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“隨著房地產(chǎn)和財(cái)政政策進(jìn)一步加碼，我們認(rèn)為A股估值有望在下半年溫和回升。目前A股市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于歷史長(zhǎng)期均值一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，接近2018年底和2022年4月、10月的水平。這一估值水平或?yàn)槭袌?chǎng)上行奠定了基礎(chǔ)。”瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊在“下半年A股市場(chǎng)展望”媒體分享會(huì)上這樣表示。
他認(rèn)為，下半年A股有望迎來(lái)積極變化，這主要得益于政策支持和資金流入。孟磊表示，房地產(chǎn)活動(dòng)企穩(wěn)應(yīng)會(huì)成為推動(dòng)下半年市場(chǎng)上行的最主要催化劑。房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策加碼仍有空間，進(jìn)一步的政策支持可能推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)，對(duì)股市產(chǎn)生積極影響。
同時(shí)，一段時(shí)間以來(lái)各監(jiān)管部門(mén)密集發(fā)聲，彰顯出維護(hù)資本市場(chǎng)的決心，且主要股指ETF的成交額自6月21日以來(lái)再次明顯放大，A股市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)總體可控。資金流動(dòng)方面，包括養(yǎng)老金、社保基金和險(xiǎn)資在內(nèi)的諸多長(zhǎng)線(xiàn)資金持續(xù)流入A股市場(chǎng)，有望抬升估值中樞。
對(duì)于下半年投資主題，孟磊認(rèn)為可重點(diǎn)關(guān)注三方面：一是目前投資“擁擠度”仍然較低的高股息策略；二是企業(yè)治理改善推動(dòng)優(yōu)質(zhì)國(guó)企估值重構(gòu)；三是科技領(lǐng)域的自主可控部分。
市場(chǎng)風(fēng)格方面，孟磊認(rèn)為，“價(jià)值”有望在下半年跑贏“成長(zhǎng)”。“大盤(pán)股跑贏市場(chǎng)的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，因?yàn)殡U(xiǎn)資青睞盈利穩(wěn)定的大盤(pán)股。行業(yè)偏好方面，我們看好具有穩(wěn)健盈利增長(zhǎng)且享有政策紅利的行業(yè)，建議超配電子、公用事業(yè)、能源和電信。”他表示。
