑我們做了梳理，到底怎么看待這次高層關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施？怎么客觀評(píng)判接下來A股的走勢(shì)和宏觀發(fā)展趨勢(shì)。
【戰(zhàn)略反轉(zhuǎn)、戰(zhàn)略反攻？階段性反攻！】
高層會(huì)議出臺(tái)了新的調(diào)控，尤其是提出要活躍資本市場，提振投資人信心。這樣的政策指引出臺(tái)后，大家立刻意識(shí)到 A股存在著較大做多機(jī)會(huì)，但做多機(jī)會(huì)到底會(huì)變成什么樣？有人說是戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)，有人說是戰(zhàn)略性反攻，今天我給的標(biāo)題叫階段性反攻。
當(dāng)下 A股最應(yīng)該做的是維穩(wěn)，我們面臨的是內(nèi)外交困。外部美國層層施壓，不但在貿(mào)易端、科技端、金融，甚至在地緣政治危機(jī)方面也不遺余力。上月布林肯訪華回去后人民幣出現(xiàn)了快速下行，耶倫訪華后釋放了一些不友好的言論，就是說如果美債遭受各國央行拋售，尤其是中國，對(duì)不起，你存在美聯(lián)儲(chǔ)的黃金暫時(shí)運(yùn)不回去了，雙方把談判變成了一種相互制約，火藥味是比較濃。
之后基辛格又來了，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)這些原本在美國本土居高臨下位高權(quán)重的人物，甚至在國際事務(wù)上備受尊重的顧問不遠(yuǎn)千里來到中國。大家越發(fā)感覺到中美關(guān)系是比較緊張的，最擔(dān)心的就是引發(fā)地緣政治危機(jī)和軍事沖突。
面對(duì)這些不確定性，我認(rèn)為A股當(dāng)務(wù)之急是維穩(wěn)。高層所有經(jīng)濟(jì)調(diào)控方針，歸根結(jié)底就一個(gè)字“穩(wěn)”。
至于股市能不能發(fā)展成戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)？我覺得時(shí)機(jī)還不到。老祖宗經(jīng)常會(huì)說穩(wěn)中求勝，應(yīng)該是先穩(wěn)再突破，而且突破要有天時(shí)配合，伺機(jī)待發(fā)，不是貿(mào)然進(jìn)攻。
昨天好多投資人特別興奮，尤其是看到我們推薦的房地產(chǎn)股大漲后，奮不顧身往里沖，覺得房地產(chǎn)漲了，股市肯定要出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情。
我們告訴大家，要理性看待目前的市場，階段性反攻的條件已經(jīng)具備，但戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)的條件，現(xiàn)在不能過早下定義。
因?yàn)闂l件不充分，不確定性因素尚在。我們所說的不確定因素，是指外部壓力，還有內(nèi)部經(jīng)濟(jì)下行指標(biāo)。
6月份， CPI和PPI指標(biāo)并沒有得到有效好轉(zhuǎn)，這些可能都需要三季度在政策扶持下，努力改變現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。
大家要關(guān)注一下高層所提出的方針政策，主要是針對(duì)哪些問題而提出的？當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，政局會(huì)議明確說面臨著新的困難，主要困難是國內(nèi)需求不足，在這一點(diǎn)上 CPI在6月份同比增長為0，這是令人感到擔(dān)憂的。
一些企業(yè)經(jīng)營困難，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多，外部環(huán)境復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是波浪式發(fā)展，大家一定要好好閱讀高層會(huì)議全文，你就知道為什么我們要在這里把A股未來發(fā)展趨勢(shì)暫定為階段性反攻，而沒定為戰(zhàn)略反轉(zhuǎn)。
