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上證報中國證券網訊（記者 唐燕飛）黨的二十大報告提出，堅持把發(fā)展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業(yè)化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國。作為資本市場的重要參與者和建設者，證券公司在服務實體經濟方面發(fā)揮著重要作用。
安信證券黨委書記、董事長黃炎勛接受上海證券報記者專訪時表示，證券公司作為資本市場的重要角色之一，應始終踐行金融服務實體經濟的使命擔當。注冊制實施后，投行從項目“狩獵模式”轉為伴隨企業(yè)成長的“畜牧模式”，意味著要對前沿產業(yè)有更深入的研究，對企業(yè)在不同成長階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，為企業(yè)提供全生命周期的服務。證券公司針對不同板塊的特點，針對不同類型企業(yè)的特點，可提供相應的引進投資者、股份制改造、IPO及再融資保薦承銷、資本市場定價、并購重組財務顧問等全流程的資本市場服務。
“投資+投行”商業(yè)模式崛起
作為一家深圳本土的證券公司，安信證券十余年來一直保持奔跑者的姿態(tài)。黃炎勛認為，注冊制深化改革背景下投行業(yè)務頭部效應明顯。安信證券作為大中型券商，將不斷在投行細分領域構筑核心競爭力，同時不斷加強內控管理，保障項目產量的同時嚴格提升投行執(zhí)業(yè)能力和質量。
“隨著注冊制改革全面落地，投行必須擺脫傳統(tǒng)的業(yè)務布局模式，對前沿產業(yè)需有更深入研究，并提高公司的綜合金融服務能力。”他表示，證券公司需打通部門之間的藩籬，在依法合規(guī)的前提下為企業(yè)股東提供量身定制的綜合性服務。
黃炎勛表示，安信證券是注冊制改革的積極實踐者，而投資銀行全面適應注冊制改革還需要全面提升自身能力。
一是加深對行業(yè)的理解。隨著注冊制改革全面落地，對于企業(yè)所在行業(yè)的理解、行業(yè)的資源整合變得日益重要。只有通過行業(yè)組的建立、行業(yè)專業(yè)人才的招聘吸納、行業(yè)特點的深入研究、行業(yè)資源體系的打造，才能建立豐富服務體系，才能更好地為客戶提供相關的投資銀行服務。
二是發(fā)揮證券公司各個部門的協(xié)同效應，為客戶提供全生命周期的服務。全面注冊制的實施帶來了“投資+投行”的商業(yè)模式，投行從項目“狩獵模式”轉為伴隨企業(yè)成長的“畜牧模式”。只要企業(yè)營收達標，或者擁有核心技術，即有機會發(fā)行上市。這要求投行對前沿產業(yè)有更深入的研究，對企業(yè)在不同成長階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，為企業(yè)提供全生命周期的服務。
“未來，證券公司的綜合金融服務能力將是競爭的核心要素。證券公司要打通部門之間的藩籬、鴻溝，發(fā)揮公司的協(xié)同優(yōu)勢，不僅僅要為企業(yè)提供股權和債權融資服務，更要在依法合規(guī)的前提下為企業(yè)的股東提供綜合性服務。”他表示，這些服務包括企業(yè)家族財富管理業(yè)務、公司頂層戰(zhàn)略規(guī)劃建議、上市公司市值管理業(yè)務等等。
三是發(fā)揮證券公司估值定價的職能，投行從通道發(fā)行回歸定價銷售本源。注冊制下的IPO是嚴審核、重發(fā)行。全面注冊制下，如何幫助投資者判斷企業(yè)價值、如何確定發(fā)行時機、如何給出買賣雙方滿意的價格、能否發(fā)行成功，都取決于投行的研究能力、定價能力、機構分銷能力和資本實力。
在定價端，他表示，投行業(yè)務要從通道發(fā)行回歸定價銷售本源。證券公司要努力提高定價能力和銷售能力，與市場投資者來共同對上市公司投資價值做出判斷，同時讓優(yōu)質企業(yè)愿意為投資銀行的專業(yè)能力支付溢價，促進行業(yè)良性競爭。
