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今年以來(lái)，抄底資金對(duì)港股市場(chǎng)呈現(xiàn)“越跌越買”態(tài)勢(shì)，年內(nèi)南向資金凈買入額超過(guò)2800億元。與此同時(shí)，多只港股相關(guān)ETF份額大幅增長(zhǎng)。其中，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF等多只產(chǎn)品年內(nèi)份額增長(zhǎng)均超過(guò)百億份。不僅如此，從今年三季度起，公募基金已敏銳捕捉到市場(chǎng)“風(fēng)向”的變化，開(kāi)啟了回補(bǔ)港股倉(cāng)位的節(jié)奏。
在多家機(jī)構(gòu)看來(lái)，隨著港股企業(yè)盈利數(shù)據(jù)改善、海外資金持續(xù)流入、市場(chǎng)估值重回低位等積極因素不斷發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)港股的信心得到提振，有望于年底或明年迎來(lái)修復(fù)式反彈。
抄底資金“越跌越買”
今年以來(lái)，港股市場(chǎng)不斷震蕩，各路抄底資金卻呈現(xiàn)“越跌越買”之勢(shì)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，南向資金年內(nèi)凈買入額達(dá)到2811.34億元，下半年以來(lái)南向資金每月均呈現(xiàn)凈買入。其中，8月凈買入額達(dá)到700.8億元。
資金對(duì)港股的抄底熱情還體現(xiàn)在港股ETF的布局上。具體來(lái)看，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF年內(nèi)份額增長(zhǎng)258.54億份，相較于去年底增長(zhǎng)48.52%，成為獲凈申購(gòu)力度最大的產(chǎn)品，目前該ETF最新份額為791.37億份。其次是富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，今年以來(lái)該ETF份額增長(zhǎng)179.42億份，增幅高達(dá)332.95%，截至11月16日，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF最新份額為233.3億份。
排名第三的博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF今年以來(lái)份額增長(zhǎng)160.58億份，最新份額達(dá)到275.58億份，該ETF年內(nèi)份額增幅為139.63%。此外，華夏恒生科技ETF和華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF年內(nèi)份額增長(zhǎng)均超過(guò)百億份，目前兩只ETF最新份額分別為457.12億份、273.12億份。
除上述ETF外，景順長(zhǎng)城中證港股通科技ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF、華泰柏瑞中證港股通50ETF、易方達(dá)恒生科技ETF、廣發(fā)恒生科技ETF、大成恒生科技ETF等多只港股相關(guān)ETF年內(nèi)份額增長(zhǎng)均超20億份。
10月以來(lái)，港股相關(guān)ETF的份額仍在快速增長(zhǎng)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF份額增長(zhǎng)68.72億份，按照0.39元成交均價(jià)計(jì)算，該ETF獲得26.85億元資金凈流入。此外，華夏恒生科技ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF份額分別增長(zhǎng)51.6億份、28.6億份，其間資金凈流入額均超過(guò)25億元。
對(duì)于近期資金加速流入港股市場(chǎng)，華安基金分析稱，10月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)或暫停加息的消息傳來(lái)，各期限美債收益率隨之大幅下跌。港股作為離岸市場(chǎng)，流動(dòng)性受到海外市場(chǎng)的影響更大。因此，美債利率下跌會(huì)使港股資產(chǎn)吸引更多資金，帶動(dòng)公司的股價(jià)上漲。同時(shí)，港股市場(chǎng)迎來(lái)了印花稅從0.13%下調(diào)至0.1%的好消息，這意味著資金“回流”的成本較之前更低。
公募基金回補(bǔ)港股倉(cāng)位
今年上半年，為了回避港股下跌風(fēng)險(xiǎn)，不少滬港深基金和QDII基金降低了港股倉(cāng)位，增加了對(duì)A股和美股的配置比例。而從今年三季度起，隨著利好因素不斷釋放，基金經(jīng)理已積極回補(bǔ)港股倉(cāng)位。
華西證券數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，主動(dòng)權(quán)益類基金對(duì)港股的配置比例為11.74%，位于歷史90%以上分位點(diǎn)，共有984只（上期845只）基金對(duì)港股進(jìn)行配置。行業(yè)方面，公募三季度持有港股醫(yī)療保健、能源、金融行業(yè)倉(cāng)位環(huán)比回升，資訊科技、必需性消費(fèi)倉(cāng)位則顯著回落。
此外，騰訊控股等多只港股也躋身公募基金重倉(cāng)股行列。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，騰訊控股位列公募基金第四大重倉(cāng)股，共有561只基金持有騰訊控股，持股數(shù)合計(jì)1.4億股。此外，美團(tuán)、中國(guó)海油、中國(guó)移動(dòng)、藥明生物、快手等個(gè)股也出現(xiàn)在公募基金前50大重倉(cāng)股之列。
