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半導(dǎo)體：當(dāng)前半導(dǎo)體需求端仍然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化趨勢(shì)，以手機(jī)為代表的消費(fèi)類(lèi)需求仍顯疲弱，汽車(chē)/光伏/服務(wù)器等細(xì)分需求是相對(duì)亮點(diǎn)。在整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于高位疊加產(chǎn)能緊張局面有所緩解背景下，半導(dǎo)體行業(yè)尤其是消費(fèi)類(lèi)半導(dǎo)體去庫(kù)存壓力增大，三季度較大概率會(huì)旺季不旺。整體而言，整體半導(dǎo)體行業(yè)景氣度處于邊際變?nèi)踮厔?shì)中。
招商證券：從確定性、景氣度和估值三因素框架下，重點(diǎn)聚焦兩條主線：1）把握確定性+景氣度組合，關(guān)注下游主要覆蓋汽車(chē)/光伏/服務(wù)器等景氣賽道的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體公司；2）把握確定性+估值組合，可以關(guān)注在細(xì)分領(lǐng)域已具備全球競(jìng)爭(zhēng)力同時(shí)當(dāng)前估值處于低位的國(guó)內(nèi)龍頭半導(dǎo)體公司：
1）設(shè)備和材料：設(shè)備端，當(dāng)前晶圓制造設(shè)備客戶(hù)需求均保持穩(wěn)健，廠商在手訂單依舊充足，考慮到海外設(shè)備交期延長(zhǎng)，同時(shí)美國(guó)對(duì)中國(guó)大陸14nm及以下產(chǎn)線的潛在的設(shè)備出口限制，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)一步加速；材料端，從硅片來(lái)看，依舊處于供不應(yīng)求狀態(tài)，硅片大廠仍紛紛擴(kuò)產(chǎn)，并且硅片價(jià)格維持相對(duì)高位。設(shè)備建議關(guān)注北方華創(chuàng)、拓荊科技、華海清科、芯源微、長(zhǎng)川科技、中微公司、盛美上海、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、華峰測(cè)控等；材料建議關(guān)注滬硅產(chǎn)業(yè)、立昂微、安集科技、鼎龍股份、江豐電子、彤程新材、華特氣體、金宏氣體等；
2）功率半導(dǎo)體：國(guó)內(nèi)外光伏預(yù)期下半年裝機(jī)量超預(yù)期，同時(shí)汽車(chē)領(lǐng)域的800V高壓平臺(tái)和快充趨勢(shì)帶來(lái)IGBT、SiC和高壓MOS器件的機(jī)會(huì)，建議關(guān)注斯達(dá)半導(dǎo)、士蘭微、時(shí)代電氣、山東天岳、東微半導(dǎo)、新潔能、宏微科技、揚(yáng)杰科技、聞泰科技、華潤(rùn)微等；
3）軍工IC：建議關(guān)注與全球半導(dǎo)體景氣周期相關(guān)性不大的軍工領(lǐng)域半導(dǎo)體公司復(fù)旦微電、紫光國(guó)微等；
4）模擬芯片：消費(fèi)領(lǐng)域景氣度疲弱，工控/汽車(chē)等領(lǐng)域相對(duì)景氣，關(guān)注后續(xù)海外IDM模擬大廠產(chǎn)能擴(kuò)張供需逐步改善背景下景氣度邊際變化，以及后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徎蚪o估值帶來(lái)的壓力，建議關(guān)注在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面有布局汽車(chē)等領(lǐng)域的納芯微、思瑞浦、圣邦股份、艾為電子、芯朋微、希荻微、賽微微電、必易微、晶豐明源、力芯微等；
5）服務(wù)器IC：建議關(guān)注受益于服務(wù)器高景氣以及DDR5逐步滲透的設(shè)計(jì)標(biāo)的瀾起科技、聚辰股份等；
6）SoC/MCU：SoC下游需求疲軟，廠商主業(yè)承壓，關(guān)注受益汽車(chē)SoC邊際增量的公司瑞芯微、晶晨股份、全志科技等；盡管消費(fèi)類(lèi)價(jià)格下降疊加需求疲軟，關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速調(diào)整，工業(yè)占比大幅提升的兆易創(chuàng)新、中穎電子、峰岹科技、國(guó)民技術(shù)、芯海科技、樂(lè)鑫科技等；
7）短期受下游手機(jī)景氣度影響，但長(zhǎng)期具有品類(lèi)擴(kuò)張、份額提升邏輯且在細(xì)分領(lǐng)域已具備國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的設(shè)計(jì)標(biāo)的韋爾股份、卓勝微、唯捷創(chuàng)新-U、格科微、思特威-U。
5G基站：8月4日中國(guó)移動(dòng)公告約20000站近13億的5G小基站集采中標(biāo)信息，有望拉開(kāi)5G小基站建設(shè)大幕。5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)及運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)方式變化，有望給主設(shè)備商之外的中小廠商帶來(lái)更多參與機(jī)會(huì)。此外，2022年6月我國(guó)5G基站數(shù)量為185萬(wàn)站，廣覆蓋基本實(shí)現(xiàn)，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)重點(diǎn)切換為深覆蓋，啟動(dòng)小基站和室分建設(shè)。
浙商證券：預(yù)計(jì)未來(lái)4年5G小基站總建站數(shù)量為600萬(wàn)站，2022-25年5G小基站建設(shè)數(shù)量分別為60/150/200/190萬(wàn)站。建議重點(diǎn)關(guān)注具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)的5G小基站設(shè)備供應(yīng)商：京信通信、星網(wǎng)銳捷（銳捷網(wǎng)絡(luò)）、紫光股份（新華三）、華工科技等。
伺服電機(jī)：從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，特斯拉將于9月30日發(fā)布特斯拉Bot，人形機(jī)器人時(shí)代有望開(kāi)啟。根據(jù)其公布的參數(shù)看，人形機(jī)器人關(guān)節(jié)預(yù)計(jì)在40個(gè)以上，我們按照40個(gè)關(guān)節(jié)數(shù)量計(jì)算，則對(duì)應(yīng)40臺(tái)伺服電機(jī)用量，隨著人形機(jī)器人銷(xiāo)量的逐步攀升，電機(jī)需求量有望迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。保守估計(jì)，按照在人形機(jī)器人銷(xiāo)量達(dá)到100萬(wàn)臺(tái)，單臺(tái)人形機(jī)器人電機(jī)用量40臺(tái)的中性假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)機(jī)器人伺服電機(jī)用量有望達(dá)到4000萬(wàn)臺(tái)。
國(guó)盛證券：重點(diǎn)公司推薦：電機(jī)作為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的核心部件，人形機(jī)器人時(shí)代來(lái)臨背景下需求量有望迎來(lái)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的伺服電機(jī)供應(yīng)商：1）江蘇雷利：中高端微特電機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)；2）鳴志電器：混合式步進(jìn)電機(jī)龍頭，加碼無(wú)刷電機(jī)打造解決方案供應(yīng)商。
