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IPO長跑12年后，廈門燕之屋燕窩產業股份有限公司（簡稱“燕之屋”）終圓上市夢。12月12日，燕之屋登陸港交所主板，成為國內首家燕窩上市公司。

“這是一個全新起點，未來燕之屋將不斷升級研發能力并投身智能制造，同時擴大產品組合、關注消費者需求，積極探索各類戰略合作，助力中國燕窩市場的成長壯大。”燕之屋董事長黃健在上市儀式上表示。

業內人士認為，此次燕之屋成功上市，既彰顯了自身的企業價值，也反映了資本市場對中式滋補行業的認可和未來發展信心。

業績持續穩健增長

近年來，隨著消費者健康飲食觀念增強，以燕窩為代表的中式滋補行業駛入發展快車道，成為新消費風口。京東健康數據研究院報告顯示，2018年至今，作為全網第一大滋補品類，燕窩產品在京東平臺的銷售額5年內翻了30倍。

市場研究報告顯示，按零售額計，燕窩產業的市場規模以27.2%的復合年增長率由2017年的人民幣129億元增長至2022年的人民幣430億元，并預期2027年將達人民幣921億元，自2022年至2027年的復合年增長率預期將為16.5%。

作為中國溯源燕窩市場最大的燕窩產品公司，燕之屋充分享受行業發展紅利，近幾年業績保持穩健增長。

2020年至2022年，燕之屋的營收分別為13.01億元、15.07億元和17.30億元，復合年增長率為15.3%；凈利潤分別為1.23億元、1.72億元和2.06億元，復合年增長率為29.2%。2023年前五個月，燕之屋的營收同比增長12.3%至7.83億元；凈利潤同比增長20.0%至1.01億元。

目前，燕之屋已形成了豐富多元的產品組合。2022年，燕之屋SKU達250個，其中純燕窩產品有194種，包括消費者熟知的碗燕、鮮燉燕窩等。通過研發賦能，燕之屋進一步延伸燕窩產業價值鏈，推出了人參冰糖官燕等“燕窩+”產品以及燕窩護膚品等“+燕窩”產品。

從毛利率來看，2020年至2022年，燕之屋的毛利率持續走高，分別為42.7%、48.2%、50.8%。其中，燕之屋的明星產品“碗燕”2022年毛利率達到61.6%。

毛利率不斷走高的背后，體現的是燕之屋較強的提價能力。以碗燕為例，2020年至2022年，碗燕的平均銷售價格由每碗163元增長至174元。

燕之屋在招股書中表示，中國燕窩行業的增長部分受到燕窩產品平均售價提高所推動。2017年至2022年，由于市場上燕窩產品種類多元化及溯源原料燕窩的滲透率提高，燕窩產品的價格由每克16.9元增加至每克24.9元。鮮燉燕窩產品等優質產品受到消費者喜愛，亦推動燕窩產品價格的整體上漲。

研發、營銷“兩手抓”

“燕之屋業績的穩步增長，既是享受到了整個行業的發展紅利，更多的是燕之屋自身的優化調整，完善以及夯實。”中國食品產業分析師朱丹蓬稱。

作為頭部企業，燕之屋近年來在標準化建設、產品創新、研發投入上都走在行業前列。

標準化建設方面，燕之屋制定了嚴格的質量控制措施，涵蓋原材料采購、全鏈式可追溯計劃、質量保證體系和先進的生產設施，以確保燕窩產品的純度、天然來源及優良品質。以全鏈式可追溯計劃為例，燕之屋可追溯計劃已延伸至原材料以外的整個生產流程，實現供應鏈每個階段的透明度和問責制。根據中國檢科院的信息，燕之屋是唯一一家將中國檢科院追溯數據整合到ERP系統并實現原材料全鏈式追溯的企業。

產品創新方面，2012年燕之屋首創“碗燕”產品，實現燕窩的開碗即食，解決了長期以來干貨燕窩需長時間燉煮的難題。2022年又實現鮮燉燕窩常溫儲存，解決了鮮燉燕窩受冷鏈配送制約的行業痛點。

研發投入方面，通過引入先進生產技術和設備，燕之屋不斷提升產品質量和安全性，同時研究如何利用現代科技更好地挖掘燕窩的營養價值和健康效益。2023年3月，燕之屋推出以小分子燕窩肽為增強功能的護膚品系列，憑借專有的現代酶解技術，將燕窩提取物中的功能性大分子蛋白質轉化為具有活性的小分子肽。由此，燕之屋成為國內第一家完成燕窩肽化妝品新原料備案的公司，也是第一家獲得燕窩肽生產資質的企業。

據悉，燕之屋已建立起行業領先的研發平臺，包括燕窩研究院、燕窩肽研究中心、燕窩護膚品研究中心和北京大學醫學部—燕之屋聯合實驗室。目前，燕之屋研發團隊共有49名成員，30%以上擁有碩士以上學位。2020年至2022年，燕之屋研發支出分別為0.18億元、0.19億元、0.24億元，呈穩步上升之勢。

此次上市，燕之屋募資凈額為2.56億港元。據悉，募資用途將主要用于研發活動、全渠道銷售網絡建設、品牌營銷推廣及數字基礎建設等。

“顏值管理、體重管理、大健康管理和營養管理是未來食品產業的發展方向。燕窩消費的基數在不斷擴容，給很多正規的燕窩企業帶來發展機遇。隨著上市成功及創新升級能力迭代加速，燕之屋的品牌效應和規模效應會進一步賦能其可持續發展。”朱丹蓬稱。

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