就是說經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是波浪式的，曲折前進(jìn)的過程，結(jié)構(gòu)性牛市完全體現(xiàn)了這個(gè)特征。我認(rèn)為 A股的結(jié)構(gòu)性牛市沒有結(jié)束，不要期望A股一路逼空上漲，創(chuàng)造新高，反轉(zhuǎn)到10000點(diǎn)，我覺得這種盲目樂觀非常不可取。
我們承認(rèn)中國經(jīng)濟(jì)具有較大的發(fā)展韌性和潛力，而且中國經(jīng)濟(jì)長期向好。中美關(guān)系最終在博弈后，我們認(rèn)為特定歷史時(shí)期，中國在2035年GDP很可能會(huì)超過美國，長期向好有可能會(huì)成為全球領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家。
當(dāng)然這需要時(shí)間，不可能一蹴而就，所以二季度經(jīng)濟(jì)修復(fù)出現(xiàn)了一些波折，關(guān)鍵要看三季度國家到底會(huì)針對(duì)主要經(jīng)濟(jì)問題出什么具體策略。
我們?cè)賮黻P(guān)注一下宏觀政策調(diào)控，國家也給了一些方向性指引，比如民營經(jīng)濟(jì)31條出臺(tái)，上半年1.2萬億減稅降費(fèi)后，下半年針對(duì)小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，還將出臺(tái)一定的減稅降費(fèi)措施。
為支持基建投資保持較快增長，三季度新增地方政府專項(xiàng)債將全部發(fā)完。貨幣政策方面，也有可能在下半年會(huì)繼續(xù)降息，這是我們?cè)跁?huì)議中看到的關(guān)于宏觀政策方面的一些調(diào)整措施。
接下來就要關(guān)注股市了。高層會(huì)議明確指出要活躍資本市場，提振投資者信心。為什么？大家會(huì)看到結(jié)構(gòu)性牛市中，實(shí)際上投資人一直沒有失去信心，因?yàn)槭袌鰪膩頉]有出現(xiàn)創(chuàng)新低走勢(shì)，雖然低點(diǎn)有，但一個(gè)比一個(gè)高。
結(jié)構(gòu)性牛市雖然有波峰低谷，但大家總能找到市場中一些結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)機(jī)會(huì)。成交量這幾年都是以萬億作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，市場活躍度，衡量標(biāo)準(zhǔn)是兩地市場合計(jì)成交達(dá)到萬億以上，說明市場是活躍的。如果兩地合計(jì)成交長期低于萬億以下，甚至低到6000億時(shí)，這時(shí)候叫不活躍的市場。
所以要想活躍資本市場，就得從多方面入手，而不是單純讓A股只完成融資任務(wù)，必須讓資本市場從投資端、產(chǎn)品體系等方面入手，出臺(tái)更多改革措施。讓老百姓到股市上投資，首先要讓他覺得會(huì)有收益，而不是為了單方面滿足上市公司融資要求。
所以這次國家提出要在投資端、融資端和交易端進(jìn)行優(yōu)化。
老百姓現(xiàn)在最怕的就是超短線量化交易，弄得大家頭昏眼花，尤其是45歲以上的中老年投資者，基本上被動(dòng)割肉。如果沒有長期投資效應(yīng)，大家就會(huì)愈發(fā)感到資本市場沒有活力，更沒有投資價(jià)值。信心缺失是當(dāng)下A股不能承受的壓力，成交量嚴(yán)重萎縮，說明觀望情緒非常明顯，增量資金進(jìn)場速度緩慢，場內(nèi)存量資金博弈以投機(jī)為主，長線投資已變得越來越短，所以這是當(dāng)下 A股市場亟待解決的問題。
【高層未提“房住不炒”，細(xì)微變化預(yù)示著什么？】
談到房地產(chǎn)，高層會(huì)議給出了明確指引——適應(yīng)中國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。怎么調(diào)？因城施策，用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)。