在服務端，投行業(yè)務要進一步推進多元化發(fā)展。證券公司不僅要幫助企業(yè)實現以股份發(fā)行上市為目的的融資需求，而且要滿足企業(yè)基于產業(yè)成長、公司發(fā)展階段和資金運用考慮的綜合需求，提供資本孵化、債券融資、并購重組和結構化融資等一攬子服務。
在資本端，投行業(yè)務要進一步提高綜合金融服務能力。證券公司通過提高綜合能力，在依法合規(guī)的前提下，為資本中介、經紀、做市、財富管理等全產業(yè)鏈、全生命周期業(yè)務引流，并對上市公司、股東和員工提供全方位覆蓋服務，包括市值托管、股權激勵計劃、股押融資、市值增長分享等多方面業(yè)務。
“投行不再是通道發(fā)行，核心能力要聚焦到行業(yè)理解與企業(yè)價值發(fā)現。”黃炎勛表示，面對注冊制改革的全面落地，安信證券將在投行站位、項目篩選、估值定價和承銷方面對內提出更高要求。
走專業(yè)化、特色化的投行路徑
注冊制改革的全面落地，將推動越來越多的企業(yè)通過資本市場進行融資，直接融資占比將進一步提升，提升了證券公司未來的發(fā)展空間。黃炎勛認為，中國多層次資本市場建設正如火如荼，全面注冊制下，安信證券將在投行業(yè)務上重點謀篇布局。
投行業(yè)務是安信證券增速最靚麗的業(yè)務板塊。2022年年報顯示，安信證券投行業(yè)務實現凈收入16.68億元，同比增長11.75%，行業(yè)排名第9位，同比提升3名。
安信證券堅持“投資+投行”驅動的商業(yè)模式。據了解，安信證券子公司安信證券投資有限公司與投行開展業(yè)務聯動，在依法合規(guī)的前提下，持續(xù)與投行委開展協(xié)同工作，并為投行開發(fā)服務客戶持續(xù)賦能。
安信證券通過另類股權投資、私募股權投資等多種方式，對接相關企業(yè)融資需求，多方位賦能企業(yè)經營活力快速恢復。2022年報顯示，2022年，在直接投資方面，安信投資累計出資總額 17.75 億元，其中，股權投資項目25個、基金項目6個、科創(chuàng)板跟投項目14個，跟投金額 4.69 億元。
“我們秉承‘一個安信’發(fā)展理念，公司在做戰(zhàn)略頂層設計時，從架構、機制、工具和文化四方面入手，強化了與集團兄弟公司之間，公司內部各業(yè)務條線之間，公司與子公司、聯營企業(yè)之間等三層協(xié)同。”黃炎勛說。
黃炎勛表示，安信證券將走專業(yè)化、特色化的轉型路徑，一方面投行隊伍規(guī)模仍舊需要適度擴充，不斷吸引優(yōu)秀人才，保障項目產量和質量；另一方面，在細分領域培育自己的核心競爭力，加強內控管理，獲取彎道超車的機會。
黃炎勛說，作為扎根深圳發(fā)展的本土券商，安信證券自當積極投身大灣區(qū)建設，為助力大灣區(qū)實體經濟高質量發(fā)展多做實事。安信證券將在兩方面利用好粵港澳大灣區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢。一是充分利用區(qū)位優(yōu)勢，努力探索打通業(yè)務體系和管理體系的國內國際一體化，實現國內國際兩種資源共享，提高國際業(yè)務占比；二是粵港澳大灣區(qū)上市資源豐富，廣東轄區(qū)2022年新增上市公司數量排在前列。安信證券將加大廣東地區(qū)的投行人員投入，培育大灣區(qū)上市資源。
積累做市商經驗發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務
安信證券在做市業(yè)務上擁有先發(fā)優(yōu)勢。近日，全國股轉公司發(fā)布2023年一季度做市商評價結果，綜合排名前5%的券商分別為安信證券、東北證券、開源證券。自2019年全國股轉公司實施季度做市商評價以來，安信證券的行業(yè)排名穩(wěn)步提升，近10個季度始終保持行業(yè)前三。
