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中國(guó)債市又迎來(lái)一里程碑事件。富時(shí)羅素近日宣布，中國(guó)國(guó)債將會(huì)被納入富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI），預(yù)計(jì)2021年10月開(kāi)始納入。至此，中國(guó)債券市場(chǎng)被全球三大主流債券指數(shù)悉數(shù)納入。
????由于全球有上萬(wàn)億美元基金追蹤三大債券指數(shù)，人民幣債券納入三大指數(shù)，將會(huì)帶來(lái)規(guī)模可觀的被動(dòng)型基金的投資。同時(shí)，納入三大債券指數(shù)往往標(biāo)志著一國(guó)債券市場(chǎng)廣受投資者認(rèn)可，這也會(huì)得到全球主動(dòng)管理型基金的青睞。例如，在彭博巴克萊全球綜合指數(shù)和摩根大通全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)納入中國(guó)國(guó)債后，2020年通過(guò)債券通買(mǎi)賣中國(guó)國(guó)債的日均成交額已經(jīng)達(dá)到200億元，是推出初期的10倍。
????市場(chǎng)普遍認(rèn)為，隨著此次中國(guó)國(guó)債納入WGBI，未來(lái)18至24個(gè)月，中國(guó)債市有望因此吸引1200億美元至1500億美元的增量資金流入。受經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，以及中外利差進(jìn)一步擴(kuò)大的影響，今年以來(lái)，人民幣債券市場(chǎng)成為全球投資者的“避風(fēng)港”。從流量來(lái)看，今年1~7月，境外機(jī)構(gòu)投資者對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)投資額呈擴(kuò)張的趨勢(shì)，累計(jì)投入1011億美元，同比增長(zhǎng)68%，創(chuàng)歷史新高，QFII/RQFII累計(jì)流入規(guī)模亦達(dá)到近6年來(lái)最高值。
????在主要發(fā)達(dá)國(guó)家超寬松貨幣政策的環(huán)境下，全球具有較高收益的資產(chǎn)愈加稀缺，這給全球很多大型養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富管理基金等長(zhǎng)期投資者的資產(chǎn)配置帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。為了提高在零息環(huán)境下的投資回報(bào)，一些養(yǎng)老基金甚至不得不將目光轉(zhuǎn)向PE、私募債券等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。相較之下，當(dāng)前中國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平仍較發(fā)達(dá)國(guó)家高出很多，加之我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)韌性和較大發(fā)展空間，這與國(guó)外流動(dòng)性過(guò)剩、主要經(jīng)濟(jì)體處于低利率甚至負(fù)利率的情況形成鮮明對(duì)比。近日有監(jiān)管部門(mén)官員在公開(kāi)場(chǎng)合喊出“中國(guó)資本市場(chǎng)已成為最具吸引力的市場(chǎng)”，其底氣和自信亦來(lái)自于此。
????中國(guó)國(guó)債逐步納入全球三大主流債券指數(shù)的過(guò)程，也是伴隨著我國(guó)金融市場(chǎng)從管道型開(kāi)放邁向制度型開(kāi)放的不斷深化。從中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的角度看，敞開(kāi)大門(mén)讓外資進(jìn)入，并非只是向全球分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利；在全球?qū)捸泿拧⒌屠实漠?dāng)下，我國(guó)也迎來(lái)繼續(xù)推進(jìn)資本賬戶雙向開(kāi)放的又一較好時(shí)機(jī)，人民幣國(guó)際化可以趁勢(shì)而為繼續(xù)深化，從而助力國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
