收藏
各位投資人大家好，歡迎繼續來到一年一度瑞財經。
最近連續四天A股市場快速回落，讓大家心態又一次失衡了。到今天為止，好多投資人說好不容易迎來一波反彈行情，錢還沒有捂熱，一下子又退回去了。不但利潤悉數退還，而且還把本金也帶了回去。大家感到比較失望，這次大家快速抄底，是因為7月24號高層定調，活躍資本市場，給市場帶來了信心提振。
在7月底和8月初這段日子里，大家對A股的反彈是抱有充分樂觀心態的，但轉眼之間A股市場便從3300點上方急轉直下，最低探到了3141點，而且這個位置創了本年度調整新低。
令大家更加恐慌的是伴隨著A股快速回落，人民幣匯率也出現了急速下跌。到昨天為止，人民幣匯率已經突破了7.30整數關口，最低探到了7.32的位置。因為人民幣匯率市場連破數道整數關口，從6.7直逼7.0，然后再到7.2。
匯率市場雖然出現了1000多點的反擊，但很快在美加息的威逼下，人民幣匯率市場又下一城。7.30整數關口被突破后，大家擔心人民幣匯率會不會直逼7.50的位置。
在看到7月份和上半年的經濟數據后，很多投資人這時候信心崩塌看來是有理由的，為什么今天的題目還要起《A股企穩，踏浪而上》？是什么在支撐天瑞的信心？
【3200點下方，市場每次擊穿都是一次建倉良機】
對于市場今天的調整，我在7月底就給大家打預防針，目前是結構性牛市，不是戰略性反轉，我給出來的基調叫階段性反攻。
之所以這樣說，我考慮下半年一些不確定性因素的出現，所以不建議大家過分追漲盲目樂觀，要跟隨結構性牛市隨波逐浪。市場漲的時候，我們就在底部跟；市場跌的時候，我們就學會減倉操作回避市場風險。
對于市場一漲一落，我認為完全屬于結構性牛市特征，沒什么值得大驚小怪的。漲多了市場就要跌，跌多了市場還要漲。市場在最近幾天中連破數道均線支撐，在上周五擊穿了年線支撐后，本周一跳空低開向下回落，創造了3140點的年度新低。這是不是調整比較充分了？我認為在3200點下方，市場的每次擊穿，其實都將給我們帶來一次建倉良機。
昨天，我跟中方信富的客戶說A股市場已經企穩，可以部分建倉前期主流熱點。當然指的是房地產和券商這兩個行業。因為市場進入下半年，主力資金重點布局的就是房地產和金融，房地產中一些前期嚴重超跌破凈的股票，在榮盛發展的帶領下，曾經在7月底出現了一次強勁反彈。
在大家興奮、躍躍欲試去追房地產時，房地產突然來了一個急剎車，然后就是一個回馬槍，一下子把大家的熱情給澆滅了。
以至于最近幾天A股承受外匯市場壓力跳空低開不斷分化時，大家對于房地產已經看不懂了，這是不是意味著房地產在接下來不會再充當市場的護盤工具了？我覺得完全不是。如果你在這時候交了籌碼，被割了韭菜，我倒是覺得你很被動。
我的感覺是市場跌多了就要漲，而且漲的一定是前期快速上漲又快速回調的熱點。房地產是其中之一。大家想想，匯率市場跌成這個樣子，人民幣被動貶值，國家愿意看到這樣的情況嗎？當然不愿意。中美博弈已經進入白熱化程度，美國一而再再而三加息，實際上也給美債造成了負擔。美國為什么要這樣？就是想通過美聯儲連續加息來維持美元強勢，讓全球制造業回流美國。
對于中國來講，我們在金融方面和科技方面的發展，與美國有差距，但在最近幾十年改革中，中國的制造業尤其最近幾年智能制造起步晚，但發展速度卻很快，中國有望到2025年成為制造業強國，這就嚇壞了老美。
所以美不斷加息，實際上是殺敵一千自損八百。它真實的目的是為了跟中國搶奪制造業主動權、話語權。
