收藏
郭廣昌和他的復星系，目前擁有包括復星醫藥、海南礦業、南鋼股份、上海鋼聯、豫園股份、金徽酒、舍得酒業等7家A股上市公司，產業覆蓋醫藥、鋼鐵、地產、百貨、餐飲、食品等諸多領域。
????隨著新能源汽車的放量，鋰電行業景氣度高漲，包括云天化、湖北宜化、興發集團等企業，紛紛借助自身擁有的磷化工優勢，順勢進入鋰電產業鏈賽道。復星系也不愿錯失這場盛宴，正在不斷加大鋰電產業鏈的布局。
????即將成為郭廣昌麾下第8家A股公司的萬盛股份，有望在復星系的鋰電產業鏈中扮演至關重要的角色。證券時報·e公司記者發現，作為全球磷系阻燃劑龍頭，萬盛股份正在通過布局電解液添加劑切入新能源、新材料產業。同時，公司大手筆規劃建設五氯化磷等產能，也是鋰電池電解液溶質六氟磷酸鋰的中間體。
????布局
????新能源車阻燃劑領域
????近日，萬盛股份非公開發行股票已獲證監會批準，并拿到批文，不出意外，這家全球磷系阻燃劑龍頭企業，即將正式入編復星系的戰艦。
????復星系將入主萬盛股份的故事，需要追溯到1年前。2021年年初，萬盛股份公告，公司控股股東臨海市萬盛投資有限公司、高獻國、周三昌、高峰于2021年1月27日與南鋼股份簽訂了《股份轉讓協議》，萬盛投資將持有的5000萬股公司股份（當前總股本的14.42%）轉讓給南鋼股份，交易總價為11.87億元。此外，萬盛股份擬非公開發行股份1.04億股，南鋼股份將全額認購，交易總額不超過14.93億元。
????如今，經過大半年的等待，復星系入主萬盛股份的事項再進一步。3月17日公告顯示，萬盛股份關于非公開發行股票已經獲得證監會核準批文。
????如果協議轉讓與定增完成，南鋼股份將合計持有萬盛股份1.74億股股份，占發行后萬盛股份總股本的29.95%，從而成為萬盛股份控股股東。屆時，郭廣昌將取代高獻國家族，成為萬盛股份新的實控人。
????在鋰電產業上，復星系雖早有布局，但優勢并不明顯。不過，通過入主萬盛股份，復星系有望在新能源汽車產業的防易燃易爆的賽道上，占據至關重要的位置。
????鋰電池的續航里程和易燃易爆問題，一直是影響著新能源汽車發展的兩大重要因素。據了解，鋰離子電池易燃易爆的原因之一，在于其使用了大量的易燃電解液，鋰電池電解液基本上是有機碳酸酯類物質，是一類易燃物，類似汽油，當有機質電解液被密封在電池這樣一個較小的空間內部，就容易存在比較高的爆炸和起火的風險。
????在追求電池能量密度的背景下，改變正極、負極和隔膜的空間很小，存在較大改變可能的只有電解液了。降低電解液可燃性目前仍處于探索階段，尚未大規模應用于市場。
????不過，隨著社會對于安全方面的要求日趨嚴格，阻燃劑正在新能源汽車產業得到廣泛應用。
????譬如，工程塑料在新能源汽車領域應用廣泛，新能源汽車零部件、充電樁充電槍外殼、電子配套設備等均有采用工程塑料。因此，新能源汽車的發展，正帶動工程塑料阻燃劑需求增長。隨著新能源汽車市場容量不斷增大，工程塑料阻燃劑需求量也將增長。
????成立于1995年的萬盛股份，2014年10月登陸A股。經過多年發展，公司已為全球最主要的磷系阻燃劑生產、供應商之一，主要產品為阻燃劑、胺助劑、催化劑、涂料助劑四大系列。目前，萬盛股份已經成為全球磷系阻燃劑龍頭企業。在新能源車阻燃劑研發、應用方面具有明顯優勢。
????切入
????鋰電下半場重要賽道
????除了掌握著新能源車阻燃劑的話語權，萬盛股份也開始進軍電解液添加劑領域。
????萬盛股份近日公告顯示，該公司擬出資1.05億元入股福建中州新材料科技有限公司，由后者作為主體實施電解液添加劑項目。標的公司擬建項目規模達9.55萬噸，其中一期2.05萬噸，預計投資4.5億元。
????電解液是鋰離子遷移的重要載體，被稱為鋰電池的“血液”。電解液對電池安全性、循環壽命、充放電倍率、高低溫性能、能量密度等性能指標都有顯著影響。
????電解液添加劑作為電解液中的重要組成部分，可以定向優化電解液性能，如電導率、倍率性能、過充保護等，以改善電池的高低溫性能、能量密度、循環壽命、安全性。可以說，添加劑影響了電解液不同性能。
????按照質量占比，電解液中溶劑占80%~85%、鋰鹽占10%~12%、添加劑占3%~5%；按照成本占比，電解液中鋰鹽占比約40%~50%、溶劑占比約30%、添加劑占比約10%~30%。
