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中信建投指出，硅料降價后終端需求啟動跡象明顯，一季度組件排產、裝機、出口等數據均向好，硅料降價后釋放的利潤向石英砂、坩堝、一體化組件環節轉移。展望二季度，我們預計電池、組件環節盈利水平將維持高位或持續提升，硅片受益石英砂、石英坩堝供應緊張預計Q2盈利水平環比提升，膠膜、玻璃等輔材環節盈利水平隨著需求放量持續修復，硅料環節盈利水平繼續下降。我們判斷后續直接面向終端客戶、競爭維度更加多樣化、上下游議價能力較強的環節產業鏈地位將進一步提升，建議關注組件、逆變器、TOPCon電池環節。