這么長時間美國加息周期給人民幣匯率被動貶值帶來了非常大的壓力。因為中國不跟隨美同步加息，反而還不斷降息。昨天央行變相降息。現在看來，降息手段難以提振股市投資信心。因為美國越加息，對國內一些持有美債的企業來講，就是雪上加霜，因為連利息都還不起了。
碧桂園為什么出現這么大的崩盤事件？因為碧桂園持有美債，隨著美國不斷加息，歐洲不斷加息，它連利息都還不上了，無法到期兌付，怎么辦？只有出賣股權。
今年房地產行業出現很多風險事件。我覺得跟房地產行業在美聯儲加息并且大規模持有外債情況下，形成了資不抵債的惡性循環，所以紛紛躺下了。
萬達、恒大、碧桂園這些一線房地產商紛紛交槍了，龍湖地產倒是很好，它們的美債還得比較干凈，能夠扛得住外在風險的企業，也能扛住國內市場壓力。
國家反復在人民幣匯率問題上退讓，向下被動貶值。我覺得一方面是為了維持房地產市場穩定，另一方面不能再給制造業企業帶來更大負擔。
本來三年疫情、美國加息、中美貿易金融科技戰，已經讓中國制造企業有被高壓以至于喘不上氣來的困境了。這時候我們再不斷跟隨美同步加息，中國的制造業就面臨著生死一線。中國制造業是中國經濟的脊梁。中國正在崛起的智能制造才是中國未來新經濟發展的方向。
為什么大家說人民幣匯率市場頂不住壓力？要想打防守反擊戰，人民幣匯率是可以打回6.5的，但為什么現在不能打？我想這就是剛才所講的原因。我們為了保住GDP必須穩定房地產市場，房地產市場穩了，金融市場自然就穩定了。同時我們必須要保住民族制造業，中國國運到來時，經濟轉型才有可能真正成功。
對于投資人來講，我們也要被動承受因匯率市場快速回落所造成的人民幣資產價格縮水。我在幾周前反復提示，不要過度追漲，市場會有不確定性因素，盲目投資會來重大損失，控制倉位是非常必要的，而且在底部拿籌碼也非常重要。
【地產股還能持有嗎？】
房地產股最近半個月好多投資人手里都有一兩只，可是大家看一下，賠就賠在了地產上，都是后來追進去的。房地產價格往下一壓，我估計本周一不少人都被動割肉了。為什么不玩了？破位了，技術上已經變成熊市了，大家還敢持有嗎？主力借機底部全收了，所以才有A股三大指數全線走低，一片飄綠，但房地產指數卻生機盎然，挺起腰桿向上直沖。
在座的各位，你手中還有房地產股票嗎？大家一定會拍大腿說早把它割了，到底是恭喜你，還是要刺激你一下。我想說的是，人民幣匯率我們所做出的被動忍讓，不就是為了維護房地產市場穩定嗎？房地產市場出臺了很多政策和維穩措施，大家還感受不出國家對房地產市場的呵護？這個行業已經到了歷史性建倉重要時期。
市場6月份破掉年線，然后向下跳空低開，之后就一路震蕩向上收復年線，然后又破年線向下，然后又是跳空高開收復年線。你看一下收復過程中哪些個股起到了提拉作用？回顧一下，就會發現原來是房地產。通過這樣幾次快速破位，底部收集籌碼，再上再破位，再收集籌碼，再上再破位，再收集籌碼，一而再再而三到今天投資人感覺信心崩塌，我覺得是可想而知的。
但我想告訴大家的是，你就得認賭服輸，怪不得別人。A股市場不是慈善機構，也不是銀行儲蓄，沒人給你保本，也沒人給你承諾博弈，博弈你就要動腦筋，博弈你就要有勇氣，博弈你就要大道至簡，我在上次課說過，如果你看懂了房地產就要跟著它，要跟就不能猶猶豫豫，最后反算了卿卿性命，所以過度貪婪和過度恐懼都不是好習慣。
相反看淡一點，把今年主線抓住，并且隨著A股波動，你也跟隨同步而上，同步而下坦然面對。只要心態不被破壞，我覺得在市場上就會長久生存，并且有可能成為真正的贏家。
但是如果你心態破壞掉，絕望了，甚至到了歇斯底里的程度。
