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11月8日，證監會主席易會滿出席2023金融街論壇年會并發表主旨演講，圍繞落實中央金融工作會議、堅守主責主業、守牢風險底線、全力維護資本市場平穩健康發展，對資本市場風險主要的“五成因”、堅守監管主責主業“四原則”、下階段監管工作“四突出”，作出了系統闡述。

易會滿表示，注冊制改革絕不是放松監管，而是要實現有效市場和有為政府的更好結合。證監會將堅持注冊制基本架構不動搖，并適應新形勢新變化，推動股票發行注冊制走深走實，動態評估優化定價、減持、再融資等制度安排。同時，大力度推進投資端改革，推動中長期資金入市各項配套政策落地，加快培育境內“聰明資金”，推動行業機構強筋壯骨，切實提升專業投資能力和市場引領力，走好自己的路。

資本市場風險主要有五方面成因

易會滿說，加強監管、防范風險是中央金融工作會議的其中一條主線。防范風險是加強監管的主要目標，加強監管是防范風險的有效途徑，二者都是實現高質量發展的重要保障。縱觀全球400多年資本市場發展史，本身就是一部不斷適應風險防范需要，加強和改進監管的歷史。

易會滿表示，從發展規律和近幾年的監管實踐看，資本市場風險主要有以下五個方面的成因：

一是杠桿過度甚至失控。2008年國際金融危機、2015年我國股市異常波動，杠桿失控都是重要誘因。近年來，一些大型企業集團借助境內外、表內外、場內外工具盲目融資擴張并最終爆雷，教訓修痛。我們體會，管得住過度杠桿，市場才會行穩致遠。

二是創新與監管失衡。創新是金融發展的重要動力，但違背經濟金融本質規律的“偽創新”，就會造成金融泛化，必然釀成風險。過去一段時期，“偽私募”、金交所、“偽金交所”各種形式“類金融”亂象頻發，監管滯后，成為重要的風險源。

三是欺詐造假。欺詐發行、財務造假是資本市場的毒瘤，甚至有個別企業、中介機構與相關方串通，全流程全要素造假，形成造假“生態鏈”，影響投資者信心。

四是背信妄為。受人之托、忠人之事是資產管理行業的生命線。如果不具備相應的專業和風控能力，背離責任，出問題也就在所難免。特別是一些非持牌機構，也包括各類非法機構，搞自融自投、侵占挪用，拿別人的錢辦自己的事，嚴重違背信義義務。

五是主體責任缺位。資本市場健康發展需要上市公司、中介機構、投資機構、監管部門等各方歸位盡責，風險爆發往往是在多個環節失守。這其中，有過度貪婪，有監管真空，有問責不夠。同時還要看到，在全球市場高度關聯的今天，各種輸入性風險交織疊加，有些具有非傳統、非經濟、非理性特征，這也進一步加大了風險防控難度。

堅守監管主責主業

注重把握四個原則

“加強資本市場監管，維護市場‘三公’秩序和投資者合法權益，防范化解金融風險，是證監會的第一職責、法定職責。”易會滿說，這幾年，證監會堅持“敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、教畏風險，發揮各方合力”的監管理念，堅守監管主責主業，注意把握了四個原則：

一是堅持“看得清才能管得住”，促使創新在審慎監管的前提下進行。二是嚴防過度杠桿，把杠桿資金規模和水平逐步壓降至合理區間。三是“零容忍”打擊各種亂象，扭轉長期以來證券違法成本過低的情況。四是堅持刀刃向內、自我革命，持續加強證監會全系統黨風廉政建設和反腐敗工作。

易會滿表示，下一步，證監會將認真落實中央金融工作會議部署，深刻認識資本市場監管的政治性、人民性，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，不斷提高監管適應性、針對性，守牢風險底線，維護資本市場平穩運行，提振投資者信心，走好中國特色現代資本市場發展之路。

強調四個“突出”

注冊制改革絕不是放松監管

就下階段如何落實好中央金融工作會議部署，不斷提升監管適應性、針對性，守牢風險底線，易會滿著重闡述了四個“突出”：

突出重典治本。加強與公安司法機關的協作，持續健全資本市場防假打假制度機制，推動完善行政、民事、刑事立體追責體系，加大對財務造假、欺詐發行、操縱市場等違法行為的重拳打擊，對履職盡責不到位的中介機構嚴厲懲戒，絕不姑息。強化全流程監管執法，嚴禁“無照駕駛”，嚴查“有照違章”。

突出改革開路。注冊制改革絕不是放松監管，而是要實現有效市場和有為政府的更好結合。事實證明改革落地以后監管更嚴格了，最突出的表現就是透明度的提升，這種提升來自于審核注冊全過程公開，接受全社會的監督，來自于覆蓋事前、事中、事后全鏈條的監管，促使企業充分披露信息，壓實中介機構看門人的責任，來自于資本市場基礎制度全面加強特別是法治水平進一步提升。

“我們將堅持注冊制基本架構不動搖，并適應新形勢新變化，推動股票發行注冊制走深走實，動態評估優化定價、減持、再融資等制度安排。”易會滿說，同時，大力度推進投資端改革，推動中長期資金入市各項配套政策落地，加快培育境內“聰明資金”，推動行業機構強筋壯骨，切實提升專業投資能力和市場引領力，走好自己的路。

突出能力提升。大力推進監管轉型，強化監管責任落實和問責力度，切實提高履職水平。對量化高頻交易加強跟蹤研判，完善監管舉措。加強監管科技建設，強化跨部門信息共享，加強市場資金杠桿水平和企業債務風險綜合監測，努力做到對各種違法行為和風險早識別、早預警、早暴露、早處置。

突出合力發揮。加強部際聯動、央地協作，依法將各類證券活動全部納入監管，嚴把私募基金等領域準入關，嚴厲打擊“偽私募”，清理整頓金交所、“偽金交所”，消除監管空白和盲區。我們將和市場相關方，加強溝通交流，共同堅守專業、理性、協同、法治，維護良好市場生態。

“實體經濟健康發展是資本市場平穩運行的基礎。當前，我國經濟回升向好的態勢更加鞏固，發展潛力進一步釋放，對此我們充滿信心。”易會滿說，證監會將堅持服務實體經濟的根本宗旨，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，更好發揮資本市場樞紐功能，更加有力服務中國式現代化大局。同時，把支持首都高質量發展作為重要著力點，堅持同題共答，推動資本市場與北京發展協同共進。

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