大家說到底是不是取消限貸和限購政策？會(huì)議中沒有明確，但我們期待一城一策能根據(jù)目前房地產(chǎn)市場實(shí)際情況，盡早出臺(tái)房地產(chǎn)銷售松綁的政策。所以這個(gè)政策到底什么時(shí)候出？下半年住房政策在需求端有望加大支持力度。
我相信一線城市和重點(diǎn)二線城市取消限購或適度取消限制性購房政策，應(yīng)該是接下來要高度關(guān)注的，我認(rèn)為到現(xiàn)在為止沒有出完，盡管房地產(chǎn)板塊這兩天非常活躍，但政策指引，具體實(shí)施細(xì)則還沒有看到，我估計(jì)各省市因城施策的策略可能馬上就要出來了，這些政策出來才能真正化解目前經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的危機(jī)，所以房地產(chǎn)不能有絲毫硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。
在中國寧可軟著陸，也絕對(duì)不能讓房地產(chǎn)壓倒中國經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)優(yōu)惠政策很可能將會(huì)出臺(tái)。所以這次會(huì)議明顯的改變是沒有提及房住不炒。
在歷次高層會(huì)議中，關(guān)于房地產(chǎn)問題，反復(fù)提出房住不炒，但這次有了微小變化，預(yù)示著房地產(chǎn)政策將有調(diào)整和優(yōu)化，對(duì)于房地產(chǎn)投資增速形成有力托底式支撐。當(dāng)然這次對(duì)于房地產(chǎn)政策，明確提出要進(jìn)行城中村改造，為什么要改造城中村？就不要再更多去圈地，搞土地財(cái)政，而是把城市中央地區(qū)一些尚未改造的傳統(tǒng)破舊小區(qū)進(jìn)行改造。
這種改造我覺得比大規(guī)模蓋廉租房、保障房、經(jīng)濟(jì)適用房可能更加有利于房地產(chǎn)形成穩(wěn)健的新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
因?yàn)榻?jīng)過這三年疫情，有些大城市的城中村現(xiàn)象特別嚴(yán)重，比如一線城市，上海南京路上原來有很多像鴿子窩、鳥籠子一樣的破舊小區(qū)，出租給外地人，甚至很多外國人也去租這樣的房子。
現(xiàn)在南京路和淮海路上中心地區(qū)很多傳統(tǒng)小區(qū)人走樓空，不但商鋪關(guān)閉，而且這些住宅也沒人再出租了，我覺得這是改革開放四十幾年很少見到的現(xiàn)象。
如果把這些房子稍加改造，租給或賣給到一線城市或重點(diǎn)二線城市打工的年輕人、受過教育的高收入白領(lǐng)或者金領(lǐng)，充分利用城市土地價(jià)值，挖掘住宅使用價(jià)值，我覺得這是一個(gè)切實(shí)可行的措施。
所以這次頒布房地產(chǎn)政策中，雖然還沒有正式說哪個(gè)城市要取消限購限貸，但進(jìn)行城中村建設(shè)，這個(gè)是一個(gè)可以落地執(zhí)行的政策。
有些經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，如果對(duì)城中村進(jìn)行改造，下半年可以有效拉動(dòng)GDP形成快速增長，因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施重建翻修，內(nèi)部裝修，重新出租出讓，這對(duì)拉動(dòng)城市消費(fèi)起到一定作用。
因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)于中產(chǎn)階級(jí)或中低產(chǎn)階層來講，你讓他一下子花幾百萬，甚至上千萬去買奢侈的3室1廳3室兩廳，根本就買不起。但如果在一個(gè)城市常年沒有歸屬感，沒有合適的居住環(huán)境，這些受過教育的孩子們?cè)谝痪€城市打拼，他們也感覺到不安心，稍有風(fēng)吹草動(dòng)，就被迫告別一線，回到家鄉(xiāng)，退守二線城市。