我這句話一點不過分，最近我看到一些客戶，家也不要了，打離婚吵架的事情太多了，甚至夫妻因為炒股上法庭，最近大家也在自媒體上看到了，為什么經濟不好，大家都覺得靠炒股能夠維系家庭開支，可是把錢放到這里，沒有賺錢，反倒虧本了，家庭矛盾驟然上升，所以搞得很多投資人夜不能寐，心臟病、心腦血管疾病、肝、肺病就來了。
所以我想告訴大家的是：第一，投資是長線的長周期的，不是短時期的，因為你跟主力短兵相接毫無意義，沒有勝利的可能。因為你的籌碼有限，以卵擊石。第二，不要過度貪婪。我最近跟幾個高凈值客戶聊天，我說你們認為一年時間，資金量比較大的情況下，平均收益達到7%~8%是不是滿意？大家說當然滿意了，我說為什么很多投資人進來以后，會覺得每年能給他帶來至少百分之七八十和翻倍收益，好像要在這里買彩票一樣，如果中了大彩，大家才覺得這是進入資本市場的意義。
實際上我覺得資本市場比買彩票難多了，買彩票我覺得撞大運，撞上了，你就中彩了，絕大多數人撞不上，但A股要沉淀你太多知識，太多思考，太多感悟了。也就是說你沒有一份修煉，就想帶著錢到A股來賺別人的錢，豈有那么容易。你要知道你賺的錢是別人丟的錢，這就是為什么A股多空焦灼，大戰如此慘烈。
所以當你意識到A股市場，或者說當你意識到股市殘酷性時，我覺得大家必須要做一件事——降低預期，平和心態，放長線釣大魚。當然除非你有專業機構做指導，比如中方信富推出量化智能跟投產品，小富機器人，完全通過量化策略來幫助大家狙擊短線熱點。
問題是我們看到好多投資人，我們的量化策略給出來的投資收益和你真正的賬面收益相比大相徑庭，為什么？第一大家有恐懼心理，我們給出量化決策后，大家會說行嗎？稍微猶豫就錯過了，再給一只大家又問行嗎？一猶豫又錯過了。
當你要進去時，大盤跌下來了，所以說量化也不是百分百的必殺器，量化也是在市場快速上漲中快速捕捉熱點，但在市場下跌時，君子不立危墻之下，不管人工還是量化，都要學會往下撤。而這一撤投資人就撤得稀里嘩啦，慘不忍睹。
所以我一再說，如果你想做量化，不要重倉，一定要做長周期投資收益，可以拿出一部分資金參與量化博弈，短兵相接。
但是如果你動輒幾百萬上千萬，去與主力進行博弈，我個人感覺體無完膚。為什么？你覺得你的錢多，但跟主力比起來杯水車薪，幾輪下來你就會覺得面無血色。難道不是？你看看上證指數3400點下來，再上再下再上再下。
我想說，這種博弈熬的哪是錢，熬的是你的心血。所以我覺得到最后你只能認栽。我覺得很多年輕人愿意做量化，但上了50歲的一些投資人，在市場中做量化，驚心動魄，當然也有精彩紛呈，市場行情好的時候，量化真的是精彩紛呈。所有的熱點你都能聚集上，問題是目前市場在一個狹窄通道中反復震蕩分化，最后折磨的是大家的信心。
所以到今天為止，你信心缺失，就是被多空大戰導致而成。今天大家說我現在已經沒有力氣了，我告訴大家不行，戰役又要打響了，多方反擊戰又要打響了，我要帶著你們上，你還有資金嗎？大家說沒了，有也不敢上了。今晚我們要跟大家說的是在A股中，你的機會，別人的風險，你的風險就是別人的機會，不要自己打倒自己，更不要被市場打倒。
我認為A股在本周一跳空低開，實際上就已經進入到了極度誘空的狀態。
從心理講，上周五一根大陰線穿頭破腳砸穿了3200點年線支撐，這讓前期抱有樂觀情緒的投資人被澆了一盆涼水。大家在等本周一開盤會是一個什么樣的？結果直接跳空低開，就這么兩根k線基本上像刀一樣戳在心里，后邊幾天你肯定不會動它。尤其是今天市場漲了又跌，一而再再而三，到今天大家真的會覺得原地不動就地臥倒。
對，你想臥倒時，明天突然間出現絕地反擊，你又一個鯉魚打挺站起來，又要進去追，后來你發現你所追的股票又已經到了技術頂端，這樣的錯誤我覺得大家不要反復。
