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又見百億級私募封盤！

今日，半夏投資稱為了保障投資人利益，公司將自5月8日起暫停旗下存續私募基金產品對新客戶的申購開放。值得一提的是，半夏投資并非今年第一家宣布封盤的百億級私募。今年4月望正資產發布了封盤公告，北京一家頭部量化私募也透露其幾乎處于封盤狀態。

業內人士表示，伴隨著私募行業逐步邁向高質量發展，越來越多私募開始在規模拓展上保持克制，以投資人利益為先，重視策略容量與募資節奏、團隊實力的適配度。另外，封盤并不意味著對市場的悲觀，從調研情況來看，機構正在結合基本面積極尋找投資機會。

半夏投資封盤

5月5日，業內人士透露，半夏投資在渠道方發布公告稱，為了保障存續投資人的利益，保持基金平穩運作，公司堅持長期穩健發展的原則，規模增長較快之時進行階段性封盤。經過慎重考慮，公司決定自5月8日起暫停旗下存續私募基金產品對新客戶的申購開放，已持有產品的投資人追加申購不受影響。

同日稍晚時，半夏投資創始人李蓓在微信公眾號上發文確認封盤消息。她表示，現在半夏宏觀對沖系列的規模已經超過了100億元，如果規模再擴大，若干他們經常使用的工具，就會面臨交易所的持倉限制，對策略的實現和長期收益率水平會產生一定的影響。

“我們希望維持一直以來的風險收益特征，維持與股市的低相關性，努力實現長期較高的絕對收益。跟第一梯隊的規模和滑落到二流的業績相比，我們寧肯選擇維持第二梯隊的規模并爭取維持一流的業績。”

公開資料顯示，李蓓曾于交銀施羅德基金擔任專戶投資經理，于上海泓湖投資擔任投資總監及基金經理。2015年她選擇自立門戶，成立半夏投資。作為國內較早探索宏觀策略的基金經理，李蓓經常通過官方公眾號發布自己對于投資、市場以及一些熱點話題的看法，且觀點鮮明，行文犀利，因此也被稱為私募圈“魔女”。

近年來，半夏投資業績表現較為穩健，因此進軍百億級私募梯隊。私募排排網數據顯示，截至4月28日，今年以來其旗下多只產品凈值漲幅超過4%。

百億級私募理智對待規模增長

事實上，今年不止半夏投資一家百億級私募封盤。

4月6日，百億級私募望正資產發布公告稱，為維護基金投資者的利益，保持基金平穩運作，有效提升投資者的投資體驗，公司決定于2023年4月7日起暫停旗下存續私募基金產品對新客戶的申購開放，已持有產品的投資者追加申購不受影響，暫停新客戶申購期間，贖回業務正常辦理。

公開資料顯示，望正資產目前管理規模超過100億元，其創始人王鵬輝曾是景順長城的明星基金經理，其管理的股票型基金景順長城內需增長在2009到2014年間取得了200%以上的收益。私募排排網數據顯示，截至4月28日，今年以來望正資產旗下多只產品凈值漲超13%。

另外，北京一家百億級量化私募向記者透露：“目前公司旗下大多數產品處于封盤狀態，主要是希望能在新募集資金過后穩一穩，確保策略容量有空間后再打開申購。”

“對于私募而言，規模、收益、波動三者之間往往是‘不可能三角’。”黑翼資產首席策略分析師王俊表示，作為一家私募管理人，一方面在策略容量允許的范圍內要保持一定的規模，使得管理人能夠吸引更多優秀人才，儲備足夠的預算來應對在IT設備、超級算力等方面的投入；另一方面，又要嚴格控制規模增速，以更好地提升管理業績和客戶的投資體驗。

積極尋覓結構性機會

值得一提的是，對市場悲觀往往也是私募封盤的原因之一，但從調研情況來看，百億級私募正積極尋覓投資機會。

截至4月底，今年以來共計2624家私募機構進行調研，累計調研次數多達25730次，覆蓋了1151家上市公司。

具體來看，百億級私募是調研的主力軍。數據顯示，今年以來調研上市公司數量最多的私募機構為淡水泉，調研頻次高達345次。另外，調研上市公司數量最多的前十名私募還包括趣時資產、和諧匯一、高毅資產、汐泰投資、聚鳴投資、盈峰資本、盤京投資、健順投資和敦和資產，調研頻次均高于200次，其中9家私募資產管理規模超百億元。

從調研方向來看，業績超預期標的是私募的重點關注機會。

星石投資副總經理方磊認為，此前股市主題投資的熱度較高，后續熱門板塊是否保持強勢可能受股市情緒、市場預期以及是否有持續利好信息推動等因素影響，而且估值快速拔升或意味著板塊的風險和波動會增加。伴隨著年報和一季報披露完畢，下一階段市場的驅動力有望逐漸轉為業績因素，因此業績確定性高、業績彈性有望超預期的板塊可能會成為后續市場新的主線。

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