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2023年下半年行情即將揭幕。在一個(gè)多月的震蕩調(diào)整后，A股底部特征漸次顯現(xiàn)，在近期基金公司密集召開(kāi)的中期策略會(huì)上，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)明顯較上半年更樂(lè)觀，并就新能源、人工智能、順周期等多個(gè)市場(chǎng)關(guān)注的主線展開(kāi)了討論。
在不少基金經(jīng)理看來(lái)，A股當(dāng)前已經(jīng)具備了戰(zhàn)略反擊條件，但市場(chǎng)分歧仍然較大，博弈依舊激烈。因此，對(duì)結(jié)構(gòu)性行情的把握依然是下半年投資的勝負(fù)手。而怎樣通過(guò)自下而上選股穿越波動(dòng)，則將成為收益的“加分項(xiàng)”。
防守反擊“換位” 三大樂(lè)觀理由
調(diào)整到位、預(yù)期改善、企業(yè)盈利回升，在基金經(jīng)理看來(lái)，對(duì)下半年行情的相對(duì)樂(lè)觀有著充足的理由。
“下半年A股公司盈利修復(fù)或仍將延續(xù)，當(dāng)前指數(shù)表現(xiàn)所隱含的估值水平已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，在海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期趨緩、中國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基準(zhǔn)判斷下，指數(shù)相比當(dāng)前位置仍具備一定上行空間，中期市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。”嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重表示。
泓德基金副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)秦毅的觀點(diǎn)更加明確。他認(rèn)為，目前大家對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期較為悲觀，往后看經(jīng)濟(jì)有望逐漸向上，市場(chǎng)或較基本面提前轉(zhuǎn)好。
“一些積極因素已經(jīng)在慢慢顯現(xiàn)。”秦毅解讀道：第一，政策端已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力；第二，預(yù)計(jì)三季度企業(yè)庫(kù)存會(huì)見(jiàn)底，經(jīng)濟(jì)將在庫(kù)存見(jiàn)底后逐漸復(fù)蘇；第三，明年歐美地區(qū)也將進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段，當(dāng)外需好轉(zhuǎn)后，明年下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望獲得進(jìn)一步支撐。
銀河基金股票投資部基金經(jīng)理鮑武斌則提醒說(shuō)，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力下，下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望呈現(xiàn)向好回升態(tài)勢(shì)，但同時(shí)由于海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還處于高通脹、高利率、低增長(zhǎng)狀態(tài)，因此下半年一方面要重視穩(wěn)增長(zhǎng)政策指引的一些產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，并積極布局；另一方面也要認(rèn)識(shí)到海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性帶來(lái)的挑戰(zhàn)，做好一定的防范工作。
把握主線輪動(dòng) 聚焦關(guān)鍵環(huán)節(jié)
對(duì)于基金投資來(lái)說(shuō)，今年上半年的行情可謂“冰火兩重天”，“踏準(zhǔn)主線”和“錯(cuò)失主線”之間的收益嚴(yán)重分化，致使基金經(jīng)理進(jìn)一步聚焦結(jié)構(gòu)和強(qiáng)化擇時(shí)，致力于從波動(dòng)中獲取超額收益。
下半年的主線有哪些？應(yīng)當(dāng)如何把握？在基金經(jīng)理看來(lái)，以人工智能為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)肯定是主線之一。除此以外，新能源、順周期、高端制造等領(lǐng)域均有可挖掘的機(jī)會(huì)。
秦毅表示，重點(diǎn)看好四大投資方向，包括消費(fèi)、順周期中的化工和有色金屬、汽車(chē)零部件以及人工智能。此外，秦毅認(rèn)為，港股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈利恢復(fù)超預(yù)期。就上述行業(yè)而言，需要密切跟蹤觀察，然后投資最核心的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
上半年表現(xiàn)吸睛的科技板塊雖然近期有所調(diào)整，但依然被基金經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注。王貴重表示，在大方向上，跨時(shí)代的新技術(shù)疊加國(guó)內(nèi)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的政策共振，TMT主線持續(xù)表現(xiàn)依然是大概率事件。將從信息化、云化、國(guó)產(chǎn)化、智能化四個(gè)方向出發(fā)尋找能貢獻(xiàn)超額回報(bào)的優(yōu)秀公司。此外，嘉實(shí)成長(zhǎng)增強(qiáng)基金經(jīng)理陳濤和嘉實(shí)基金指數(shù)基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)表示看好軟件和芯片行業(yè)。
游戲板塊今年以來(lái)的表現(xiàn)一騎絕塵，下半年能否持續(xù)演繹？對(duì)此，銀河基金股票投資部基金經(jīng)理盧軼喬表示，傳媒行業(yè)是科技進(jìn)步中受益較多的下游應(yīng)用行業(yè)，隨著海內(nèi)外AI模型的不斷研發(fā)和進(jìn)步，作為應(yīng)用落地端的企業(yè)能夠提前受益，其中有產(chǎn)品落地的子行業(yè)和公司有望受到市場(chǎng)關(guān)注。
對(duì)于爭(zhēng)議較大的新能源板塊，銀河基金股票投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理袁曦認(rèn)為，當(dāng)前板塊估值水平或已充分反映了市場(chǎng)預(yù)期。一方面，從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，全球持續(xù)推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，鋰電、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能的需求依然持續(xù)；另一方面，雖然隨著覆蓋面不斷擴(kuò)大，行業(yè)增速會(huì)較之前放緩，但相比其他行業(yè)仍會(huì)維持相對(duì)較快的增長(zhǎng)速度。長(zhǎng)期來(lái)看，新能源板塊仍有發(fā)展?jié)摿Α?/span>