中方智投推出三款軟件，數據版、策略版的、智能投顧版、實戰版，我建議大家人手要拿一個中方智投軟件，原來我們叫財富一號通，今年我們全新改版叫中方智投，里邊運籌帷幄指標還在，資金線還在，同時我們還增加了很多指標，下載一個中方智投數據版軟件，我們不要抄在最底，也不要逃在最頂，就吃中間那一小段，實現每年收益7%-8%的預期增長，調整一下自己心態，不行就止損，炒多了就止贏。
你不要跟主力搶食吃，跟主力搶食吃，占不盡先機，有時候反而碰一鼻子灰。
這就是我跟大家說的，你要認識市場趨勢，結構性牛市特點就是不可能所有股票起漲，也不可能所有股票共跌，本年度上漲的股票就幾條主線，其余股票還可能繼續破位，甚至被ST退市，可供投資的標的不多，所以大家必須認真挑選，反復跟隨。
你會發現當地產和券商回落時，市場中很多熱點會出來，什么傳媒、醫藥、農業，其他的一些邊角料的行業都上來了，大家就開始一而再再而三的追跟，其實這些東西都是虛晃一招，主線還在主力手里。
【 A股踏浪而上，投資者該上哪條船？】
今天主力地產又出來了，券商也跟上來了，可是大家發現資金沒了，因為都在前面熱點中布局了，你要問我接下來 A股踏浪而上，我們到底上哪去？
我剛才說了，下半年要持續關注房地產，改革開放40年，房地產成為GDP增長的主要動力，但最近10年房地產也成了 GDP震蕩下滑的主要壓力。
不過2023年，我認為房地產十年緊縮政策恐怕會逐步彈性放寬，尤其是下半年，房地產優化調整政策會逐步落到實處。實際上上周我就跟大家提過這個想法，而且《經濟日報》、《光明日報》也說，國家正在考慮北上廣深杭等一線城市給出實質性利好推動。
現在，到底給什么樣的政策，我覺得不能急。現在兩地市場成交量萎靡的比較厲害，大家的交易心態崩了之后，場外資金進不來，場內資金也絲毫沒有興趣，大家都在等，說市場在逼政策出牌，很可能在這個時候政策就真的再次出手，所以房地產政策一旦出來優化調整措施，板塊有可能會再次踏浪而上。這就是為什么我們今天確定題目——A股企穩，踏浪而上，因為房地產權重大，企穩了，A股就企穩了，投資人就應該跟隨房地產踏浪而上。
對于房地產，好多投資人會有各種各樣的分歧意見，現在大家對房價分歧意見也比較大，有些人認為房價以后會跌跌不休，尤其是三四線城市的房子，未來房地產的希望集中在一線城市，房價不但不能跌反而繼續漲，所以一線城市剛性需求是存在的。
最近，李嘉誠在香港試了一下，本來他已經把香港很多房產做了拋售，但今年李嘉誠回香港干了一件事情，就是把他的房地產商品住宅價格打7折向外銷售，結果整個香港排著長隊買李嘉誠的房子。說明房地產是可以刺激消費拉動經濟的。只要房地產商把房價降到投資人的預期水平線上，房地產購買熱情將會非常高漲。
而國內房地產價格，一線城市價格現在已經出現較大下滑。后來說房地產出現重大利好，本來已經開始降價的房子，又回升了一些，說明政策對市場調節重要性太大了。現在整個房地產市場已經不是市場化的房地產，而是政策調節的房地產市場，政策作用力太大，所以我們現在必須呼喚政策給市場助力，讓市場活躍起來。我覺得不靠別的，就是靠政策，老百姓也要靠政策指揮棒實施消費計劃。
所以一線城市房價彈性區間在20%~30%，而聰明的李嘉誠又占了先機，他直接就把彈性波動區間打到最低30%，所以他家的房子一下子又賣出去了，而很多房地產商還在等波動到上線時再出手，結果發現已經有其他房地產商捷足先登了，所以不管是房市、股市、債市、匯市趨勢，事事都一樣，你必須踏準政策波浪。我曾經跟一些投資人講，你們現在要做房地產投資，在一線城市，在這個位置上應該提前入局，真的房地產優惠調整措施出來，可能股價會有20%的上漲。