對(duì)于一線城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)新來講，是巨大損失。年輕人有沒有創(chuàng)新愿望，有沒有留在一線城市打拼的想法，往往受住房、子女教育、養(yǎng)老等問題困擾，很多優(yōu)秀人才落不到一線城市。
所以現(xiàn)在你會(huì)發(fā)現(xiàn)，上海市兩頭的城市居民都相繼離開。一、在改革開放中利用資本循環(huán)賺到巨額財(cái)富的商人，特別有錢的這批人移民海外了；二、沒有錢的人，基本生活保障沒有的人也離開上海。現(xiàn)在上海人口出現(xiàn)了較大程度流失，流失后還有沒有補(bǔ)充？有沒有新陳代謝重新進(jìn)來的人？這需要政府考慮，怎么吸引人才進(jìn)來，人可以往外流，但吸引的政策應(yīng)該盡快出臺(tái)。
所以我想接下來城中村改造，包括一線城市落戶政策，房地產(chǎn)限購政策是不是出現(xiàn)適度調(diào)整，我們拭目以待。
【把股市搞好搞活，是對(duì)消費(fèi)最大的刺激】
另外這次高層還對(duì)消費(fèi)提出來一些刺激性方案，比如提振汽車電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑文化旅游等服務(wù)消費(fèi)，接下來都要出臺(tái)一些政策。
大家說要不要發(fā)消費(fèi)券？我曾說過，中國人口太多了，消費(fèi)券要是發(fā)的不公平，容易引發(fā)不滿情緒。所以一些金融圈的朋友說，干脆把股市做強(qiáng)做大，讓投資人都來投資。這個(gè)比發(fā)消費(fèi)券要更直接更公平更合理。如果在一個(gè)做多環(huán)境下，能夠拿到投資收益，肯定既促進(jìn)了股市繁榮發(fā)展，也能讓老百姓真正在股市中獲得保值和增值的投資利得。他拿到這些錢的，當(dāng)然愿意去消費(fèi)了。
現(xiàn)在為什么老百姓不敢買股票，因?yàn)榇蠹矣X得一伸手就虧，他不掙錢，也不敢再去消費(fèi)。往往CPI上漲，都是老百姓在股市里掙的錢拿出來，然后買房子、消費(fèi)品。如果股市下跌，大家的消費(fèi)意愿明顯下降。
有學(xué)者提出把股市經(jīng)濟(jì)搞好搞活，是對(duì)消費(fèi)最大的刺激，這個(gè)話有道理。我們剛才在解讀高層會(huì)議時(shí)，提到幾個(gè)方面，尤其是跟我們息息相關(guān)的股市和房市，大家也要重點(diǎn)領(lǐng)會(huì)其中的精神。最后就是要穩(wěn)住外貿(mào)和外資。今年上半年，全球經(jīng)濟(jì)增長是放緩的，中國雖然沒有通脹，但有通脹隱憂。我一再強(qiáng)調(diào)舉國體制不存在通縮風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人認(rèn)為像我們這樣的舉國體制，經(jīng)濟(jì)處在通縮狀態(tài)，多年來很少看到，實(shí)際上我們真正要預(yù)防的是隱性通脹。
現(xiàn)在全球通脹居高難下，主要經(jīng)濟(jì)體的政策收緊壓制需求，造成歐美經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)型外需低迷。
我跟一個(gè)從海外回來的朋友聊，一開始他們覺得非常好，但隨著疫情結(jié)束，他們心里比較慌，為什么？他說你不知道歐洲人在和平的環(huán)境下，休閑放松環(huán)境下生活了很長時(shí)間，比如在德國坐車，坐火車可能會(huì)突然停了，也沒人告訴他為什么停，反正就是把坐車的這些人都趕下火車。然后他說在歐洲上網(wǎng)網(wǎng)速特別慢，這就明顯感覺到社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施陳舊，管理不善，所以各種保障現(xiàn)在越來越差。
