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中信證券：預期博弈關鍵期，配置更重性價比
當前市場正處于預期博弈的關鍵窗口，增量資金缺乏下存量資金博弈延續高波動，市場仍在新平衡形成過程中，高波動提供了布局好時機，建議關注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種，重心繼續轉向部分前期偏冷門的行業。
首先，8月宏觀數據明確國內經濟弱復蘇趨勢，當前市場處于政策預期分歧較大的窗口，相關交易博弈性強，市場熱點切換快且持續性弱；預計近期政策風格更重已有措施落地而非增量措施加碼，房地產三類紓困政策循序漸進將緩解產業惡性循環風險，地產銷售將先于開發投資修復。其次，歐美央行雙雙“放鷹”后，市場對加息和衰退的預期調整后已趨于一致，近期被動貶值的人民幣已偏離基本面，預計中期兌美元走勢將先弱后強。最后，持續數周“熱切冷”的非典型切換后，市場估值的結構分化已開始收斂，市場熱度將更趨于均衡，中報披露已結束，估值切換已臨近，建議重點關注當前估值與未來景氣匹配的高性價比品種。
中信建投證券：行情已徐徐展開，價值修復景氣主角
大勢上，我們認為本輪行情的性質是首先內需筑底，近期疫情多發，但綜合金融數據、地產和汽車銷售和商品價格看，好于市場前期悲觀預期，且隨著出口下行，穩增長政策會邊際加碼，這個時間段風險偏好逐步提升。但整體經濟彈性受限，大盤價值修復悲觀預期之后，市場還會圍繞三季報和景氣持續方向繼續演繹。風格難以真正切換，還是價值搭臺成長唱戲。目前支持價值的還是在政策預期，而不是強刺激政策推動景氣相對優勢的反轉。
行業配置方向：當前行業配置整體圍繞滲透率、替代率和供求缺口三方面展開，關注持續高景氣的儲能、光伏、新能源車、軍工方向，供需缺口下的煤炭有色及造船周期的開啟，以及滲透率有望加速提升的機器人、AR/VR、光伏新技術等新方向，同時適度關注一線白酒、券商等。
國泰君安證券：指數仍是區間震蕩，風格階段性平衡
政策預期升溫，指數仍是區間震蕩。10月之前上證指數仍然以橫盤震蕩為主，上證50與滬深300等權重板塊由于其較低的估值、較低的預期以及邊際響應的政策為A股提供安全墊。
風格階段性平衡，但切換的條件還并不成熟。在風格平衡期，第一，圍繞價值板塊階段性做底部反彈和輪動；第二，回調布局成長股。推薦：1）中低風險特征的科技制造：新能源/機械設備/通信/電子/軍工/汽車零部件；2）新材料：化工、有色、鋼鐵中的新材料公司。3）中高風險特征的消費品，推薦啤酒/酒店服務/化妝品。4）圍繞能源供給和能源轉型下的傳統機遇：電力/煤炭。5）價值階段性底部反彈與輪動：建筑/建材/家電/券商/銀行/央國企地產。
中金公司：低估值風格可能仍有相對收益
展望后市，國內局部疫情反復且持續較長時間可能降低企業整體周轉率，中國進入后地產時代經濟的影響因素更為多元，上市公司財報中盈利分化、存貨偏高和產能利用效率下降等特征可能也制約企業資本開支周期的企穩回升，疊加海外周期下行，經濟和企業盈利增長趨勢有進一步走向“低水平均衡”可能。我們重申“穩”而后“進”的觀點，預計基本面回升彈性偏弱可能仍將對市場未來一段時間指數層面的表現帶來一定制約，但結合滬深300和上證50等藍籌指數估值重回具備吸引力的位置，滬深300股權風險溢價回升至歷史均值向上一倍標準差附近，對中期走勢也不必過于悲觀，更多關注結構層面的機會。
配置建議：政策支持領域仍有望有相對表現。我們建議在配置上仍以低估值、高股息、與宏觀關聯度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領域為主。成長風格性價比在減弱，后續可能仍有波動，戰略性風格切換至成長的契機需要關注海外通脹及中國穩增長等方面的進展。
海通證券：新能源車景氣趨勢還未結束
2020年以來新能源車銷售快速放量，新能源車單月滲透率從2020年初的2.4%上升至2022年7月的24.5%，2022年以來新能源車累計滲透率也達到了22%。借鑒智能手機發展歷史，在滲透率超過15%后進入快速發展階段，滲透率的斜率明顯提升，產業演變從電子設備開始、逐漸向軟件內容傳導并擴散至場景應用。
目前的新能源車正處在上述階段中，滲透率正加速提升。未來隨著新能源汽車向智能化和數字化轉型，新能源車產業有望從硬件制造逐漸向軟件和生態演變，新能源車產業鏈的景氣趨勢還未結束。
招商證券：A股正在醞釀新一輪上行攻勢，加倉“銀房家”