當然我說這種上漲就是說政策不會永遠提拉市場，而是在必須要提拉時，會釋放政策。比如現在房地產市場非常低迷，連堅持市場化本身的價格體系都已經被打亂了，政策在這個時候要出手，一旦房地產重回市場價格體系，政策也就隨之而然不必反復干預市場。
這些年來大家會發現，房地產價格暴跌時，政策會在底部出手救市，房地產價格暴漲時候，政策也會在市場上方干預，限制房價，跟股市沒什么區別。所以我認為有時候大家擔心房市漲了，股市就跌了。其實這些年房市漲了，股市也上漲的案例非常多。人民幣匯率市場到了7.30位置后，我估計可能還會有一次快速反擊，也就意味著股市企穩反彈。如果房市迎來調整政策，股價房價一起上漲，這種可能性不是沒有。
【投資，要陪著好公司一起成長】
至于券商概念股，現在漲的券商股好像都不是頭部券商，怎么漲的這么伶俐？我覺得中信證券大家看一下，今年中信證券漲幅可不低，它基本上把前期的高點全部吃下來，這個高點應該是在2021年，幾乎是把三年的市場的價格全部覆蓋了。資金在這個時候入局，中信證券這么大盤子，公司怎么能快速把股價拉起來？所以你看中信證券沖高以后回落，還沒等回到20天均線，今天又開始起漲。主力資金這么快速的切進來，到這兒就停下來不玩了，這種可能性不大。所以我認為中信證券是券商行業的風向標，它倒不一定是漲得最快的龍頭，但它真的是風向標，大家要去關注它。
最近三天A股市場連跌，中信證券三根陽線，三陽線雖然沒有股價逼空上漲，但明顯可以看到資金在里邊非常穩定。所以從這個風向標上，大家就能夠感覺到券商板塊還有戲，尤其是一些業績良好的券商，大家不要輕易的錯過二次進場的好機會。
當然券商要起來，大家也在等政策，最近一個月大家在等政策指揮棒，所以上次大家都在猜證監會能給什么政策，降低印花稅，還是長期資金入市，還是t+0。結果香港在周末的時候率先要降低印花稅，只要香港一降低印花稅，香港市場可能會出現報復性反應，但這個政策還沒有最后落實。國內投資者也都在猜測香港要降，我們能不能降，適度調整印花稅也是一個不錯的利好。
當然還有其他利好，現在全面注冊制到來以后，IPO速度太快，退市速度慢，IPO速度稍降一降會不會刺激一下市場。另外現在減持速度也快，很多上市公司的股東不惜假離婚，也要實施減持，這給市場造成的壓力也很大。
現在美國出臺法案，禁止美國向中國投資。這時候中國政府也出臺了對應性政策，歡迎全世界外資，我們敞開門歡迎走進中國資本市場，要給最優惠待遇等。
總而言之，當下實體經濟可能會受制于全球市場動蕩因素的影響，高質量的發展一定是充滿著艱難和曲折，但虛擬經濟市場很可能會成為中國經濟突破的主戰場。對于A股市場，我從來沒有感到失望，相反，隨著時間流逝，我們越來越深刻地感覺到中國資本市場可能將來有大浪來襲。
在過去20年里，印度股市場漲了23倍，這是亞洲最活躍的市場。難道他還要繼續向30倍進軍嗎？美國在過去20年中漲了4倍，就連我們的鄰居日本在最近一年里也活躍起來，翻一倍。只有中國在過去20年里，我們不漲不跌。我們有理由相信否極泰來，陰盛陽衰，越好的市場未來有可能變得不好了，而越不好的市場倒有可能會變的。
現在中國企業，我覺得真的有些資產價格很低，而且具有較大成長空間的企業，值得大家關注，不是說現在市場中沒有好企業，而是好企業，你要耐心陪他成長。
