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近期，多家券商陸續召開年度策略會或發布年度展望報告，對新一年宏觀經濟及市場走勢作出研判。綜合多家機構觀點來看，2024年國內宏觀經濟向好趨勢不變，權益市場投資機會逐步顯現。
宏觀經濟向好成共識
機構普遍認為，隨著政策力度更加積極、經濟結構改善，國內宏觀經濟有望持續復蘇。總體來看，明年GDP增速達到4.5%至5%成為共識。
中金公司預計，明年經濟形勢可能從“內生探底”往“外生復蘇”演變，全年實際GDP增速或為5%左右，下半年或略高于上半年。從復合增速來看，2024年經濟既不是緩慢復蘇，也非跳躍式復蘇，而是逐步加快的態勢。
開源證券宏觀經濟首席分析師何寧預判，2024年經濟形勢總體積極，中國GDP增速有望達到5%以上。
光大證券首席經濟學家、研究所所長高瑞東表示，2024年國內經濟有望持續恢復，增速目標預計在5%左右。出口增速大概率在今年四季度回正，但明年一季度基數壓力較大。房地產投資增速有望在明年三季度回正。
申萬宏源證券的觀點是，考慮目前已出臺政策及經濟內生判斷，預計2024年實際GDP增速在4.5%左右。若明年政策相機抉擇、更強加碼，經濟增速有望達到4.5%至5.0%。
國內流動性有望維持寬松
增量資金是驅動A股市場回暖的關鍵因素之一。展望2024年，機構認為，明年國內流動性或維持寬松，海外流動性將迎來拐點，權益市場有望吸引更多中長期資金。
光大證券首席策略分析師張宇生表示，2024年，隨著美國經濟降溫、通脹逐步回落，美聯儲貨幣政策或逐步轉向寬松，美債收益率有望逐步下行，海外流動性拐點或將出現；國內方面，預計貨幣政策將繼續保持穩中偏松態勢，流動性或將保持合理充裕。
“未來隨著我國經濟逐步回升，海外投資者對我國經濟和權益市場的看法或將更加積極。”張宇生預計，權益市場流動性或將逐步恢復均衡。此外，預計2024年保險資金將流入約1900億元，社保資金將流入約400億元，公募基金等資金與杠桿資金將持續流入。
中金公司認為，2024年國內宏觀流動性或繼續寬松，海外流動性有望迎來拐點。結合中國經濟增長預期及外部環境變化，預計國內貨幣政策仍有寬松空間。2024年股市流動性改善取決于風險偏好回升幅度，建議關注資本市場資金供給端中長期改革舉措，包括長期資金入市、投資者結構機構化等。
“歲末年初”行情值得期待
對于投資者普遍關注的2024年A股市場走勢，機構表示，在經歷一段時間調整后，明年市場有望企穩回升。
張宇生預計，2024年A股歸母凈利潤增速將達到10%，疊加海外流動性改善助力A股市場估值抬升，明年A股市場將有較好表現。
中金公司認為，當前A股市場估值水平、交易情緒等接近歷史偏極端位置，下行空間有限。今年底至明年，國內政策與改革加碼方向及力度、經濟修復進程、美債收益率拐點或將對A股市場節奏帶來影響，預計2024年A股指數表現可能前穩后升。
值得注意的是，不少券商對“歲末年初”行情態度樂觀。張宇生表示，“春季行情”或將是歲末年初第一輪值得關注的投資機會。除了季節性規律外，2023年年末投資者對國內經濟景氣回升的預期和海外流動性改善的預期或逐步升溫，有望助力A股市場企穩回升。
申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤判斷，2024年A股行情節奏或將前高后低。他認為，歲末年初，國內政策空間階段性打開，疊加美債收益率下行，可能是經濟樂觀預期最容易發酵的階段。
成長板塊成關注焦點
今年以來，A股市場板塊輪動較快，投資者配置難度較大。展望明年，投資者該如何捕捉市場主線？從機構看好的方向來看，多個板塊的投資機會顯現，成長板塊成為關注焦點。
“展望2024年，隨著經濟與市場情緒逐步好轉，預計全年市場風格將趨于均衡，不同類型的板塊都將有一定的投資機會。”張宇生認為，從相對收益的角度來看，成長與順周期行業的市場表現有望領先。因此，建議投資者沿著成長主線和順周期主線進行配置。
中金公司建議：一方面，關注順應新技術趨勢或受到政策支持的成長領域，其有望成為相對稀缺的增長亮點；另一方面，自下而上尋找復蘇反轉的細分領域。此外，在成長性稀缺和利率中樞下行的背景下，高分紅、高股息資產等或仍有相對收益。
在華泰證券研究所策略首席分析師王以看來，2024年中國將邁入主動補庫存階段，但在新舊經濟動能轉化的背景下，企業盈利邏輯或不再是行情驅動的關鍵。核心資產可能率先戰術性反彈，之后可以期待市場整體趨勢性行情開啟。從投資節奏來看，建議從現在起到12月底關注核心資產，2024年年中關注大盤成長股。