A股正在醞釀新一輪上行攻勢，目前盡管波動較大，但正好是低位建倉機遇，推薦配置思路轉向均衡配置，在原有景氣賽道新機車的基礎上加倉銀房家（銀行、房地產、家電）。
目前全球經濟正處在從“滯脹期”向“衰退期”的過渡階段，全球過度緊縮的貨幣政策即將迎來拐點，盡管這個階段看起來波動較大，市場表現一般，但是大的機會也正在這種環境中醞釀。一旦等到全球經濟正式進入“衰退”，全球流動性走向寬松，A股很容易出現指數級別的機會。因此，當前是A股重要的底部戰略布局時機。
興業證券：市場仍處于“無主線”“弱風格”的窗口，持續重點關注“專精特新”六大方向
階段性市場仍將處于“無主線”、“弱風格”的窗口。“新半軍”中，重點關注三季報乃至明年景氣有望持續的方向。對于“新半軍”尤其新能源板塊：一方面從空間上，新能源估值已接近歷史底部，“新半軍”中部分細分行業擁擠度也顯著回落甚至到達歷史低位。另一方面從時間上，我們今年獨家構建的分析師預期修正強度這一領先指標，可以領先80個交易日判斷“新半軍”股價的拐點。今年的每一次拐點都精準預判。當前，指標指向10月下旬新能源或進入新一輪上行窗口。
當前“新半軍”中，重點關注三季報乃至明年景氣有望持續的方向：鋰礦、軍工（航空發動機）、新能源車（鋰電池、鋰電設備）、光伏（逆變器、組件）、儲能、半導體（材料）等方向。中長期，持續重點關注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風電、特高壓等），2）新一代信息通信技術（人工智能、大數據、云計算、5G等），3）高端制造（智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫藥（創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等），5）軍工（導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業、生物科技、化肥等）。
安信證券：房地產再現超額行情，市場有望在震蕩中實現中樞上移
總結來說，在疫情可控下，房地產穩，則市場穩，甚至出現震蕩中樞的上移。回顧年初至今的三輪地產行情來看，政策始終對房地產板塊具備較強的牽引作用。對于本輪房地產的超額行情，性質上屬于在7月底房地產保交樓與配套放松政策下的估值修復。那么，A股是否會受此帶動開啟第二輪反彈？我們的評估是，當前上證指數回到3250點位，房地產指數回升15%，交易邏輯上保交樓政策使得當前市場和地產板塊修復到7月中旬爆發房地產局部風險事件時的水平，說明市場對于此前房地產板塊恐慌情緒已經得到修復。若在匯率不進一步貶值的前提下，在房地產趨穩的過程中市場有望轉向在震蕩中實現中樞上移的過程。
風格層面，政策面對于“需求端牽引”是積極務實的，但尚不足以扭轉流動性邏輯，我們維持大盤價值反彈修復，但高成長中小盤中期占優格局難言結束。高成長中小盤何時結束？我們認為產業邏輯的信號最為準確：當產品最終形態被定義，價格屠夫出現，新品無法提價，此時產業浪潮進入中后期，大量中小企業出清。超配行業：汽車（汽車零部件，例如電控電機）、以儲能為代表的綠電產業鏈、光伏、食飲、家電、銀行、醫藥、農化。
華安證券：市場有望維持平穩回升，熱門賽道仍是首選領域
展望后續，短期外部風險制約基本消除，人民幣匯率貶值壓力已經很大程度釋放，持續快速貶值壓力和空間都不大，市場整體風險偏好水平有所回升改善；經濟復蘇勢頭不變，穩增長政策接續發力，短期內經濟彈性加大，下半年國內經濟下行預期可控；流動性方面，宏觀信貸需求有所改善回暖，貨幣資金仍然充裕有余，寬松環境不變。微觀流動性也出現結構性改善。我們預計市場將延續9月第2周平穩回升之勢，無需擔憂短期市場出現大幅回落的風險。
配置上，市場分歧下成長風格短期可能彈性較弱，但經過指數下跌和業績消化后的估值已經明顯回落，疊加未來一年的高增速預期，已經極具配置性價比，調整提供更好良機，熱門賽道仍是首選領域；此外接續政策逐步發力下，穩增長鏈條景氣邊際回升，配置價值仍然較優；景氣長邏輯下，雙節刺激居民消費需求，部分消費品如白酒、生豬養殖鏈存在修復機會。
浙商證券：積極把握9月，風格難以明顯切換
站在當前，我們建議積極把握9月，一則宏觀維度經濟仍處溫和修復窗口，二則中觀維度三季報預告有望驅動高景氣賽道的估值切換行情。就風格而言，經濟溫和復蘇的背景下，價值股機會以脈沖性為主，風格難以明顯切換。
責編：戰術恒
校對：王蔚
