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新年伊始，一批銀行理財公司披露了新年投資展望，認為2024年中國經濟將持續穩步恢復，股市和債市都存在機會。
具體而言，銀行理財公司相對看好A股在2024年的機會，甚至表示A股有望迎來業績及估值的戴維斯雙擊。對于過去一年表現優異的債市，多家理財公司均表示，今年應該重視波動性和結構性機會。此外，值得關注的是，銀行理財也開始重視黃金的配置價值。
中國經濟延續恢復
光大理財、施羅德交銀理財、貝萊德建信理財和法巴農銀理財等公司日前發布了2024年經濟和投資的展望。
這些銀行理財公司認為2024年中國經濟將延續恢復，同時注重轉方式、調結構、提質量、增效益，這將有利于市場投資環境的改善。
光大理財首席宏觀分析師周鑫強表示，制約中國經濟修復的負面因素在2023年已基本釋放。2024年經濟向上的趨勢基本確定，但恢復高度和速度尚不確定，經濟進入新復蘇周期。
展望2024年，光大理財認為，國內前期各項政策穩步推進落實，政策效果將持續顯現，經濟延續穩步復蘇。考慮到美國商業庫存周期即將切換至主動補庫階段，居民部門消費韌性猶在，預計我國出口仍將上行，民營經濟活力將持續提高。但也應注意到在需求不足、供給相對過剩的結構性失衡的復蘇周期中，價格維持低位，經濟復蘇周期可能較長。
施羅德交銀理財相關負責人表示，2024年中國經濟延續復蘇，預計經濟增速在5%左右，制造業投資保持增長，居民收入改善支撐消費潛力釋放，財政擴張下基建投資繼續發力，均會對2024年中國經濟帶來支撐。在海外方面，雖然當前美國經濟仍具韌性，但進入2024大選年財政退坡可能性增加，美國步入衰退的概率不容忽視，基準情景下核心通脹持續降溫，美聯儲貨幣政策或轉向降息。
一致看好A股
在資產配置方面，銀行理財公司對于估值處于歷史極值附近的A股十分看好，此外港股也將受益。
法巴農銀理財相關負責人表示，展望2024年，A股估值處在歷史極值附近，進一步下跌空間有限。在企業盈利方面盡管存在一定的壓力，但是海外補庫存及國內補庫存周期可能同時開啟，有望打開企業盈利的增長空間。在美聯儲明確轉向鴿派之后，風險偏好可能迎來一段修復期，A股有望迎來業績及估值的戴維斯雙擊。
“整體看，我們對全年A股市場前景保持樂觀，認為機會大于風險。結構上看，市場可能偏向于有產業催化持續的科技、醫藥、先進制造等成長板塊。同時具備‘中國特色估值體系’對應特點的相關紅利股在配置需求及分紅改革影響下也具有較好配置價值。”施羅德交銀理財相關負責人表示，A股當前的整體估值水平與2019年初、2020年3月底部時期接近，處于歷史低位。
周鑫強認為，去年12月以來A股跌幅超預期，市場短期內非理性情緒較濃，但進一步下跌空間有限，北向資金流出對股市震蕩下跌的效應逐漸減弱。
同時，2024年影響港股市場的海內外因素均有望進一步改善。施羅德交銀理財相關負責人表示，受美國加息周期影響而持續走擴的中美利差在2023年末開始收斂，人民幣匯率已逐步企穩，港股市場所經歷的海外資金連續流出的情況在2024年有望迎來邊際改善。
貝萊德建信理財擬任首席多資產投資官劉睿表示，2024年上半年A股和港股均有比較好的配置機會。無論從橫向比較，還是縱向比較，目前的市場估值已在較低水平。
債市仍有機會
2023年表現亮眼的債市，在2024年同樣存在機會。
法巴農銀理財認為2024年中美貨幣周期相較于經濟周期更有望形成共振。2024年美國加息周期接近尾聲，美聯儲有望開啟降息進程。中國經濟持續穩步恢復，穩增長政策延續。預計中國貨幣政策仍持續寬松，流動性將保持合理充裕，政策利率仍存在下行空間。國內利率中樞仍趨于下行，需要更注重把握波段性交易機會。
周鑫強表示，展望2024年中國經濟將延續恢復，總體宏觀環境仍保持寬松。隨著美聯儲加息預期逐步退坡，轉入降息周期，海外市場對國內債市壓力將持續緩解。2023年出臺的降準、降息政策為2024年寬松的貨幣政策提供了指引，利率水平持續下行利好債市，同時政府債供給壓力可能不及2023年，對債市壓力或有緩和，債市展望預期較好。
“2024年利率有望全年震蕩上行，下半年壓力大于上半年。”施羅德交銀理財相關負責人表示，2024年下半年中國經濟有望切實好轉，中美經濟周期可能會共振上行，債市壓力比上半年更大。預計上半年10年期國債收益率震蕩中樞將圍繞2.6%至2.8%，下半年震蕩中樞圍繞2.7%至3.0%。
此外，黃金作為一大類資產正日漸被重視。
施羅德交銀理財表示，2024年國際地緣政治的不確定性預計對黃金產生階段性的影響，各國央行對黃金的持續增持亦對金價形成了重要支撐。從利率路徑圖看，未來的美元指數與美債利率仍有相當的下行空間，而國際金價存在上行空間。
劉睿表示，如今黃金在資產配置中作用日漸明顯，通過多資產組合，可以得到分散化的效果，增強組合長期的收益風險比。