幾年前，我推了太極集團，當時股價不超過10塊錢。2020年開始基本上脫離了底部區域，逐波震蕩向上，直到2022年以后，一飛沖天，漲了七八倍。當時為什么考慮這樣的股票？我從它的基本面財務面對公司進行了調研，發現他哪都好，但股價很低。
所以像這樣的股票，當你找不出它毛病，股價又走不起來時，只有一種可能，主力還沒有收集完籌碼，這只股票好到什么程度？它最高時股價是68元，現在股價回到50元，市盈率僅有28倍，說明它的毛利率和凈利潤空間很大，它的ROE居然達到7.40%，而總市值只有200多億，你一看到這樣的股票，就會覺得如獲珍寶，但很可惜好多客戶拿不住，為什么？
嫌股價漲的太慢，大家就喜歡那種一飛沖天的股票，往往那樣的股票大家會死在半山腰，而這樣的股票我覺得就像天路一樣，把你真正帶上云端。
如果你擁有這樣的股票，伴隨著他一起成長，你還至于傷心難過？甚至要鬧離婚，分財產？所以有時候我勸大家，當你真正因為炒股跟家人打起來時，我希望你冷靜一下，不要找對方毛病，先從自身找原因，如果不是你有投機心理和過度貪婪之心，不會在二級市場上賠多的，先給自己病治好，然后再重返市場。
巴菲特說的話是非常對，我們做投資，就是要買好公司，所有投資人來到市場中，就是要一起發現好公司，并且把好公司買起來。我也說中國資本市場過度投機是沒有任何希望的，一定要好企業被大家所共同認知，并且把它推到更好的位置上。
所以像太極集團在中醫藥大發展的今天，它自然就成為重要的投資標的。
我們的房地產行業中，包括券商行業，會不會也有這樣的好股票，我們必須說房地產你去找前期這樣橫著的股票太多了，那是因為漫長的監管期讓很多房地產企業沒有回天之力，但如果未來中國對房地產有政策引導激勵，沒準房地產市場未來也會飆升出更加壯碩的企業。
所以新城鎮化建設和中國新型房地產需要這些企業共同發展，未來中國金融服務產業發展和壯大，需要優質金融服務機構和券商來成就的。所以大家不要天天去找那種直上直下的股票，相反真是想做長線的資金，都是能氣吞萬里，耐著性子在這畫K線的好莊家，在結構性牛市中能夠始終如一的震蕩向上，走天路行情的公司，我認為是值得大家關注的。
最近我在10元下方找了七八只這樣的股票，給高凈值人群建倉，我前提跟他們說，別著急，大環境不容樂觀，小環境市場分歧逐步加大，你們真想在市場中賺錢，降低預期，找好股，拉長投資周期，陪著他。
你會發現這樣的好股不舍得深跌。因為一砸盤，他怕把籌碼損失掉了，所以它就依托著均線震蕩向上，越往上籌碼越稀薄時，賺的就越多。
他為什么到這個地方？原來是依托年線，后來是依托半年線，再后來就是依托60天均線，因為越往上成本越低，跟盤力量越少，所以它的調整也就是沒有頻繁，快速上升。
我們有生之年如果能抓到這樣的股票，三五年抓到這樣的股票，我覺得在資本市場上就值了，現在大家眼花繚亂，5000只股票大家天天東一頭西一頭地撞，你就沉靜下來去找到我說的10元以下，類似像太極集團那樣的，在基本面上找不出毛病，財務也很好，股價低，你就把這樣的股票找出來，不管將來是結構性牛市還是反彈反轉，我覺得你不要去看大盤，這樣的股票夠你在未來投資生涯當中心滿意足。
所以我還是那句話，一個人的力量是有限的，不要去貪大求全，守住自己的本心，守住投資的底線，安安靜靜的在市場中去找沒有瑕疵的標的，這就是未來我們在A股的成功指導。
當下我認為A股市場不存在重大的趨勢性調整風險，相反A股短暫企穩，還有逐波向上的踏浪機會。所以大家要好好研究地產、金融、消費，還有哪些值得我度關注的標的。
(本文根據《一年一度瑞財經》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)