最關(guān)鍵的是俄烏戰(zhàn)爭打響后，歐洲一些孩子很焦慮，因?yàn)樗麄儚男〕砷L的環(huán)境就比較放松，無拘無束非常自然。一說俄烏事件流血犧牲，又有各種的轟炸，孩子們就無心上課，總是問老師，我們會(huì)不會(huì)打起來，炮彈會(huì)不會(huì)炸到我們身邊？現(xiàn)在歐洲很多中小學(xué)的孩有一種憂郁癥，不能集中全力上課，老師們現(xiàn)在都得給這些孩子做心理輔導(dǎo)。
這個(gè)事情是什么意思？就是我能夠感受到在各種危機(jī)面前，包括通脹危機(jī)，能源危機(jī)、糧食危機(jī)和戰(zhàn)爭危機(jī)，甚至氣候危機(jī)面前，今年全球都面臨著經(jīng)濟(jì)下行，各國也在尋找出路。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)還任性加息，所以去美元化呼聲越來越高。
網(wǎng)上報(bào)道，英國也坐不住了，準(zhǔn)備把數(shù)字英鎊搞出來，而且歐洲央行現(xiàn)在也在搞數(shù)字貨幣，如果美債崩塌，美元還會(huì)有未來嗎？如果真出現(xiàn)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，各國貨幣都是跟美元進(jìn)行掛鉤的。
全球儲(chǔ)備貨幣美元占60%，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，全球金融海嘯勢(shì)必出現(xiàn)，現(xiàn)在各國央行非常緊張，尤其是在美債上限不斷上調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息情況下，全球財(cái)政都已經(jīng)走到了懸崖邊上。數(shù)字貨幣不但中國政府在抓緊建設(shè)數(shù)字貨幣平臺(tái)，歐洲央行包括英國央行也開始準(zhǔn)備。
所以未來數(shù)字貨幣會(huì)成為全球新經(jīng)濟(jì)的形式。雖然各國央行發(fā)行的數(shù)字貨幣不是去中央化的，但從另一個(gè)角度告訴我們，一旦美元出現(xiàn)危機(jī)，各國也都有風(fēng)險(xiǎn)防范和可替代準(zhǔn)備。
我們給大家介紹這次高層定調(diào)中國經(jīng)濟(jì)的一些具體舉措。關(guān)于外貿(mào)基本盤，我估計(jì)也會(huì)給出一些實(shí)質(zhì)性政策，比如穩(wěn)定美歐日韓等傳統(tǒng)市場的進(jìn)出口貿(mào)易關(guān)系。歐洲方面雖然跟隨美國，在很多問題上對(duì)華采取遏制措施，但他們又不敢輕易放棄中國的消費(fèi)市場。為發(fā)揮我們自貿(mào)區(qū)自貿(mào)港擴(kuò)大開放示范點(diǎn)，國家經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)平臺(tái)先行先試等這些政策指引，在下半年可能都會(huì)出臺(tái)。總而言之，下半年我估計(jì)為了激活中國經(jīng)濟(jì)，很多政策都會(huì)及時(shí)出臺(tái)。
【下半年A股機(jī)會(huì)在哪里？】
A股下半年會(huì)有哪些機(jī)會(huì)，政策性機(jī)會(huì)是最大的。現(xiàn)在房地產(chǎn)大家小試牛刀做了一部分，現(xiàn)在要不要加倉繼續(xù)追，因?yàn)榻裢砻缆?lián)儲(chǔ)要加息，我們的匯率市場到底會(huì)不會(huì)有大幅波動(dòng)？還要觀察。今天好多投資人問再加一點(diǎn)房地產(chǎn)行不行？先等一下。我認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)從過去緊縮的寒冬季，慢慢撕開政策口子，但還沒有真正到房地產(chǎn)的春天，我們能感受到國家可能會(huì)給房地產(chǎn)政策松綁，會(huì)慢慢由寒變暖迎接未來的的春天，有這個(gè)可能。
