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機構指出，風電行業(yè)的股價主要受到未來裝機預期及盈利情況變動的影響。今年風電行業(yè)有由于疫情等客觀因素的影響，裝機大概率不及預期，但短期來看，5月份以來原材料價格下降帶來盈利能力改善將在四季度有所體現(xiàn)；中期來看，招標需求持續(xù)旺盛以及今年未完成并網(wǎng)的項目，將為明后年裝機提供有力支撐；長期來看，海風成本下降經(jīng)濟性提升有望超預期，各地海風規(guī)劃陸續(xù)落地進一步夯實海風高景氣度。持續(xù)看好風電設備板塊的未來前景，繼續(xù)維持強于大市評級。
核心邏輯
1、風電招標高景氣，預計全年招標規(guī)模達80-100GW。據(jù)統(tǒng)計，2022年1-9月風電招標規(guī)模達75.15GW，其中海風招標12.79GW。9月風電招標規(guī)模達6.6GW，環(huán)比下降35.67%，其中海風招標規(guī)模0.2GW，環(huán)比下降89%。2022年Q3總招標量為24.01GW，環(huán)比下降9.19%，同比提升130.87%。
2、6-9月陸風機組價格企穩(wěn)，4Q22陸風機組招標價格有望回升。據(jù)統(tǒng)計，1-9月陸風機組加權容量中標均價（扣除塔筒400元/KW）分別為2007元/KW、1996元/KW、1846元/KW、1856元/KW、1693元/KW、1785元/KW、1800元/KW、1827元/KW、1782元/KW。自5月陸風價格降至最低點后，6-9月陸風價格穩(wěn)定在1700-1900元/KW區(qū)間，其中9月中標價格環(huán)比下降2.5%。預計4Q22陸風機組招標價格有望進一步回升，或達1700-2000元/KW。
3、預計今年海纜招標量達13.8GW。截至9月末，今年已有7.8GW海纜項目完成招標。此外，已有1GW海風項目完成部分海纜項目招標?？紤]海風項目中完成風電機組招標的項目，在1-3月之內(nèi)大多會進行海纜招標。預計7月底前進行風機招標的海風項目均會在今年完成海纜招標，同時三峽陽江青州五、七2GW項目，市場有較強的一致預期，預計在今年會完成海纜招標。因此，預計今年仍有5GW項目會進行海纜招標。預計全年海纜招標量將達13.8GW。
4、深遠海打開海風想象空間，降本支撐平價時代可持續(xù)發(fā)展。我國海上風電潛在可供開發(fā)的資源接近3000GW，其中50米水深以內(nèi)的固定式海風資源1400GW，漂浮式海風資源1582GW。截至2021年末，我國海上風電累計裝機僅26.4GW，占可供開發(fā)資源的比例不到1%，未來還有充足的成長空間。長期來看，隨著漂浮式等新技術的進步，海風成本進一步降低達到平價后，在較好收益率的驅動下將實現(xiàn)長遠可持續(xù)發(fā)展。
5、風機招標價格企穩(wěn)原材料價格下降，風電產(chǎn)業(yè)鏈迎盈利改善拐點。風機價格在經(jīng)歷了2021年的快速下行之后，進入2022年以來風機招標價格快速下行的趨勢有所緩解，根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計，9月份陸上風機（帶塔筒）的招標平均價格為2443元/kW，個別項目低至2000元/kw以下，但從全年的趨勢來看，價格基本穩(wěn)定在2200-2500元/kW，目前陸風項目已步入完全平價時代，風電運營商更加關注風機的產(chǎn)品質量和穩(wěn)定性，未來的價格競爭將更加理性，價格下降將更多的來自風機大型化帶來的天然降本。隨著風機價格企穩(wěn)以及原材料價格的低位運行，風電零部件企業(yè)的盈利情況將迎邊際改善。
利好個股
中銀證券推薦海力風電、恒潤股份、東方電纜、大金重工、泰勝風能，建議關注新強聯(lián)、日月股份、金雷股份、天順風能、天能重工等。
國金證券指出，預計未來風電需求持續(xù)保持高增，我們主要推薦三條主線：1）海風相關產(chǎn)業(yè)鏈；2）全球供應以及國產(chǎn)化替代的高成長零部件；3）受益行業(yè)景氣環(huán)節(jié)。重點推薦標的：東方電纜、日月股份、金雷股份、明陽智能、金風科技
太平洋證券認為，海上風電未來根據(jù)壁壘高低和利潤留存能力進行投資。1）高壁壘的海纜、國產(chǎn)替代的主軸軸承等核心環(huán)節(jié)，東方電纜、亨通光電、中天科技、寶勝股份、新強聯(lián)、恒潤股份等公司有望受益；2）供需格局較好的大兆瓦塔筒、鑄件、主軸、法蘭、葉片模具等零部件環(huán)節(jié)，海力風電、大金重工、日月股份、金雷股份、雙一科技等公司有望受益；3）海上風機價格持續(xù)下降背景下，成本管控能力強的平臺型成長整機企業(yè)，明陽智能、運達股份等公司有望受益。
本文內(nèi)容精選自以下研報：
太平洋證券《海上風電專題報告系列一（總論）：新周期的起點，深遠海打開成長空間》
中銀證券《風電設備行業(yè)動態(tài)點評—明年招標裝機雙高增確定性強，量利好轉把握當下配置機遇》
國金證券《新能源發(fā)電設備行業(yè)研究：風電招標維持高景氣，海風玩家增多》
