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中國社科院金融所:二季度GDP同比增速或達年內(nèi)高點
2023-07-12 17:54:36來源:中國證券網(wǎng)
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上證報中國證券網(wǎng)訊 7月11日,中國社科院金融所CMFA團隊發(fā)布了《中國宏觀金融分析》2023年第二季度中國宏觀金融報告。該報告稱,我國二季度GDP同比增速在低基數(shù)支撐下或達到7%左右的年內(nèi)高點,在政策適時加力的前提下,預計全年經(jīng)濟增速有望實現(xiàn)5.5%左右,帶動物價溫和回升。

二季度,經(jīng)濟修復動能有所放緩

該報告指出,2023年二季度,在疫后復蘇紅利釋放、政策靠前發(fā)力和低基數(shù)效應的共同作用下,我國經(jīng)濟呈現(xiàn)恢復性增長態(tài)勢,表現(xiàn)為裝備制造業(yè)支撐工業(yè)生產(chǎn)低位企穩(wěn),服務業(yè)持續(xù)回升帶動就業(yè)形勢總體改善。

但隨著內(nèi)生動力不強、有效需求不足、市場預期不穩(wěn)等問題進一步凸顯,經(jīng)濟修復動能有所放緩:消費、投資、出口“三駕馬車”同步走弱;通縮壓力進一步加大,CPI同比增速降至0附近,PPI同比持續(xù)負增長,需求下行壓力加大;一季度實現(xiàn)“開門紅”后,社融和信貸從4月開始走弱,融資需求有待提振。

微觀主體預期轉(zhuǎn)弱和資產(chǎn)負債表受損形成負反饋循環(huán)

報告認為,當前經(jīng)濟面臨的有效需求不足問題源于微觀主體預期轉(zhuǎn)弱和資產(chǎn)負債表受損形成負反饋循環(huán),具體表現(xiàn)為資產(chǎn)縮水和預期不穩(wěn)導致居民主動去杠桿、利潤下降和信心不足削弱企業(yè)加杠桿意愿、土地財政低迷和償債壓力上升倒逼地方政府被動去杠桿。貨幣政策陷入總量寬松向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導不暢的困局,一是由于居民收入預期轉(zhuǎn)弱引發(fā)的流動性偏好,貨幣沉淀形成預防性儲蓄;二是因為居民提前還貸和政府借新還舊,債務償還阻礙信貸擴張。

穩(wěn)增長政策應兼顧短期政策應對和中長期改革治理

該報告認為,在經(jīng)濟復蘇動能放緩和低基數(shù)效應的背景下,二季度GDP同比增速可能達到7%左右的年內(nèi)高點,但環(huán)比增速大概率低于一季度。隨著擴大內(nèi)需和改善預期的宏觀政策持續(xù)發(fā)力,經(jīng)濟復蘇內(nèi)生動力逐步增強,全年經(jīng)濟增速有望實現(xiàn)5.5%左右。需求復蘇帶動物價溫和回升,預計全年CPI和PPI同比增速約為0.7%和-2.3%左右。

報告指出,為應對資產(chǎn)負債表受損和市場預期轉(zhuǎn)弱造成的有效需求不足,穩(wěn)增長政策應兼顧短期政策應對和中長期改革治理。

從短期來看,當務之急是通過加大逆周期調(diào)節(jié)力度修復資產(chǎn)負債表,用真招實策提振市場預期和發(fā)展信心。第一,中央財政應適當加杠桿并提高赤字率;第二,央行繼續(xù)較大幅度降息;第三,加大優(yōu)質(zhì)民營房企紓困幫扶力度。

從中長期來看,仍要靠改革從根本上穩(wěn)定市場預期和促進經(jīng)濟增長。第一,從國家治理高度,充分運用國家信用,加強發(fā)展政策和監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合;第二,充分調(diào)動地方積極性,全力以赴拼經(jīng)濟;第三,構建親清政商關系,推動民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。(于勇 王敬博)

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