我說中國新興房地產(chǎn)業(yè)態(tài)將會(huì)逐步誕生，包括賣房子都是的，以后根本不需要房產(chǎn)中介了。像騰訊、抖音這樣的互聯(lián)網(wǎng)廠商，人家要蓋好了一個(gè)城中村，直接在視頻號(hào)上和抖音上就賣掉了，還要中介干嘛？所以大家千萬不要說房地產(chǎn)在中國沒有市場，我認(rèn)為房地產(chǎn)會(huì)以一種新型業(yè)態(tài)出現(xiàn)，比如房子高度的智能，面積不用太大，四五十平方米、五六十平方米，就像住酒店一樣，大家都愿意住五星級(jí)酒店，為什么？方便，有人給你做飯，有人給你打掃，而且住宿條件又比較干凈衛(wèi)生。
為什么不在中國境內(nèi)，給年輕人也像住五星級(jí)酒店那樣提供這種服務(wù)？如果提供這種服務(wù)，孩子們是不是會(huì)有更多精力去工作、創(chuàng)新，所以我覺得這個(gè)城市房地產(chǎn)新興業(yè)態(tài)叫什么？不叫廉租房、保障房實(shí)際上叫公寓房。很多空置的寫字樓把它拿來改造一下變成公寓房，吸引大量人才進(jìn)來。
然后周邊一些新城鎮(zhèn)化建設(shè)的一些城郊結(jié)合部這樣的地方，可以蓋成鄉(xiāng)村別墅，可以讓城里人到鄉(xiāng)村別墅養(yǎng)老。
很多中國人不愿意在美國、歐洲生活，認(rèn)為還是中國好。其實(shí)現(xiàn)在我們認(rèn)識(shí)的一些朋友有兩類，一類是從國內(nèi)拿錢往外跑，還有一類從國外拿錢往國內(nèi)跑。
所以我感覺現(xiàn)在特別有意思，就像圍城小說一樣，結(jié)了婚的人想往外跑，沒結(jié)婚的人想往里跑。
現(xiàn)在這個(gè)循環(huán)就是百年未有之大變局，肯定要變。大家不要只看中國經(jīng)濟(jì)負(fù)面內(nèi)容，要去順勢(shì)而為，看一些轉(zhuǎn)變的東西，什么是轉(zhuǎn)變的東西？
現(xiàn)在很多拿綠卡的人，把綠卡撕了，為什么？他們害怕子女教育完不成，害怕有戰(zhàn)爭出現(xiàn)，害怕有各種金融危機(jī)，害怕自己的錢存在銀行里變成廢紙，所以現(xiàn)在趕緊從國外拿錢往中國跑。
這些人回國安居才能樂業(yè)，他們要不要買房子？肯定要買，他們肯定不是去買城中村的公寓房，因?yàn)樗麄儙еY產(chǎn)回來，喜歡在新城鎮(zhèn)化的郊區(qū)別墅或環(huán)境比較好的，比較靜養(yǎng)的地方安居樂業(yè)，因?yàn)槲矣X得中國房地產(chǎn)需求我們是能夠看得到的，這種剛性需求是看得到的，不一定非得說是要把房子炒到暴利的狀態(tài)。
實(shí)際上新城鎮(zhèn)化建設(shè)是不是有它的市場定位和需求？有！城中村有沒有市場定位？有！根據(jù)不同人群的需求，我認(rèn)為房地產(chǎn)未來在中國絕不可能會(huì)出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)，如果引導(dǎo)好了，房地產(chǎn)又一個(gè)春天，會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)有重大支撐轉(zhuǎn)變。
我們只要考慮到購房需求不同階層人的想法，實(shí)際上我們就能夠設(shè)計(jì)出滿足他們需求的房產(chǎn)資源，何樂而不為？
如果中國房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定住了，銀行也穩(wěn)了，股市也穩(wěn)了，形成正向循環(huán)，我覺得中國經(jīng)濟(jì)給點(diǎn)時(shí)間，至少5年，它就會(huì)暖過來。
當(dāng)然這期間需要政策合理推動(dòng)，市場合理調(diào)配，也不能說房子放開限購限貸，然后一下又炒上去了，房價(jià)明天上漲20%，我覺得這是很可怕的。還是應(yīng)該對(duì)于供需關(guān)系進(jìn)行合理適配，這可能是未來新型業(yè)態(tài)的趨勢(shì)。
大家說現(xiàn)在要不要買房地產(chǎn)股，要買！但不要在它逼空上漲時(shí)，尤其是漲了100%，技術(shù)上都已高不可攀時(shí)，你去接盤，沒有必要。我跟大家說，可能未來中國房地產(chǎn)行業(yè)不只是房地產(chǎn)商，比如建筑工程、咨詢、工程服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)等，可供大家選擇的標(biāo)的是比較多的，不要著急。