“做市商制度是新三板市場一項重要的制度創(chuàng)新，對改善市場流動性水平、促進股票價格發(fā)現、形成市場良性循環(huán)等方面具有重要意義。”黃炎勛認為，安信證券在新三板做市商方面已積累一定經驗，隨著科創(chuàng)板做市商機制的落地和科創(chuàng)板做市業(yè)務資格的獲批，安信證券將努力實現突破，作為新的業(yè)績增長點。
2022年，安信證券已獲得證監(jiān)會核準科創(chuàng)板做市業(yè)務資格的批復，并積極申請場外期權一級交易商資質、跨境業(yè)務資質等業(yè)務資格。
在做市商方面，安信證券積累了豐富經驗。一是對做市公司的選擇堅持高標準，需要甄選有良好的發(fā)展前景以及增長潛力的公司，做好“價值發(fā)現者”，而非為做市而做市。二是鍛造專業(yè)人才團隊定向發(fā)揮經驗特長，交易端要不斷優(yōu)化報價策略，積極提高安信做市的報價質量與交易效率，同時投研端應持續(xù)提升研究水平，增強安信在做市市場的定價能力，通過團隊內部的協(xié)同聯動為市場帶來高質量做市綜合服務。
助力企業(yè)塑造高質量發(fā)展生態(tài)
黃炎勛認為，近年來，我國資本市場取得長足發(fā)展，服務實體經濟能力持續(xù)增強。但客觀而言，我國資本市場及金融體系與發(fā)達國家相比還有一定差距。
一是我國雖已形成多層次資本市場體系，并積極推動資本市場改革以完善基礎制度建設，但相較于發(fā)達國家，仍需進一步完善包括轉板機制、稅費機制等在內的相關基礎設施建設及配套支持制度，以充分調動市場積極性，讓金融更好支持實體經濟的轉型與發(fā)展。
二是目前我國資本市場投資者結構仍以散戶投資者為主，相較于歐美等發(fā)達國家，我國機構投資者占比還有較大的提升空間。而中長期資金規(guī)模及參與度不足，使得我國資本市場偏向短期頻繁交易，不利于穩(wěn)定資本市場波動和風控管理，難以為實體經濟提供足夠且長期穩(wěn)定的發(fā)展資金。
三是目前金融科技對于傳統(tǒng)金融機構的業(yè)務賦能不足，由于技術條件等因素的約束，金融機構與小微企業(yè)之間存在嚴重的信息不對稱，致使傳統(tǒng)金融機構難以以較低成本、較高效率來服務好中小微企業(yè)。
四是目前我國諸多中小企業(yè)的公司治理水平參差不齊，上市公司造假、內幕交易等違法違規(guī)問題仍時有發(fā)生，因此部分中小企業(yè)在企業(yè)治理、管理能力、信息披露水平等多方面有待進一步提升。只有更好地提升上市公司質量，改善公司治理水平，才能更好吸引更多市場資金參與并助力企業(yè)的長期發(fā)展。
五是金融市場工具仍存在一定程度欠缺。以金融衍生工具為例，雖然近兩年以來，我國陸續(xù)推出了上證50、滬深300、中證500、中證1000等指數衍生品，但是整體衍生品種類、深度與創(chuàng)新較全球發(fā)達國家和地區(qū)相比，仍有較大差距。
因而，為破除金融支持經濟發(fā)展的制約因素，更好服務實體經濟發(fā)展和國家重大戰(zhàn)略實施，黃炎勛認為，我國資本市場高質量發(fā)展應當注重以下幾個方面。
一是繼續(xù)全面深化資本市場改革，完善基礎制度建設，有序推進科學靈活的升降轉板制度，實現各層級資本市場之間的有效銜接互通，充分發(fā)揮資源配置功能。
二是豐富資本市場對沖工具，提升市場交易流動性與交易深度，優(yōu)惠長期資本利得稅收政策，從而鼓勵中長期資金入市，使長期機構投資者成為推動實體經濟轉型與發(fā)展的長期穩(wěn)定驅動力。
三是積極鼓勵頭部機構在金融科技領域展開前沿探索，發(fā)展供應鏈金融、資產證券化等業(yè)務，利用區(qū)塊鏈、大數據、人工智能等技術為各類企業(yè)提供更為高效的綜合金融服務。
四是完善上市公司治理制度規(guī)則，提高信息透明度和披露質量，樹立和踐行ESG發(fā)展理念，塑造上市公司高質量發(fā)展生態(tài)。
五是提升金融機構業(yè)務創(chuàng)新能力和國際競爭力，在依法合規(guī)、風險可控的前提下創(chuàng)新符合實體經濟發(fā)展需求的金融產品，增強對科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等的服務力度。