????電解液的添加劑種類較為多樣，包括成膜添加劑、高/低溫添加劑、阻燃添加劑、過充保護添加劑等，需根據電池不同性能要求及使用場景進行配比。
????目前，市場上主流的添加劑包括碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和亞硫酸丙烯酯（PS）和DTD等。其中，VC和FEC是目前市場中較為主流的添加劑，兩者合計占添加劑市場份額接近60%。
????公告顯示，萬盛股份將入主福建中州，擬建項目包含添加劑和導電新材料共15種產品。添加劑方面，包括VC、FEC、DTD、VEC、TMSP、TMSB等也有布局。其中，一期項目中，VC產能為5000噸/年、FEC產能5000噸/年。
????電解液添加劑賽道，頭部企業的優勢不明顯，這也成為近年新入局者競相布局的主要選擇。與此同時，電解質賽道中的天賜材料、新宙邦，有機溶劑賽道中的石大勝華等，也將業務拓展至添加劑賽道。萬盛股份此次結合自身在化工添加劑領域的積累，投資福建中州，就是希望以電解液添加劑為切入口，布局新能源上游產業。
????在業界人士看來，電解液添加劑的基礎研究及生產工藝方面，仍有很大提升空間，而添加劑的選擇決定了電解液的不同性能，因此，關鍵功能性添加劑的研發應用，將成為新能源“下半場”中電解液公司，甚至是動力電池公司關鍵競爭力之一。
????復星系
????鋰電產業藍圖浮現
????萬盛股份切入電解液添加劑的背后是復星系正在加大新能源產業鏈的布局。
????2021年9月，復星集團及其關聯公司天津市捷威動力工業有限公司（簡稱“捷威動力”），對射洪鋰電產業作了參觀考察，并洽談復星遂寧鋰電一體化產業鏈項目。這是繼入主舍得酒業之后，復星集團在四川省射洪市新的投資意向。
????捷威動力成立于2009年，注冊資本9.14億元，擁有天津、鹽城、嘉興、長興（規劃建設中）4大生產基地。捷威動力專注于新能源動力與儲能，旨在為全球提供綠色、安全的智慧新能源解決方案。
????但是，受制于資金問題，捷威動力錯失了爭奪行業前幾名的機會。2018年9月，復星國際有限公司宣布通過旗下上海復星高科技（集團）有限公司及基金，戰略投資捷威動力，并成為控股股東。
????伴隨著復星集團的入主，捷威動力近兩年明顯加大了投資。目前，捷威動力的天津基地產能達1.5GWh；鹽城基地一期2.5GWh已于2019年7月投產，二期4GWh正在建設中；嘉興基地一期8GWh正規劃建設中，二期20GWh正在規劃中；長興基地規劃產能12GWh，項目總投資56億元。
????投資捷威動力也并非是復星系布局新能源產業鏈的唯一動作。2019年3月，復星系繼續深耕新能源產業，通過捷威動力與長城汽車旗下蜂巢能源攜手組建了江蘇威蜂動力工業，生產三元鋰離子軟包動力電池。
????復星集團是一家富有投資基因的公司，但又不滿足于一個投資者，而是深耕產業。
????復星全球合伙人、復星創富CEO張良森曾對外透露，“新能源這個領域我們關注了很長時間，這幾年，我們研究了整個產業鏈的上、中、下游前五名的企業，從新能源汽車、電池到電池材料，一直尋找投資機會。”
????萬盛股份方面告訴記者，公司在產品研發早期，便可通過捷威動力進行指標驗證，中后期產業化過程中也可通過捷威動力進行品質認證，研發端與應用端雙向快速反饋，實現了上游研發與下游應用的聯動。
????據悉，除了主流的添加劑品種外，福建中州一期產品組合，還布局了多種高端創新型添加劑品種以及綠色環保型添加劑NNP。此外，福建中州公司還將進行單壁碳納米管導電添加劑、LiFSI鋰鹽等多種新型電池材料產業化研究。遠期規劃，福建中州立足于整個新能源電池材料體系添加劑供應，實現關鍵功能性添加劑全覆蓋，建設具備輸出添加劑完整解決方案的綜合能力。
????另外，萬盛股份正在通過全資子公司山東萬盛新材料有限公司，建設年產55萬噸功能性新材料一體化生產項目，項目總預算達到22.5億元。建成后將包括三氯氧磷12萬噸、五氯化磷3萬噸、新材料阻燃劑及特種阻燃劑23.21萬噸等。值得注意的是，五氯化磷不僅是阻燃劑的原料，也是鋰電池電解液溶質六氟磷酸鋰的中間體。
????業內人士看來，復星系在新能源產業的布局，構筑產業鏈的協同效應不容忽視。通過布局電解液添加劑、五氯化磷，萬盛股份與捷威動力的產業鏈協同性將得到極大提升，可以實現上游材料研發與下游市場應用的閉環。