房地產(chǎn)從現(xiàn)在開始，我認(rèn)為對(duì)于結(jié)構(gòu)性的牛市來講，將起到至關(guān)重要的作用。我們需要找一個(gè)合適的買點(diǎn)抄底，而且要找到合適的標(biāo)的，最怕的就是大家去瘋搶，一旦去扎堆，不堪設(shè)想。
房地產(chǎn)投資從2023年開始，是穩(wěn)中向上的爬坡，跟股市差不多，你不要擔(dān)心會(huì)不會(huì)跌，跌到哪里去，跟股市一樣，有些炒房團(tuán)肯定是要跌的傾家蕩產(chǎn)，因?yàn)槭掷锓孔犹啵坏┓康禺a(chǎn)稅出來，他們肯定受不了，他們就是要賣的，他們一賣就會(huì)把房價(jià)給砸下來，跟股價(jià)一樣。
這時(shí)候國家可能對(duì)于這部分人群的房地產(chǎn)要進(jìn)行適當(dāng)管制，但對(duì)于剛需這部分是要放開的，包括戶籍放開、政策性放開，就是說股市也好，房市也好，我估計(jì)未來有保有壓，有放有管。對(duì)于行業(yè)有破壞性的，暴利性的行為國家肯定要管，但對(duì)于行業(yè)有促進(jìn)的，有支撐的，有創(chuàng)新的，國家肯定要放，我們就去抓這些開放的機(jī)會(huì)，創(chuàng)新機(jī)會(huì)，有利于投資收益的機(jī)會(huì)去做這樣的選擇。
我覺得在房地產(chǎn)板塊中，你還能摸到大魚，而且會(huì)有很大的投資收益，這是我對(duì)于房地產(chǎn)板塊未來的看法。
大家說房地產(chǎn)已經(jīng)階段性炒高了，明天咱們應(yīng)該做點(diǎn)什么？我覺得大家應(yīng)該關(guān)注高層會(huì)議中所提到的幾個(gè)重要領(lǐng)域的一些調(diào)整措施。
比如股市，要從投資端、交易端、融資端入手，大家想想這些事都是誰來完成，除了證監(jiān)會(huì)肯定是券商來完成。
所以我今天也跟投資人說，不要把錢都放在房地產(chǎn)里，要適度的關(guān)注券商板塊，因?yàn)榉€(wěn)定股市，券商和金融機(jī)構(gòu)要發(fā)揮重要的作用。券商的投行要去選擇投資標(biāo)的，投資端的任務(wù)全都在投行、理財(cái)中心來完成。
所以我覺得券商最近有躍躍欲試上漲想法，因?yàn)榛钴S股市最受益的就是券商，提振投資者信心，最受益的就是金融機(jī)構(gòu)，不讓券商集合理財(cái)賺錢，不讓公募賺錢，他們發(fā)行都困難。所以券商投行業(yè)務(wù)、經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)、融資業(yè)務(wù)，現(xiàn)在券商好多靠融資，他都要協(xié)調(diào)發(fā)展。
總而言之，我覺得這次高層會(huì)議最大受益最大受益還是券商。券商要不要來一次上漲，有可能。當(dāng)然你會(huì)發(fā)現(xiàn)券商的上漲它速度比較快，漲的比較急，下半年我還是那個(gè)想法，它不可能讓股市在3200點(diǎn)年線這上方一直漲不停，中途肯定要有各種板塊切換，大家一定要把握切換節(jié)奏。
我覺得對(duì)于股市來講，如果認(rèn)不準(zhǔn)趨勢(shì)，認(rèn)不清宏觀趨勢(shì)，你還真就沒有辦法在中國股市賺錢。包括一些從華爾街回來的人，他們是帶著超級(jí)量化策略回來的，就在中國股市出現(xiàn)政策拐點(diǎn)時(shí)，他準(zhǔn)保把自己前期的利潤全部賠掉，甚至還虧的很慘。因?yàn)橹袊墒泻腿A爾街不一樣，有些量化策略，在國際上好做，但是唯獨(dú)在A股不好做。
所以我覺得對(duì)投資人來講，宏觀趨勢(shì)非常重要，把握政策機(jī)會(huì)是最重要的活力。再有大家要盯好主力資金的運(yùn)動(dòng)方向，下半年我還要重復(fù)前幾期瑞財(cái)經(jīng)的一些看法：消費(fèi)可以做中長期投資，數(shù)字經(jīng)濟(jì)可以做中長期投資，尤其是我們所說的數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈，你把它投下去，會(huì)發(fā)現(xiàn)隨著時(shí)間流逝，它不會(huì)讓你的投資貶值，而是會(huì)逐步的讓你的投資增值。