不少滬港深基金三季度加大了港股配置力度。以交銀滬港深價(jià)值精選混合為例，截至今年二季度末，該基金通過(guò)港股通持有的股票倉(cāng)位約22%，而到了今年第三季度末，這一數(shù)據(jù)已提高到27.34%。此外，摩根士丹利滬港深精選混合也在三季度大舉加倉(cāng)港股，截至二季度末，基金通過(guò)港股通持有的倉(cāng)位為38%，而到了今年三季度末，該基金通過(guò)港股通所持有的倉(cāng)位已超過(guò)45%。
部分原本已重倉(cāng)港股的基金則繼續(xù)對(duì)港股進(jìn)行加倉(cāng)。廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭混合基金三季報(bào)顯示，截至今年三季度末，基金通過(guò)港股通持有的倉(cāng)位比例為80.72%，而在今年二季度末這一數(shù)據(jù)為74.91%。
不少Q(mào)DII基金也在三季度增加了港股資產(chǎn)的配置。以摩根全球新興市場(chǎng)混合為例，截至三季度末，基金的港股倉(cāng)位為31.98%，相較二季度末的24.23%明顯提升。此外，富國(guó)全球科技互聯(lián)網(wǎng)股票、嘉實(shí)全球創(chuàng)新龍頭股票、華夏移動(dòng)互聯(lián)混合、易方達(dá)全球成長(zhǎng)精選混合、匯添富全球互聯(lián)混合、萬(wàn)家全球成長(zhǎng)一年持有期混合、融通核心價(jià)值混合等基金，三季度末的港股倉(cāng)位相較二季度末均有不同程度提升。
“三季度我們?nèi)匀蛔⒅貙ふ掖_定性收益，維持對(duì)于全球科技龍頭的配置，尤其是以人工智能為發(fā)展方向的科技龍頭。同時(shí)，我們也開(kāi)始增加對(duì)港股的配置，以反映我們對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。”融通核心價(jià)值混合基金經(jīng)理何博在三季報(bào)中稱。
嘉實(shí)全球創(chuàng)新龍頭股票基金經(jīng)理熊昱洲表示，基于對(duì)不同資產(chǎn)的估值狀態(tài)、盈利趨勢(shì)的判斷，組合依然重點(diǎn)關(guān)注全球智能汽車和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，但進(jìn)行了一定的配置微調(diào)，一方面降低了部分全球龍頭公司的配置，主要是其估值已經(jīng)明顯偏高，且后續(xù)業(yè)績(jī)趨勢(shì)存在一定的不確定性；另一方面進(jìn)一步加倉(cāng)中國(guó)資產(chǎn)，包括港股智能汽車相關(guān)公司、碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈公司。
港股或迎修復(fù)式反彈
展望后市，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著積極因素不斷發(fā)酵，港股可能在年底或明年迎來(lái)一波修復(fù)式反彈。
萬(wàn)家港股通精選等基金的基金經(jīng)理劉宏達(dá)認(rèn)為，港股市場(chǎng)正在接近絕佳的配置區(qū)域，一些增速尚可且具備新產(chǎn)品周期的消費(fèi)品公司估值進(jìn)入合理區(qū)間，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明顯的互聯(lián)網(wǎng)公司估值已在谷底，一些創(chuàng)新藥和醫(yī)療服務(wù)公司產(chǎn)品進(jìn)展順利，收入增速?gòu)?qiáng)勁，但其估值在歷史底部。“我們認(rèn)為目前港股市場(chǎng)這一類公司給投資者提供了非常難得的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。”劉宏達(dá)表示。
中金公司在近日發(fā)布的研報(bào)中預(yù)計(jì)，年底或者明年一二季度政策預(yù)期密集、美債利率趨緩、地緣局勢(shì)緩和都有可能促成一波修復(fù)式反彈，此時(shí)港股彈性或大于A股，高彈性和利率敏感型行業(yè)或更受益，如生物科技、科技硬件、互聯(lián)網(wǎng)與新能源等。主題投資機(jī)會(huì)上，關(guān)注利率下行敏感、港股流動(dòng)性和長(zhǎng)期金融中心定位、高分紅和公司治理吸引力等方面因素。
對(duì)于港股的后市選擇，中歐基金經(jīng)理羅佳明主要看好三條主線。第一是上游類資產(chǎn)主線。羅佳明表示，目前大宗商品庫(kù)存在低位，價(jià)格卻處于高位，加之美元加息到當(dāng)前位置，能源（石油、煤炭）、有色（銅、鋁）等資源品價(jià)格依然很強(qiáng)，庫(kù)存持續(xù)下行。考慮到2014年以來(lái)上游行業(yè)資本開(kāi)支不足，且全球再工業(yè)化時(shí)代或?qū)⒃黾宇~外的需求，因此看好上游類資產(chǎn)未來(lái)3到5年的表現(xiàn)。
第二是出海創(chuàng)收的行業(yè)龍頭。“在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，整體經(jīng)濟(jì)需求不足時(shí)，會(huì)造成競(jìng)爭(zhēng)加劇。但企業(yè)在降低生產(chǎn)成本后，或可依靠較低的成本優(yōu)勢(shì)出海，獲得更大的發(fā)展空間。”羅佳明稱。
第三是科技創(chuàng)新板塊資產(chǎn)，主要是互聯(lián)網(wǎng)、電子半導(dǎo)體和生物創(chuàng)新藥。羅佳明認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局更為清晰，龍頭公司依然具備強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，且開(kāi)始進(jìn)行回購(gòu)回饋股東。同時(shí)，這些企業(yè)積極創(chuàng)新，在人工智能領(lǐng)域依然走在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新的前沿。