也就是說，在未來新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，對(duì)于還沒有經(jīng)過大幅炒作的新經(jīng)濟(jì)賽道中的龍頭股，大家可以放心做長線投資。對(duì)于中特估，大家說你怎么看？我覺得中特估面積比較大，中特估固然好，但把握難度大。
因?yàn)橹刑毓辣P子大部分都在千億以上，所以我覺得中特估從某種方面上來講，它是政策護(hù)盤的工具。
大家如果在并購和重組道路上抓住這樣的題材，自然好一點(diǎn)。這里邊有軍工，有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有房地產(chǎn)，還有一些將來新的業(yè)態(tài)。所以我們走一步看一步，包括影視文化傳媒，也就是在國有體系下能充分獲得資源進(jìn)入市場競爭軌道的這些企業(yè)，發(fā)展速度都會(huì)很快。
國家最近提出讓民營企業(yè)掛靠國企，提出這樣的混改思路，到底能不能成功，現(xiàn)在先不講。一旦真的參與并購和重組，在資源獲取以及在市場博弈等方面，肯定比自己獨(dú)闖江湖要便利的多，所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)未來通過一級(jí)市場和二級(jí)市場資本化整合，會(huì)誕生出很多新的標(biāo)的，這是一場結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化，也是權(quán)益性轉(zhuǎn)變。
所以對(duì)于未來A股市場，我認(rèn)為存在很多機(jī)會(huì)，但當(dāng)下不確定性對(duì)沖了這些確定性機(jī)會(huì)，也就意味著投資和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是1:1，甚至在特定歷史時(shí)期，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)會(huì)進(jìn)一步加大。
所以我們現(xiàn)在做投資必須把控風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，再優(yōu)秀的高手也必須把控風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，因?yàn)楝F(xiàn)在退市的也很多，而且在退市中，很多老板是不負(fù)責(zé)任的，退了就退了，損失的是投資人的錢，他們沒有任何損失。
這對(duì)于投資者信心影響是比較大的。將來肯定會(huì)對(duì)退市有一些約束性限制性的條件，上市有條件，退市也得有條件，哪能想來就來，想走就走，中國資本市場應(yīng)該逐步的發(fā)展和完善。在全球市場動(dòng)蕩的環(huán)境下，我覺得中國還算安全，中國股市一定會(huì)迎來戰(zhàn)略性反轉(zhuǎn)機(jī)遇。
但眼下還有很多問題亟待解決，尤其是經(jīng)濟(jì)基本面，外貿(mào)基本盤，這些問題都是要在下半年努力改變，把這些問題解決完，我們才能迎來更大的投資機(jī)遇。
總結(jié)一下今天天瑞的想法：從2019年2440點(diǎn)一直到現(xiàn)在，市場始終處在結(jié)構(gòu)性牛市中，我們既不能盲目樂觀，也不需要悲觀絕望。當(dāng)別人絕望時(shí)，你一定要充滿希望。
所以不要情緒化面對(duì)市場，看懂趨勢(shì)，把握先機(jī)，注意止損，控制回撤，把復(fù)雜的問題簡單化，不要把簡單問題復(fù)雜化，搞金融的不能拖泥帶水，該怎樣就怎樣，不要亂套，愿意中線做中線布局，愿意做短線交易，規(guī)則設(shè)立好，我覺得在這個(gè)市場上你便可以游刃有余，不是沒有機(jī)會(huì)，而是看看你如何把握機(jī)會(huì)。
(本文根據(jù)《一年一度瑞財(cái)經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
